本報(bào)告簡介:公司公布2021年年報(bào)和22年一季報(bào)我們繼續(xù)看好公司作為水泥行業(yè)的稀缺成長股，維持增持評級投資要點(diǎn):維持增持評級2001年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83.14億元，同比增長29.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.76億元，同比增長7.42%同時(shí)，22年一季度實(shí)現(xiàn)營收14.91億元，同比增長21.78%，歸母凈利潤3.41億元，同比微跌3.79%，超出市場預(yù)期我們維持公司22—23年EPS預(yù)測3.00和3.45元，上調(diào)2024年EPS預(yù)測3.94元，維持目標(biāo)價(jià)32.10元體現(xiàn)銷售增長和區(qū)位優(yōu)勢，引領(lǐng)水泥行業(yè)2021年，公司銷售水泥及熟料2081萬噸，同比增長22.48%，銷量增幅領(lǐng)先行業(yè)，22Q1實(shí)現(xiàn)銷量約350萬噸，同比下降5.8%，仍以12%的降幅跑贏全行業(yè)數(shù)據(jù)，凸顯公司成長性和區(qū)位優(yōu)勢在煤炭成本飆升的背景下，優(yōu)秀的管理能力可見一斑21年來，公司實(shí)現(xiàn)水泥熟料出廠均價(jià)346元/噸，噸毛利保持151元/噸的高水平，噸凈利潤88元/噸在煤炭成本飆升的背景下，21年來盈利能力基本持平22Q1，雖然出廠均價(jià)環(huán)比下降40元/噸至373元/噸，但公司控制成本端平抑煤價(jià)上漲影響，整體噸凈利潤與21Q4的83元/噸持平，在水泥行業(yè)中盈利領(lǐng)先一體兩翼，聚合，環(huán)保，半導(dǎo)體投資逐漸顯現(xiàn)業(yè)績亮點(diǎn)2021年，公司總營收達(dá)到6.6億，同比增長17%，占營收的8%，環(huán)保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)環(huán)保業(yè)務(wù)新增收入1.31億元，占收入的1.58%，同時(shí)，公司半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈投資也逐漸進(jìn)入收官期風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)業(yè)鏈延伸不達(dá)預(yù)期，匯率波動(dòng)

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