事件:公司發(fā)布2022年一季度報告報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.03億元，同比增長+12.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.85億元，同比增長—21.1%營收表現(xiàn)好于下游，盈利能力短期承壓公司2022Q1收入同比+12.7%，環(huán)比+5.8%，好于下游乘用車產(chǎn)量表現(xiàn)我們推測，這主要是由于公司傳統(tǒng)中小產(chǎn)品的市場份額提升，以及新能源汽車和智能產(chǎn)品的快速擴(kuò)張2022Q1公司歸母凈利潤同比下降，主要是毛利率受原材料價格和國際海運(yùn)費(fèi)上漲影響伴隨著公司與主機(jī)廠調(diào)價機(jī)制的進(jìn)一步推進(jìn)，原材料成本向下游傳導(dǎo)，公司毛利率有望提升加速產(chǎn)品向電動化，智能化轉(zhuǎn)型，相關(guān)收入占比不斷提升公司已基本實(shí)現(xiàn)新能源三電系統(tǒng)，自動駕駛/ADAS影像系統(tǒng)，熱管理系統(tǒng)鋁合金精密壓鑄產(chǎn)品全覆蓋2021年新能源汽車產(chǎn)品銷售收入同比增長180%左右，熱管理系統(tǒng)，電控系統(tǒng)，電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品收入占比超過7%公司2021年收購的新項(xiàng)目中，新能源汽車產(chǎn)品預(yù)計(jì)金額約占70%，較2020年的28%大幅提升明確中小件+新能源三電系統(tǒng)+汽車結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)品策略，公司才能有好的成長中小型零部件:公司是全球鋁合金精密壓鑄隱形冠軍，在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，雨刮系統(tǒng)，動力系統(tǒng)，制動系統(tǒng)等中小型零部件方面具有較強(qiáng)的競爭力受疫情等因素影響，同步發(fā)展能力弱的小公司無法繼續(xù)投資，行業(yè)集中度逐漸提高，公司作為龍頭將持續(xù)受益新能源三電系統(tǒng)+汽車結(jié)構(gòu)件:公司具備新能源三電系統(tǒng)等中大型產(chǎn)品的改造能力4400T壓鑄機(jī)已投入量產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年將引進(jìn)3500T，6100T，8400T等大噸位壓鑄機(jī)目前公司訂單擴(kuò)張順利伴隨著寧波慈城工業(yè)園，安徽馬鞍山工廠，墨西哥工廠等在建產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績將得到促進(jìn)公司盈利預(yù)測和投資評級:看好公司傳統(tǒng)中小產(chǎn)品市場份額的持續(xù)提升，以及新能源汽車和智能化產(chǎn)品的增量貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)我公司2022年至2024年凈利潤分別為598，726，921萬元，對應(yīng)的EPS分別為0.69，0.84，1.07元2022年4月27日收盤價對應(yīng)2022—2024年的PE值分別為14，12，9倍維持強(qiáng)烈推薦評級風(fēng)險:乘用車銷量不及預(yù)期，原材料價格上漲，匯率波動，運(yùn)費(fèi)上漲，公司的新產(chǎn)品開發(fā)沒有預(yù)期的好