公司發(fā)布了2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6億元，同比增長(zhǎng)56.87%，歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)50.60%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比增長(zhǎng)50.94%，基本每股收益1.65元/股，2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元，同比增長(zhǎng)78.24%，歸母凈利潤(rùn)5398.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90.47%，扣非歸母凈利潤(rùn)4981.83萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)91.07%簡(jiǎn)評(píng)2021年訂單強(qiáng)勁，大部分預(yù)計(jì)2022年確認(rèn)公司2022年的業(yè)績(jī)確定性很高2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6億元，同比增長(zhǎng)+56.87%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億，同比增長(zhǎng)+50.60%，2021年，公司新增訂單約16億元，明顯高于公司當(dāng)年6.6億元的營(yíng)收2021年剩余900—10億元新訂單預(yù)計(jì)2022年確認(rèn)，公司2022年業(yè)績(jī)確定性較高2021年的收入結(jié)構(gòu)與2020年基本持平公司2021年?duì)I業(yè)收入中，光伏收入占比54.45%，冶金玻璃纖維31.90%，半導(dǎo)體及其他電子材料10.71%，科研院所2.88%公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)并非來(lái)自單一行業(yè)伴隨著下游產(chǎn)業(yè)體量的增加和公司電源品類的不斷拓展，公司整體業(yè)績(jī)得到提升新訂單正在激增2021年光伏，半導(dǎo)體等電子材料新訂單近12億元2021年光伏行業(yè)新訂單9.8億元，同比增長(zhǎng)224.50%，半導(dǎo)體及其他電子材料行業(yè)2.08億元，同比增長(zhǎng)299.96%，充電樁行業(yè)0.68億元，同比增長(zhǎng)553.45%2022年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，受益于硅材料的大幅擴(kuò)張2022年全年訂單仍有較好的延續(xù)性2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02億元，同比增長(zhǎng)78.24%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5398.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)90.47%由于硅材料將于2021年第四季度投產(chǎn)，預(yù)計(jì)Q1將確認(rèn)少量硅材料訂單我們認(rèn)為公司一季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期2022年全年?duì)I收有望突破14億元，凈利潤(rùn)有望達(dá)到3.2億元一方面，公司2021年新增訂單16億元，當(dāng)年僅確認(rèn)收入6.6億元，另一方面，2022年公司訂單持續(xù)旺盛，部分訂單也能在當(dāng)年確認(rèn)2022Q1扣非凈利率25%，預(yù)計(jì)2022年凈利率20%以上2021年公司扣非凈利率21.78%，同比—0.77pct，無(wú)顯著變化，2022Q1扣非凈利率25%，高于2021年全年預(yù)計(jì)毛利率較高的特種電源在營(yíng)收結(jié)構(gòu)中占比較高，預(yù)計(jì)2022年全年凈利率在20%以上存貨負(fù)債方面，截至2022年一季度末，公司合同負(fù)債6.12億元，同比增長(zhǎng)103.18%，存貨9.31億元，同比增長(zhǎng)143.17%，公司手頭訂單充足研究項(xiàng)目中的高端射頻電源已經(jīng)小批量試制，可以作為關(guān)注的重點(diǎn)根據(jù)該公司的年度報(bào)告，該公司R&D項(xiàng)目中最令人感興趣的射頻電源已經(jīng)小批量試制成功，并交付給客戶進(jìn)行測(cè)試該項(xiàng)目旨在替代半導(dǎo)體，鍍膜等領(lǐng)域的進(jìn)口電源，可廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體刻蝕，半導(dǎo)體離子注入，太陽(yáng)能電池的PECVD，真空鍍膜等行業(yè)盈利預(yù)測(cè)及投資建議:我們預(yù)計(jì)2022—2024年，公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.55億元，18.79億元和23.44億元，凈利潤(rùn)分別為3.21億元，435萬(wàn)元和5.44億元，EPS分別為3.36元，456萬(wàn)元和5.70元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值為17.27元和1270萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn):上游原材料價(jià)格波動(dòng)較大，下游產(chǎn)量擴(kuò)張不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)