事件:2022年4月26日，公司發(fā)布2021年年報和2022年一季報2021年，公司實現(xiàn)營收11.32億元，同比增長22.43%，歸母凈利潤2.87億元，同比增長36.27%2021年，Q4公司實現(xiàn)營收2.75億元，同比增長7.2%，歸母凈利潤0.74億元，同比增長29%2022年一季度，公司實現(xiàn)營收2.65億元，同比增長14.98%，歸母凈利潤0.62億元，同比增長18.92%現(xiàn)金流充裕，盈利能力不斷提高2021年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.65億元，同比上升41.1%，綜合毛利率為51.83%，同比上升3.07pct，主要原因是石化和工程機械行業(yè)投資高，新項目多，增量市場競爭格局穩(wěn)定，毛利率較2020年明顯回暖，股市需求恢復(fù)到疫情前水平此外，2021年，公司業(yè)務(wù)收益良好訂單處于高位，擴大的產(chǎn)能逐步釋放2021年，公司在手訂單持續(xù)處于高位，多個重大新項目獲得大量訂單，但部分訂單因部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能瓶頸而積壓此前，公司日本機封新廠房已于2021年下半年竣工，設(shè)備陸續(xù)到位預(yù)計2022年完成核電密封專用車間建設(shè)此外，公司2021年初制定的機械密封擴產(chǎn)計劃預(yù)計實現(xiàn)銷售收入1—2億元，預(yù)計2022年二季度全面達(dá)產(chǎn)乙烯項目加快推進，核電業(yè)務(wù)進入發(fā)展快車道2021年，公司石化產(chǎn)業(yè)收入3.33億元，同比增長33.1%，裝備制造業(yè)務(wù)收入5.58億元，同比增長28%公司設(shè)備制造收入主要來自石化行業(yè)國內(nèi)大規(guī)模一體化，特別是乙烯項目的加速建設(shè)，對機械密封供應(yīng)商提出了更高的要求作為龍頭企業(yè)，公司在新項目配套市場具有較強的競爭力此外，核電領(lǐng)域的R&D和市場開發(fā)也進展順利，核電密封件整體進口替代明顯加快，全年新簽合同超過7000萬元，創(chuàng)歷史新高2021年，公司分別獲得海水循環(huán)泵和核電主給水泵機械密封國內(nèi)R&D訂單，完成四代主循環(huán)鈉泵機械密封R&D，并簽訂新機組配套合同此外，公司十余年研發(fā)的核主泵動壓和靜壓軸封順利通過鑒定，打破國外壟斷，其中靜壓軸積極開展應(yīng)用推廣工作，獲得核主泵機械密封訂單目前，公司核電業(yè)務(wù)已進入發(fā)展快車道，未來將成為利潤增長的有力支撐多年的投資將獲得回報，國際業(yè)務(wù)將加速發(fā)展2020年受疫情影響，公司國際業(yè)務(wù)下滑2021年，公司國際業(yè)務(wù)收入超過5000萬元，完成了西門子，艾略特洪升等重要項目的配套訂單，入圍巴斯夫，?？松梨诘热蚴揞^大型集成項目合格供應(yīng)商此外，通過承接國內(nèi)外知名公司的EPC項目，公司陸續(xù)獲得了一帶一路沿線多個國家的石化項目訂單憑借快速反應(yīng)和專業(yè)及時的服務(wù)優(yōu)勢，公司贏得了國外客戶的高度贊譽，其國際業(yè)務(wù)有望在未來幾年保持快速增長投資建議:預(yù)計公司2022—2024年凈利潤為3.57/4.25/5.02億元，對應(yīng)EPS為1.71/ 2.04/ 2.41元/股，維持推薦評級風(fēng)險:訂單不能及時交付的風(fēng)險，R&D不能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險，壞賬和流動性的風(fēng)險