事件:公司4月25日發(fā)布2022年第一季度報(bào)告公告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.17億元，同比增長(zhǎng)9.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.5億元，同比增長(zhǎng)13.04%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.35億元，同比增長(zhǎng)17.46%點(diǎn)評(píng):Q1穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.17億元，同比增長(zhǎng)9.77%，歸母凈利潤(rùn)2.5億元，同比增長(zhǎng)13.04%在疫情等因素的擾動(dòng)下，公司交出了一份不錯(cuò)的答卷在通信PCB方面，公司積極調(diào)整通信板的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向高速網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和數(shù)據(jù)中心相關(guān)的PCB2021年，公司5G基站PCB占比從2020年的20%下降到13%汽車PCB方面，公司黃石二廠汽車板專用線產(chǎn)能快速釋放，擬使用自有資金認(rèn)購(gòu)圣威策新增注冊(cè)資本750萬(wàn)歐元，積極布局嵌入式功率芯片封裝集成技術(shù)，加強(qiáng)公司在新能源汽車的PCB布局毛利率穩(wěn)步上升，R&D投資持續(xù)增加2022Q1公司毛利率25.95%，同比上升1.54個(gè)百分點(diǎn)，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善此外，公司期內(nèi)費(fèi)用率為9.38%，同比下降0.63pct，其中銷售/管理/R&D/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.92%/2.03%/5.72%/—1.29%，同比變動(dòng)—0.40 PCT/—0.01 PCT/+0.20 PCT/—0.42 PCT數(shù)據(jù)中心和汽車電子需求旺盛，公司在把握高端產(chǎn)品布局上優(yōu)勢(shì)明顯2022年，東算西算工程正式啟動(dòng)，帶動(dòng)了數(shù)據(jù)中心建設(shè)的快速發(fā)展新一代路由器，交換機(jī)，服務(wù)器等設(shè)備帶動(dòng)了對(duì)高頻高速PCB的強(qiáng)勁需求公司專注于高端路由器，交換機(jī)，服務(wù)器等領(lǐng)域的研發(fā)，充分享受了行業(yè)爆發(fā)的浪潮汽車的電氣化和智能化極大地刺激了汽車板的需求公司積極布局毫米波雷達(dá)，HDI，埋瓷，厚銅等新產(chǎn)品，參股盛威策，加強(qiáng)汽車板布局展望未來(lái)，公司堅(jiān)持專注于差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，幫助公司保持和擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)盈利和估值:預(yù)計(jì)公司2022/2023/2024年EPS分別為0.77/1.01/1.18元，當(dāng)前股價(jià)分別為14.57/11.04/9.45倍PE，維持買入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)