說(shuō)明:公司發(fā)布2022年一季度報(bào)告，2022Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)229.0%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)200.8%，歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)214.8%，基本每股收益0.15元，同比增長(zhǎng)200.0%事件:22Q1凈營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)200%，受益于西寧萬(wàn)噸項(xiàng)目部分產(chǎn)能釋放2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)229.0%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18億元，同比增長(zhǎng)200.8%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)214.78%，增速超過(guò)200%凈收入的快速增長(zhǎng)主要是由于公司規(guī)劃的西寧萬(wàn)噸項(xiàng)目釋放了部分產(chǎn)能，帶動(dòng)了產(chǎn)銷(xiāo)量的高增長(zhǎng)凈利潤(rùn)增幅小于營(yíng)業(yè)收入增幅，主要是因?yàn)樵牧媳╇鎯r(jià)格上漲，銷(xiāo)售毛利率從2021Q1的52.57%下降到2022Q1的46%總體來(lái)看，2018—2022Q1，公司產(chǎn)品價(jià)格上漲，銷(xiāo)售毛利率呈上升趨勢(shì)IPO超預(yù)期資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，募投項(xiàng)目穩(wěn)步開(kāi)展公司2022年4月7日上市，擬募集資金20億元，但實(shí)際募集資金29.33億元，超出募集資金近10億元在Q1，2022年，公司凈資產(chǎn)總額41.3億元，每股凈資產(chǎn)5.16元，均有大幅提升公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率由2021年的66.83%降至2021年Q1的43.06%資產(chǎn)規(guī)?？傮w上適合公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，閑置募集資金將用于投資理財(cái)目前，公司募集資金項(xiàng)目有序進(jìn)行，2022Q1投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)402.02%，主要是項(xiàng)目投資及施工采購(gòu)支付的現(xiàn)金增加，R&D費(fèi)用增長(zhǎng)176.67%，主要是由于公司募集的航空項(xiàng)目穩(wěn)步發(fā)展，以及R&D增加了對(duì)航空級(jí)碳纖維和預(yù)浸料的投資西寧萬(wàn)噸產(chǎn)能已進(jìn)入投產(chǎn)初期，規(guī)模效應(yīng)將提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為了滿足市場(chǎng)對(duì)高性能碳纖維的需求，公司在行業(yè)高度繁榮的基礎(chǔ)上擴(kuò)大了生產(chǎn)伴隨著公司萬(wàn)噸碳纖維項(xiàng)目在西寧投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模將進(jìn)一步提升，由于規(guī)模效應(yīng)和當(dāng)?shù)赜秒姵杀鞠陆担井a(chǎn)品平均生產(chǎn)成本將進(jìn)一步降低公司盈利能力有望進(jìn)一步提升，產(chǎn)能和產(chǎn)量規(guī)模優(yōu)勢(shì)為公司獲得新的市場(chǎng)份額和拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)盈利預(yù)測(cè)，估值分析及投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2022—2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.70，25.49，35.02億元，同比分別增長(zhǎng)50.8%，44.0%，37.4%，歸母凈利潤(rùn)分別為456，707，9.94億元，同比增長(zhǎng)63.7%，55.0%，40.5%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.51，0.79，1.10元，對(duì)應(yīng)的PE分別為57.6倍，37.2倍，26.5倍，首次給予增持評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張達(dá)不到預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)升級(jí)迭代的風(fēng)險(xiǎn)，以及原材料和能源價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目無(wú)法順利實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)