公司發(fā)布2022年第一季度報(bào)告，業(yè)績(jī)略低于預(yù)期Q1 2022單季度營(yíng)業(yè)收入1.47億元，歸母凈利潤(rùn)3300萬(wàn)元，扣除非歸母后凈利潤(rùn)3200萬(wàn)元Q1 2022年的毛利率與上一季度相同Q2022年第一季度，歸母營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因如下:1疫情影響物流，導(dǎo)致銷售發(fā)貨不暢，銷量同比下滑，2.螢石精粉銷售單價(jià)同比下降受疫情影響，下游制冷劑和氟化鋁需求疲軟，國(guó)內(nèi)螢石銷量和價(jià)格下跌，海外重要礦山停產(chǎn)促使國(guó)內(nèi)螢石出口同比增加Q2022年一季度，公司礦山生產(chǎn)總體正常，各類螢石產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.5%至8萬(wàn)噸可是，下游制冷劑企業(yè)仍處于爭(zhēng)奪第三代制冷劑配額的時(shí)期制冷劑和其他產(chǎn)品的低價(jià)格導(dǎo)致氟化氫的低需求和低價(jià)格同時(shí)，另一重要下游氟化鋁需求也疲軟，疊加疫情帶來(lái)的物流影響，導(dǎo)致銷售和發(fā)貨不暢公司螢石銷量和價(jià)格雙雙下滑1Q2022公司各種螢石銷量同比下降13%至7萬(wàn)噸，螢石單季度均價(jià)分別下降67%和99元/噸由于2022年第一季度螢石價(jià)格較低，尤其是3月份，公司的銷售策略主要是適當(dāng)增加庫(kù)存截至2022年第一季度末，公司生產(chǎn)的螢石產(chǎn)品庫(kù)存約為8.8萬(wàn)噸，較年初增加1萬(wàn)噸雖然國(guó)內(nèi)螢石市場(chǎng)疲軟，但海外訂單有所增加受海外市場(chǎng)主要是墨西哥和加拿大重要礦山停產(chǎn)影響，2022年一季度螢石累計(jì)進(jìn)口量同比下降84%至3.61萬(wàn)噸，出口量同比增長(zhǎng)32%至5.7萬(wàn)噸Q2022年一季度，公司出口高品位塊礦3700噸，同比增加3300噸出口均價(jià)2355元/噸，比國(guó)內(nèi)價(jià)格高出300元/噸目前，該公司收到的海外客戶的詢盤顯著增加4月份，新簽訂的3000噸螢石精粉出口訂單正在陸續(xù)交付預(yù)計(jì)2022年公司海外訂單將大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)整體螢石銷售預(yù)計(jì)到年底，三代制冷劑的名額爭(zhēng)奪將告一段落配額下降后，制冷劑有望出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)疊加螢石下游新能源和材料需求增長(zhǎng)，螢石價(jià)格有望觸底反彈在建項(xiàng)目增多，業(yè)務(wù)布局升級(jí)，著力打造資源—氟化工—新能源三大板塊1Q截至2022年第一季度末，公司在建工程較2021年末增加0.94億元至1.78億元未來(lái)，公司在鞏固提升自身礦產(chǎn)資源的同時(shí)，將從上游資源端穩(wěn)步進(jìn)入下游氟化工和新能源領(lǐng)域，構(gòu)建全生產(chǎn)鏈的業(yè)務(wù)布局資源:傳統(tǒng)單一礦業(yè)2022年，公司計(jì)劃生產(chǎn)約45—50萬(wàn)噸螢石產(chǎn)品同時(shí)，積極推進(jìn)包鋼金石伴生螢石綜合利用項(xiàng)目預(yù)計(jì)2022年底前建成年產(chǎn)60—80萬(wàn)噸螢石精粉生產(chǎn)線，包鋼金石力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)20—30萬(wàn)噸產(chǎn)量化工:該項(xiàng)目已在包頭市達(dá)茂旗度過，半煤礦開采的低品位螢石90%將由公司獨(dú)有技術(shù)用于制備氫氟酸，成本優(yōu)勢(shì)明顯正在報(bào)批環(huán)評(píng)，安評(píng)，能評(píng)等相關(guān)程序，部分設(shè)備已提前訂購(gòu)12萬(wàn)噸氫氟酸生產(chǎn)線一期預(yù)計(jì)2023年底前建成，二期，三期全面建成，預(yù)計(jì)形成30萬(wàn)噸氫氟酸總產(chǎn)能新能源:江山金石新材料2.5萬(wàn)噸含氟鋰電池材料項(xiàng)目順利開工一期6000噸六氟磷酸鋰正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)年底前投產(chǎn)同時(shí)，公司加大了與下游電池廠商的談判力度，以期達(dá)成產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈緊密合作的長(zhǎng)期合作關(guān)系伴隨著氫氟酸在新能源，新材料和半導(dǎo)體領(lǐng)域的需求不斷增加，包括六氟磷酸鋰，PVDF，石墨陽(yáng)極和光伏板，對(duì)螢石的需求將保持快速增長(zhǎng)投資分析意見:國(guó)內(nèi)螢石龍頭通過技術(shù)改造進(jìn)入伴生共生螢石資源領(lǐng)域，同時(shí)向下游拓展氟化工和新能源領(lǐng)域布局，為上下游開拓新的增長(zhǎng)空間我公司2022—2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.94，4.26，6.18億元，EPS分別為0.94，1.37，1.98元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為26X，18X，12X，維持增持評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):1螢石價(jià)格繼續(xù)下跌，2.環(huán)保落實(shí)不到位，各地復(fù)產(chǎn)超預(yù)期，3.下游空調(diào)，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)下滑，4.從伴生礦石中回收螢石資源的技改風(fēng)險(xiǎn)