受疫情等因素影響，短期業(yè)績(jī)承壓Q1 2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.09億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)—3173.09萬元受疫情和重卡銷量下滑影響，公司電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)出現(xiàn)短期波動(dòng)，由于車規(guī)芯片短缺，價(jià)格上漲等因素，公司與部分客戶之間的高價(jià)物料價(jià)格補(bǔ)償金額尚未確定，成本端短期承壓，與去年同期相比，公司R&D人員和R&D費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，其中Q1 R&D費(fèi)用1.43億元，Q1 R&D費(fèi)用率20.24%，較去年同期增長(zhǎng)8.04個(gè)百分點(diǎn)此外，公司的R&D服務(wù)業(yè)務(wù)和高級(jí)智能駕駛業(yè)務(wù)有季節(jié)性波動(dòng)，主要集中在下半年的收入確認(rèn)等級(jí)L2 ADAS滲透率快速提升，公司前瞻性ADAS系統(tǒng)有望快速提升目前公司ADAS產(chǎn)品銷量主要由基于Mobileye芯片的前視一體機(jī)方案貢獻(xiàn)該方案平均售價(jià)在1100元左右，主要面向15萬元以下的乘用車，可實(shí)現(xiàn)L2 ADAS功能目前，前瞻ADAS系統(tǒng)已進(jìn)入滲透率快速提升階段，預(yù)計(jì)到2025年組裝率將提升至65%公司作為Mobileye的核心解決方案提供商，有望持續(xù)盈利此外，公司也在大力布局包括Tita4，Nvidia等其他芯片平臺(tái)的域控制器解決方案，相關(guān)國(guó)產(chǎn)芯片平臺(tái)也有望快速落地公司在車身電子領(lǐng)域軟件能力突出，布局全面公司是國(guó)內(nèi)第一家加入AUTOSAR的基礎(chǔ)軟件供應(yīng)商，軟件能力突出，公司產(chǎn)品在車身全面電子化布局，多年深厚的配套經(jīng)驗(yàn)在汽車EEA架構(gòu)集中過程中，車身域控制器有望逐步取代傳統(tǒng)多功能車身ECU，公司有望在車身域控制器等增量產(chǎn)品上獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)此外，公司主機(jī)廠客戶群持續(xù)擴(kuò)大，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，其他電子產(chǎn)品如機(jī)箱域控制器等也有望快速增加公司定位為綜合性汽車電子服務(wù)商，產(chǎn)品布局全面，在EEA架構(gòu)持續(xù)集中的行業(yè)趨勢(shì)下，有望持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)提示:汽車銷量不及預(yù)期，ADAS著陸節(jié)奏不及預(yù)期，汽車芯片供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)，反復(fù)爆發(fā)導(dǎo)致的分娩比預(yù)想的要少投資建議:首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2022—2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.90/52.35/65.51億元，同比增速28.4%/24.9%/25.1%，歸母凈利潤(rùn)2.19/2.95/3.55億元，同比增速49.6%/34.9%/20.4%目前作為國(guó)內(nèi)稀缺的綜合性汽車電子綜合服務(wù)商，公司有望在汽車智能化大潮下持續(xù)盈利，首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)