根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)布的研究報告，維持保利地產(chǎn)的買入評級。SH)，預計21/22年業(yè)績分別為305/330億元，對應PE為4.2x/3.9x，供給側(cè)改革背景下，綠色企業(yè)優(yōu)勢突出，維持20.9元的合理值，對應21年8.2XPE

廣發(fā)證券的主要觀點如下:

7月份銷售額達422億元，前7月累計同比增長19.8%7月，保利實現(xiàn)合同銷售額421.6億元，同比下降13.3%(較1919年同期增長55.9%)，銷售面積312.8萬平方米，同比下降2.9%1—7月累計銷售金額3273.4億元，同比增長19.8%(19年同期增長17.1%)，銷售面積1984.1萬平方米，同比增長9.4%，銷售均價16499元/平

7月份土壤肥力為66%，為當年最高保利7月收購項目13個，土地收購金額280.1億元(股權比例58%)，建設用地280萬平方米土壤持水量方面，7月份土壤持水量分別為66%和90%綜上所述，1—7月，公司共收購項目97個，累計征地金額1242.9億元(權益比例68%，20年增長3個百分點)，累計征地面積1930.6萬平方米，平均征地價格6438元/平方米面積口徑的累計量和土地持有量分別為38%和97%

7月兩地集中資源占比65%，華東投入較大7月，保利披露4宗兩集中地塊，其中上海，蘇州為第一批供地，廈門，長春為第二批供地，4宗總地價為182億，占當月的65%(武漢2宗商業(yè)非兩集中地塊)地區(qū)方面，華東地區(qū)(占比42%)仍是保利1—7月征地最多的地區(qū)，是過去18年投資比例最高的一年華南，華北，西部均衡發(fā)展，特別是西部地區(qū)，征地資金占比創(chuàng)14年新高，華南地區(qū)占比下降

風險提示:行業(yè)景氣度下滑影響公司銷售，結(jié)算規(guī)模不及預期。