中國激光設備行業(yè)保持快速增長，大足激光是國內領先企業(yè)

2018年全球激光設備市場規(guī)模約931.6億元，中國市場規(guī)模約605億元2011—2018年，我國激光設備復合增長率達到26.5%2018年國內激光設備領域CR3為32.6%，大足激光為國內激光設備龍頭企業(yè)，市場份額為18%

日前，大足激光公布21H1預增，公司預計21H1凈利潤8.5—9億元，同比增長36%—44%。

僅第二季度歸母凈利潤5.2—5.7億元，較上月增長57%—73%，主要受益于消費電子和PCB下游的蓬勃發(fā)展由于匯率波動，公司財務費用較同期增加9000萬元，不包括對公司21H1凈利潤的影響94000—99000萬元

本土激光設備龍頭，迎來業(yè)績轉折點

1.成立于1996年的大足激光，一直在通過內生延伸擴大業(yè)務范圍目前主要業(yè)務包括激光及自動化設備，PCB及自動化設備，以及相應的定制化生產線等是國內激光設備行業(yè)的龍頭企業(yè)

2.由于消費電子行業(yè)周期性下滑及資產減值，公司2019年業(yè)績下滑2020年，在消費電子和PCB行業(yè)景氣度持續(xù)提升的帶動下，公司低功耗和PCB設備業(yè)務大幅恢復，盈利能力大幅恢復2020年實現營業(yè)收入119.42億元，歸母凈利潤9.79億元，同比分別增長24.89%和52.43%，業(yè)績拐點已經出現

大足激光得益于大客戶車型的創(chuàng)新節(jié)奏，呈現2~3年的創(chuàng)新周期

大客戶的車型創(chuàng)新有2~3年的周期，創(chuàng)新節(jié)奏影響激光設備的訂單需求，進而影響大戶的業(yè)績和投資節(jié)奏我們預計，大客戶后續(xù)的創(chuàng)新年有望再次為大家庭提供強勁的增長動力

在制造業(yè)復蘇的背景下，激光產業(yè)進入了新一輪的高增長周期

2020年3月以來，國內制造業(yè)進入新的上升周期短期來看，在制造業(yè)持續(xù)復蘇的背景下，激光設備，工業(yè)自動化等行業(yè)的景氣度不斷提升，行業(yè)的轉折點已經出現中長期來看，激光加工滲透率不斷提高，應用場景不斷擴大).中國激光加工市場將長期保持快速增長態(tài)勢，是一個增長軌道，本土相關激光設備企業(yè)正在迎來良好的發(fā)展機遇

基于平臺的公司橫向擴展優(yōu)勢，首先發(fā)行卡來增長賽道

大足激光，基于激光領域的技術，資金和產業(yè)鏈優(yōu)勢，伴隨著激光行業(yè)應用范圍的不斷擴大，有望占領每一個細分領域漢族激光PCB業(yè)務已入駐十余年，積累成熟2015~2016年新能源集中2016~2017年，顯示業(yè)務部從LED延伸到LCD和有機發(fā)光二極管設備，近兩年在半導體領域下了大功夫

各項業(yè)務均處于上行周期，公司業(yè)績增長勢頭強勁

在制造業(yè)持續(xù)改善的宏觀背景下，公司業(yè)務景氣度持續(xù)提升，業(yè)績有望繼續(xù)快速增長:

1.低功耗設備業(yè)務:5G帶動新一輪換機浪潮，蘋果5G手機需求旺盛與此同時，在海外工廠的推動下，蘋果的資本支出持續(xù)增加該公司于2009年切入蘋果的供應鏈作為蘋果的供應商之一，該公司將獲得蘋果的大部分設備訂單，低功耗業(yè)務將繼續(xù)快速增長

2.PCB設備業(yè)務:在全球PCB產能向大陸轉移的同時，5G基站持續(xù)加碼，消費電子和汽車電子迭代升級，國內PCB產業(yè)f

4.此外，公司大功率設備涵蓋激光切割和焊接，充分惠及制造業(yè)整體復蘇，公司Mini LED切割，拆分，剝離，修復設備已形成系統(tǒng)解決方案，顯示面板行業(yè)份額穩(wěn)步提升，半導體和光伏設備陸續(xù)引入大客戶供應鏈，新業(yè)務有望迎來快速增長。

高功率激光器取代傳統(tǒng)設備是經濟的

成套大功率激光切割，焊接和機器人自動化設備廣泛應用于汽車及零部件，鐵路及軌道交通，航空航天等金屬加工領域的切割和焊接大功率市場前景廣闊，是工業(yè)4.0的重要基礎之一，長期增長強勁

激光平臺水龍頭具有持續(xù)的生命力和競爭力，具備孵化眾多成長型業(yè)務的能力

作為國內激光設備龍頭企業(yè)，IT業(yè)務創(chuàng)新的周期性沖擊逐漸減弱，縱向技術布局和橫向平臺拓展能力不斷沉淀，在PCB，新能源，顯示，半導體等多個領域綻放，平臺龍頭的價值日益體現未來將打造高端智能設備平臺，進一步開拓大功率市場

財務預測:

中泰證券看好公司長期發(fā)展預計2020—2022年歸母凈利潤分別為92.2億元，17.48億元，22.98億元，對應市盈率分別為60倍，32倍，24倍與同行業(yè)上市公司相比，大足激光估值基本處于行業(yè)平均水平作為整個激光行業(yè)領域的領導者，具有明顯的領先優(yōu)勢，未來增長的確定性更高，具有溢價空間

郭盛證券預計，公司2021年至2023年實現營業(yè)收入13853/16347/196.16億元，同比增長16.0%/18.0%/20.0%，2021年至2023年實現凈利潤1694/20.60/25.15億元，同比增長73.1%。

17.4x。

東吳證券預計公司2021—2023年歸母凈利潤為17.67億，21.55億，25.83億，對應PE分別為25，21，17倍，考慮到下游景氣度持續(xù)提升，以及公司業(yè)務不斷擴張，具備較好的成長性。

民生證券預計公司2021/2022/2023年歸母凈利為16.7/18.9/23.1億元，對應PE為26/23/19倍，參考SW電子制造行業(yè)PE估值為56倍。

今日感悟:

若你不打算持有某只股票達十年，則十分鐘也不要持有?！謧惏头铺?/p>

風險提示:

控股股東及實際控制人質押股份占比較大風險，研發(fā)進度不及預期風險，新業(yè)務拓展不及預期風險，PCB行業(yè)下游擴產進度不及預期風險，市場規(guī)模測算基于一定前提假設，存在實際不及預期風險，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。

民生證券—大族激光(002008.SZ)—《訂單飽滿業(yè)績高增，多領域景氣度向好》。2021—7—1，

東吳證券—大族激光(002008.SZ)—《本土激光設備龍頭將充分受益行業(yè)復蘇》。2021—4—14，

國盛證券—大族激光(002008.SZ)—《平臺型激光龍頭的價值演繹》。2021—4—12，

中泰證券—大族激光(002008.SZ)—《三重邏輯驅動，激光設備龍頭迎風再起航》。2021—1—24，

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