根據(jù)華泰證券發(fā)布的研究報(bào)告，其首次被三峽能源評為買入SH)預(yù)計(jì)21—23年歸母凈利潤為53/74/95億元(CAGR38%)，EPS為0.19/0.26/0.33元中國雙碳目標(biāo)引領(lǐng)國內(nèi)新能源發(fā)電行業(yè)增長，公司進(jìn)入高業(yè)績增長階段，21年目標(biāo)為PEG1x(PE38x)，目標(biāo)價(jià)7.11元

華泰證券的主要觀點(diǎn)如下:

三峽集團(tuán)新能源戰(zhàn)略主體有望加速業(yè)績增長

三峽能源于2021年6月正式上市，募集資金凈額225億元，位居a股電力行業(yè)IPO規(guī)模第一新能源規(guī)模擴(kuò)大帶動(dòng)業(yè)績增長2017年至2020年，營收由68億元增至113億元(CAGR19%)，歸母凈利潤由24億元增至36億元(CAGR14%)該行看好公司新能源裝機(jī)增長，預(yù)計(jì)將保持海上風(fēng)電龍頭地位，海上風(fēng)電并網(wǎng)份額可能超過30%

陸海風(fēng)光齊頭并進(jìn)，十三五大放異彩

三峽能源積極發(fā)展陸上風(fēng)電，光伏風(fēng)電項(xiàng)目，已成為海上風(fēng)電龍頭運(yùn)營商IPO投資用于建設(shè)海上風(fēng)電，5個(gè)GW級(jí)海風(fēng)基地初具規(guī)模截至2020年底，公司項(xiàng)目已覆蓋全國30個(gè)省市，并網(wǎng)規(guī)模15.6GW，其中海風(fēng)/陸風(fēng)/光伏分別為1.3/7.5/6.5GW十三五公司國內(nèi)市場份額實(shí)現(xiàn)增長2020年，公司海上風(fēng)電裝機(jī)份額為14.9%，同比增長4.4pct與2017年相比，整體風(fēng)電/光伏裝機(jī)份額達(dá)到3.2/2.6%，較2017年增長0.2/0.6 pct，風(fēng)電/光伏發(fā)電占比達(dá)到3.4/2.6%，較2017年增長0.4/0.1 CT

項(xiàng)目資源得天獨(dú)厚，十四五加速增長

在雙碳目標(biāo)的推動(dòng)下，中國新能源產(chǎn)業(yè)有望快速發(fā)展三峽集團(tuán)力爭在23/40年內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，十四五規(guī)劃每年新增清潔能源裝機(jī)15GW公司是三峽集團(tuán)新能源戰(zhàn)略實(shí)施主體，累計(jì)項(xiàng)目資源120GW，其中海上風(fēng)電30GW，獲批建設(shè)5.3GW，大幅領(lǐng)先國內(nèi)同行除了資源優(yōu)勢，公司還有區(qū)位和技術(shù)優(yōu)勢在三峽集團(tuán)的大力支持下，該行看好公司新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展預(yù)計(jì)2025年并網(wǎng)50GW，21—25年CAGR26%，其中海風(fēng)，陸風(fēng)，光伏分別為52%，20%，26%

海上風(fēng)電龍頭，價(jià)值需要重新評估

新能源發(fā)電行業(yè)可比公司21年P(guān)EG均值為0.92 x(wind一致預(yù)期)與可比公司相比，公司21年P(guān)EG略有折讓0.11倍，主要原因是21年是海上風(fēng)電的高峰期，市場擔(dān)心在建項(xiàng)目無法如期完工，影響新項(xiàng)目盈利該行認(rèn)為，伴隨著海上風(fēng)電項(xiàng)目如期投產(chǎn)，公司有望逐步迎來價(jià)值重估

風(fēng)險(xiǎn)提示:海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期，電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，斷電風(fēng)險(xiǎn)，可再生能源補(bǔ)貼的滯后風(fēng)險(xiǎn)。