財(cái)務(wù)管理凈值化轉(zhuǎn)型有序推進(jìn)截至6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)25.8萬億元，同比增長(zhǎng)5%凈值型理財(cái)產(chǎn)品生存規(guī)模20萬億元，占比79%，分別比年初和去年同期高12和24個(gè)百分點(diǎn)截至6月末，中非標(biāo)準(zhǔn)理財(cái)資產(chǎn)投資3.75萬億元，占比13.08%，較2020年末增長(zhǎng)0.6萬億元，增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)，可能是銀行認(rèn)可度較嚴(yán)等原因我們認(rèn)為，在政策不變的情況下，高收益非標(biāo)產(chǎn)品占比可能會(huì)繼續(xù)下降現(xiàn)金產(chǎn)品管理規(guī)模占6月末的30.15%，未來規(guī)模占比和收益率可能會(huì)有所下降

招商銀行和寧波銀行公布了2021年半年報(bào)，業(yè)績(jī)大增他們繼續(xù)看好行業(yè)中期報(bào)告市場(chǎng)，建議積極關(guān)注經(jīng)濟(jì)，政策持續(xù)變化中估值與價(jià)值的偏差

個(gè)股主線堅(jiān)持優(yōu)選資產(chǎn)和業(yè)務(wù)符合重組方向，推薦理財(cái)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯的銀行從財(cái)富管理的邏輯線來看，推薦招商銀行，平安銀行，寧波銀行，郵儲(chǔ)銀行，從區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)角度推薦:江蘇銀行，杭州銀行

非保本理財(cái)同比增長(zhǎng)5%，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品占比30.2%截至2021年年中，非保本理財(cái)存量25萬億元，同比增長(zhǎng)5.4%其中，固定收益理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額22.8萬億元，同比增長(zhǎng)15%，占比88.2%

凈值型理財(cái)產(chǎn)品生存規(guī)模20萬億元，占比79%，分別比年初和去年同期高12和24個(gè)百分點(diǎn)6月，央行發(fā)布《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》號(hào)文，規(guī)定控制攤余成本法核算的現(xiàn)金管理產(chǎn)品規(guī)模，月末攤余成本法核算的現(xiàn)金管理產(chǎn)品資產(chǎn)凈值不得超過全部理財(cái)?shù)?0%截至6月末，現(xiàn)金管理理財(cái)產(chǎn)品占比30.15%伴隨著現(xiàn)金管理產(chǎn)品的完善，現(xiàn)金管理產(chǎn)品的總規(guī)模和單個(gè)產(chǎn)品的規(guī)模可能會(huì)逐漸減少，產(chǎn)品相對(duì)于其他產(chǎn)品的收入也可能會(huì)減少

開放產(chǎn)品的比例增加，封閉產(chǎn)品的持續(xù)時(shí)間延長(zhǎng)

上半年，開放產(chǎn)品在銀行非保本理財(cái)中的占比進(jìn)一步提升，占當(dāng)年募集的全部非保本理財(cái)?shù)?3%，占比同比提升3.86個(gè)百分點(diǎn)伴隨著現(xiàn)金新規(guī)的推進(jìn)，銀行定期開放式理財(cái)發(fā)行可能會(huì)加快，以滿足部分現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品的需求從封閉式理財(cái)來看，上半年全市場(chǎng)新增封閉式產(chǎn)品加權(quán)平均期限呈上升趨勢(shì)，6月為281天，較2020年12月增長(zhǎng)13.13%上述變化反映出在新的資產(chǎn)管理規(guī)定下，理財(cái)產(chǎn)品期限的設(shè)計(jì)更加符合監(jiān)管要求，期限錯(cuò)配程度不斷得到糾正

非標(biāo)資產(chǎn)占比上升，收益率較年初有所下降

從理財(cái)資產(chǎn)配置來看，非標(biāo)占比較2020年末提升2.2個(gè)百分點(diǎn)至13.1%在資管新規(guī)期限錯(cuò)配的約束下，2019年和2020年非標(biāo)比例呈下降趨勢(shì)上半年非標(biāo)比例的上升可能與銀行對(duì)非標(biāo)的認(rèn)可更加嚴(yán)格有關(guān)，但從信托監(jiān)管的壓降來看，如果相關(guān)政策不變，未來高收益非標(biāo)的規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)萎縮