21世紀(jì)資管研究院 楊夢雪

2024年9月-10月，21世紀(jì)資管研究院發(fā)起了對基金銷售平臺的體驗(yàn)測評，綜合考慮規(guī)模情況，分別選取第三方平臺3家、銀行5家、券商3家共11家平臺，以其線上銷售的主力渠道APP為測評對象，圍繞各家平臺的選品能力、APP功能觸達(dá)及功能設(shè)置、用戶選品及投資體驗(yàn)等方面做出全面測評，基于測評報(bào)告，我們在每個(gè)維度的測評結(jié)果上提煉相關(guān)精華內(nèi)容，對外公布，供投資者參考，本篇為該系列的第一篇，聚焦11家基金銷售平臺的選品能力。后續(xù)將分別聚焦APP功能觸達(dá)及功能設(shè)置、用戶選品及投資體驗(yàn)等進(jìn)行發(fā)布。

在測評維度的設(shè)置方面，綜合考慮指標(biāo)設(shè)置及數(shù)據(jù)可得性等因素，針對選品能力的測評重點(diǎn)放在保有規(guī)模及產(chǎn)品業(yè)績兩方面，對基金銷售平臺的選品能力做出評價(jià)。如果您對此測評感興趣或想要了解更多，請聯(lián)系21資管小助手。

保有規(guī)模本身就能夠在一定程度上體現(xiàn)出用戶對這一平臺的使用程度，在此維度測評中占據(jù)近1/3的權(quán)重。產(chǎn)品業(yè)績則是用戶更為關(guān)心的指標(biāo)之一，我們選取了較有代表性的股票類、混合類、債券類基金產(chǎn)品中頭部及尾部產(chǎn)品收益表現(xiàn)，用以衡量產(chǎn)品業(yè)績情況。此外在整體的綜合評價(jià)中，還將綜合考慮在售產(chǎn)品數(shù)量、合作機(jī)構(gòu)數(shù)量等因素。

此次測評結(jié)果顯示，螞蟻財(cái)富、招商銀行、廣發(fā)證券在基金選品能力方面排名分列前三，此維度評分均在60以上。其中，螞蟻財(cái)富、招商銀行得益于規(guī)模指標(biāo)優(yōu)勢，而廣發(fā)證券、工商銀行則憑借產(chǎn)品業(yè)績指標(biāo)“逆襲”，分列第3、4位。

在選品能力評價(jià)方面，通過測評我們還有幾點(diǎn)發(fā)現(xiàn):

1、在規(guī)模方面，第三方平臺仍然占據(jù)市場頭部位置，螞蟻基金、天天基金分列第一、第三，同時(shí)銀行仍然是主力渠道，非貨基金保有規(guī)模在前十名中占據(jù)7席。

2、產(chǎn)品數(shù)量及合作機(jī)構(gòu)數(shù)量方面，第三方平臺更加“廣撒網(wǎng)”，在售產(chǎn)品數(shù)量更多，為用戶提供更為豐富的產(chǎn)品選擇；銀行選品相對“精簡”，但整體規(guī)模仍占據(jù)前列。

3、不同類別機(jī)構(gòu)在選品方面風(fēng)格趨同，或與平臺本身核心客群風(fēng)格偏好有關(guān)。券商平臺的產(chǎn)品“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”趨勢更明顯，銀行系平臺風(fēng)格更為穩(wěn)健。

今年9月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布了2024年上半年公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)，螞蟻基金以13512億元的規(guī)模占據(jù)非貨幣市場基金保有規(guī)模榜首，同時(shí)也是此榜單中唯一規(guī)模在萬億以上的機(jī)構(gòu)。

梳理近年來基金銷售機(jī)構(gòu)的非貨基金保有規(guī)模可以發(fā)現(xiàn)，以螞蟻基金、天天基金等為代表的第三方平臺和招商銀行、興業(yè)銀行等銀行渠道仍然為基金銷售的主力渠道，在前10名中分別占據(jù)3席和7席，螞蟻基金、天天基金進(jìn)入前三。

對11家平臺近年來非貨基金保有規(guī)模數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，螞蟻基金在今年上半年規(guī)模創(chuàng)新高，仍位居首位；招商銀行在規(guī)模連續(xù)兩年下滑后實(shí)現(xiàn)回升，已接近2021年規(guī)模。興業(yè)銀行基金銷售規(guī)模近年逐年走高，反超工商銀行、中國銀行，沖進(jìn)第四位。此外，11家平臺中近年來規(guī)模逐年走高的還有騰訊旗下的騰安基金，規(guī)模增長趨勢明顯。

此次測評的核心部分圍繞上述平臺的線上基金銷售主力平臺展開。在產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)數(shù)量方面，由于不同平臺披露數(shù)據(jù)的口徑存在差異，數(shù)據(jù)披露情況不全，我們梳理了部分可以獲得的數(shù)據(jù)以供研究參考，評分不直接納入選品能力評價(jià)。

對比來看，天天基金、螞蟻財(cái)富、騰訊理財(cái)通三個(gè)平臺在產(chǎn)品數(shù)量方面位列前三，第三方平臺引入的產(chǎn)品數(shù)量明顯更多，為用戶選購提供“海量”選擇。招商銀行、興業(yè)銀行等規(guī)模排名靠前，但產(chǎn)品數(shù)量卻不足螞蟻的一半，風(fēng)格相對“精簡”；華泰證券盡管絕對規(guī)模在11家平臺中并不算高，上架產(chǎn)品仍超過12000只，僅次于三家第三方平臺。

在合作基金公司方面，第三方平臺均無相關(guān)數(shù)據(jù)披露因而存在數(shù)據(jù)缺失。僅對比披露此項(xiàng)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)情況來看，券商系合作機(jī)構(gòu)相對更多，在此方面更具優(yōu)勢，銀行系同樣表現(xiàn)出與產(chǎn)品數(shù)量方面類似的相對“精簡”的特點(diǎn)。

在收益表現(xiàn)的測評中，我們在每個(gè)平臺均以近一年收益率作為篩選依據(jù)，選取了在售產(chǎn)品中收益最好和最差的兩極，收集每類中收益率排名前二十位及后二十位的收益率數(shù)據(jù)。

將不同平臺收益率指數(shù)化計(jì)算后，廣發(fā)證券排名第一，其次為幾家銀行。第三方平臺雖然整體規(guī)模排名靠前，在業(yè)績表現(xiàn)方面略處劣勢。

此外結(jié)合測評結(jié)果分析，券商平臺的產(chǎn)品“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”趨勢更明顯。若以收益率排名前20的平均收益率進(jìn)行排名，幾家券商平臺均排名靠前。與之相對的，收益率排名后20的平均收益率也更低，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)差值較大。

與其相反的銀行系平臺風(fēng)格明顯更為穩(wěn)健，頭部產(chǎn)品平均收益明顯低于券商系平臺，前20及后20的平均收益率之間的差值更小。第三方平臺整體風(fēng)格居于二者之間，但整體向二者差值大的方向波動。

綜合來看，不同類別機(jī)構(gòu)在選品方面風(fēng)格趨同，或與平臺本身核心客群風(fēng)格偏好有關(guān)。

今年中國證券投資基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)中也增加了股票型指數(shù)基金和權(quán)益基金兩類產(chǎn)品保有規(guī)模的數(shù)據(jù)，通過對這些數(shù)據(jù)分析同樣可以看出，券商系平臺的用戶更青睞權(quán)益基金、股票型指數(shù)基金這類收益波動高的產(chǎn)品，用戶風(fēng)險(xiǎn)偏好更高。銀行及第三方平臺中，風(fēng)格更為穩(wěn)健的產(chǎn)品規(guī)模占比更高。