中國基金報(bào)記者 李樹超 A股七月收官戰(zhàn)，市場(chǎng)放量大漲！ 截至7月31日收盤，上證指數(shù)、深證成指和滬深300分別上漲2.06%、3.37%和2.16%。行業(yè)層面，券商、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、醫(yī)療服務(wù)、生物制品等板塊漲幅居前，90只個(gè)股觸及漲停。成交量多日在6000億元左右徘徊后，今天大幅放量至9000億元左右。 受訪券商首席和公募機(jī)構(gòu)表示，中央政治局會(huì)議在擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等方面的積極表態(tài)，極大活躍了資本市場(chǎng)情緒，提振了投資者信心。在宏觀政策要“持續(xù)用力、更加給力”背景下，A股市場(chǎng)積極因素由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變，下半年反轉(zhuǎn)行情可期。 A股處于情緒回暖關(guān)鍵階段

談及七月收官日的股市大漲，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，A股市場(chǎng)正處于情緒回暖的關(guān)鍵階段，7月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，特別是宏觀調(diào)控政策聚焦“堅(jiān)定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)”“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”，以及“要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國內(nèi)需求”等諸多積極發(fā)力方向，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步明朗化。 華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔也表示，政治局會(huì)議定調(diào)下半年宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力，下半年宏觀政策支持力度預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加大，后續(xù)增量政策可期。 國泰君安研究所宏觀聯(lián)席首席分析師黃汝南也分析，一方面，政治局會(huì)議要求宏觀政策要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，市場(chǎng)預(yù)期下半年穩(wěn)增長政策將加碼，堅(jiān)定了投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的信心；另一方面，會(huì)議提出的產(chǎn)業(yè)政策更加具有針對(duì)性，有助于新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)的培育，形成推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大合力。 關(guān)于資本市場(chǎng)，燕翔認(rèn)為，本次政治局會(huì)議提出“要統(tǒng)籌防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的高度重視和期盼，這一政策舉措也將更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的重要功能。 在燕翔看來，作為連接金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要樞紐，有效的資本市場(chǎng)一方面能夠發(fā)揮資源配置功能，引導(dǎo)資金流入優(yōu)質(zhì)的上市公司、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也是居民增加財(cái)產(chǎn)性收入、滿足日益增長的財(cái)富管理需求的重要渠道。 “資本市場(chǎng)更是支持科技創(chuàng)新、推動(dòng)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要力量，能夠?yàn)槠髽I(yè)持續(xù)的研發(fā)投入給予外部融資支持、引導(dǎo)資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚?！毖嘞璺Q。 黃汝南也認(rèn)為，政治局會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)提振投資者信心，提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性，為資本市場(chǎng)投資者注入“強(qiáng)心針”。 “本次政治局會(huì)議進(jìn)一步明確了資本市場(chǎng)改革的基本要求和目標(biāo)任務(wù)，以新‘國九條’為代表的改革政策有望為提升資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性持續(xù)提供動(dòng)力。”黃汝南稱。 景順長城基金也表示，政策層面，昨日政治局會(huì)議釋放積極信號(hào)，政策層面表述對(duì)于改變市場(chǎng)悲觀預(yù)期有正面作用。此外，從上周五設(shè)備更新和以舊換新等政策看，財(cái)政政策層面或開始發(fā)生一些邊際變化。 下半年反轉(zhuǎn)行情可期 在股市大漲后，受訪機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，受益于政策面提振和基本面的改善，A股市場(chǎng)積極因素有望從量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變，下半年反轉(zhuǎn)行情可期。 景順長城基金表示，前期市場(chǎng)在美國大選等利空因素影響下調(diào)整較多，受政策積極因素催化，疊加估值具備吸引力，市場(chǎng)出現(xiàn)止跌反彈。 燕翔認(rèn)為，在政策支持利好不斷之外，市場(chǎng)本身的積極因素也在持續(xù)累積，正逐漸從量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變。 具體來說，燕翔分析，一是盈利周期有望觸底回升。當(dāng)前市場(chǎng)處在盈利周期底部，A股上市公司業(yè)績底大概率已經(jīng)出現(xiàn)，PPI價(jià)格同比增速震蕩走高，上市公司盈利有望同步改善。 二是上市公司分紅回購大幅增加。去年底開始，證監(jiān)會(huì)采取了一攬子措施來優(yōu)化完善分紅、回購、股東增持等制度機(jī)制，鼓勵(lì)上市公司通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式回報(bào)投資者。在一系列政策指引下，上市公司分紅回購力度顯著加大。 三是市場(chǎng)估值處于歷史底部，投資價(jià)值凸顯，流動(dòng)性環(huán)境寬松，有望催化分母端行情。截至7月底，A股主要寬基指數(shù)估值普遍處于近10年歷史低位水平，中證全指PE估值處于近10年自下而上14.6%分位數(shù)。與此同時(shí)，今年以來我國宏觀利率持續(xù)下行，10年期國債收益率降至2.15%，處于歷史低位，宏觀流動(dòng)性寬松環(huán)境下有望催化A股市場(chǎng)分母端行情。 在估值層面，景順長城基金也認(rèn)為，經(jīng)過近期連續(xù)調(diào)整，市值估值再度具備較強(qiáng)的吸引力。當(dāng)前10年期國債利率跌破2.2%關(guān)口，滬深300股息率達(dá)到3.08%，相比10年期國債收益率已超出0.92個(gè)百分點(diǎn)，隱含了足夠多的悲觀預(yù)期，配置吸引力有所提升。 展望后市，景順長城基金預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，建議關(guān)注三個(gè)方向:一是基本面可能已經(jīng)進(jìn)入右側(cè)的成長方向，包括半導(dǎo)體、消費(fèi)電子；二是部分存在超跌反彈、估值修復(fù)空間的醫(yī)藥、白酒、建材等；三是高股息方向，近期超額收益出現(xiàn)一定回調(diào)，中期風(fēng)險(xiǎn)偏好未見好轉(zhuǎn)，利率持續(xù)下行，建議擇機(jī)適度回補(bǔ)配置。

“提高直接融資比重，其核心在于彰顯資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)。建議未來重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的領(lǐng)域，以及增量資金持續(xù)凈流入帶來市場(chǎng)行情的行業(yè)?！闭闵套C券李超也稱。

編輯:喬伊 審核:許聞

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