事項(xiàng):公司披露21年年報(bào)2021年，公司實(shí)現(xiàn)營收96.83億元，凈利潤10.77億元公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.05元2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收21.36億元，凈利潤2.06億元平安觀點(diǎn):設(shè)備裝置全面提升，毛利率小幅提升2021年，公司電子工藝裝備和電子元器件分別實(shí)現(xiàn)收入79.49億元和17.15億元，毛利率分別為33.00%及68.90%2021年公司綜合毛利率達(dá)到39.41%，同比增長2.72pct，2021年公司歸母凈利率為11.13%，同比增長2.26pct，與毛利率增長基本一致半導(dǎo)體設(shè)備增速最高，電器元件需求火爆公司業(yè)務(wù)主要由三家子公司貢獻(xiàn)2021年，北方微電子，北方真空，七星華創(chuàng)分別實(shí)現(xiàn)營收71.21億元，8.28億元，17.15億元2021年北方微電子增速最高，表明公司半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)入收獲期，業(yè)績持續(xù)高速增長七星華創(chuàng)的營收增速也很高，說明航空航天等電子元器件下游行業(yè)需求火爆訂單滿額，我們將融資85億元擴(kuò)大產(chǎn)能到21世紀(jì)末，公司存貨已經(jīng)達(dá)到80億元，合同負(fù)債已經(jīng)達(dá)到50億元，說明公司手里訂單已經(jīng)滿了2021年8月，公司非公開項(xiàng)目獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，10月完成募集本次募集資金85億元，將用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，高端半導(dǎo)體裝備R&D項(xiàng)目，高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)，為公司后續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)投資建議:鑒于公司半導(dǎo)體設(shè)備增長超預(yù)期，利潤率提升，我們上調(diào)公司盈利預(yù)期預(yù)計(jì)公司2022—2024年歸母凈利潤分別為16.31億元，22.21億元和29.68億元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為78倍和56.47億元公司作為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，國產(chǎn)替代前景看好，維持推薦評級風(fēng)險(xiǎn):1)國內(nèi)晶圓廠投資不及預(yù)期如果晶圓廠的投資金額或進(jìn)度不及預(yù)期，設(shè)備市場的增長速度或節(jié)奏將會放緩，公司半導(dǎo)體設(shè)備的增長可能不及預(yù)期2)電子設(shè)備增長不及預(yù)期如果電子元器件下游行業(yè)，如航空航天，精密儀器儀表，自動化等市場發(fā)生較大變化，需求增長不及預(yù)期，將拖累公司整體業(yè)績3)光伏行業(yè)增速放緩行業(yè)光伏補(bǔ)貼政策退潮趨勢明顯，行業(yè)將迎來市場競爭新格局，可能影響公司真空設(shè)備的增長，4)新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期如果公司先進(jìn)工藝裝備的研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，將對未來幾年的業(yè)績增長產(chǎn)生重大影響

北美地區(qū)位居第五位，其半導(dǎo)體設(shè)備出貨金額為18億美元，環(huán)比增長25%，同比增長2%。