今年以來(lái)，以核心資產(chǎn)為代表的上市公司持續(xù)調(diào)整，但近期伴隨著a股市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，不少跌幅較大的行業(yè)龍頭成為反彈的先行者。

核心資產(chǎn)的每個(gè)成員一般都是細(xì)分行業(yè)的龍頭股，只有依靠自身穩(wěn)定的盈利能力和長(zhǎng)期跑贏(yíng)指數(shù)的穩(wěn)定性，才能獲得包括外資，公募基金，社保在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者的青睞但經(jīng)過(guò)2020年以來(lái)的長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，部分行業(yè)龍頭可能已經(jīng)跌出投資價(jià)值

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，何苗苗指數(shù)近半數(shù)成份股自前期最高價(jià)以來(lái)跌幅超過(guò)50%其中，多只股票的回撤刷新了歷史紀(jì)錄，多只跟蹤投資核心資產(chǎn)股票的基金也創(chuàng)下了成立以來(lái)的最大回撤紀(jì)錄

大幅回撤后，機(jī)構(gòu)對(duì)核心資產(chǎn)股的看法有所改變多家機(jī)構(gòu)表示，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，大盤(pán)藍(lán)籌股估值已回落至歷史低位，其行業(yè)構(gòu)成是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的縮影未來(lái)將繼續(xù)享受中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的紅利，中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

核心資產(chǎn)成為反彈先鋒

經(jīng)過(guò)前期的連續(xù)調(diào)整，a股核心資產(chǎn)股近期反彈明顯多個(gè)行業(yè)的龍頭股如億緯鋰能，愛(ài)爾眼科，華西生物，歌爾自底部以來(lái)反彈幅度超過(guò)30%，成為本輪股票反彈的先鋒

但自最高價(jià)以來(lái)，核心資產(chǎn)的回撤幅度仍然較大，這也可能預(yù)示著后期核心資產(chǎn)的增持會(huì)比較明顯。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，a股部分核心資產(chǎn)股自2020年底開(kāi)始出現(xiàn)調(diào)整跡象，2021年開(kāi)始后，核心資產(chǎn)股調(diào)整幅度更為明顯2021年春節(jié)后，很多前期熱門(mén)的核心資產(chǎn)股大幅調(diào)整截至目前，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌34%除了2007年至2008年的極端案例，滬深300指數(shù)本輪下跌接近2015年至2016年的回撤區(qū)間，但超過(guò)了2018年的回撤區(qū)間

與滬深300指數(shù)類(lèi)似，上證50指數(shù)的回撤接近2015—2016年，但超過(guò)2018年。

至于具體的主要行業(yè)指數(shù)，據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，消費(fèi)，白酒，醫(yī)藥指數(shù)的回撤區(qū)間接近歷史最大回撤數(shù)據(jù)顯示，中證白酒指數(shù)自前期最高點(diǎn)至今已回撤38.09%，而歷史最大回撤為43.52%，中證消費(fèi)指數(shù)回撤率達(dá)到37.04%，歷史最大回撤率為42.66%，中證回撤率44.80%，史上最大回撤率48.19%

中證新能，中證醫(yī)療等指數(shù)回撤超過(guò)40%，但距離歷史最大回撤仍有一定距離。

個(gè)股方面，雖然近期核心資產(chǎn)股有所反彈，但部分個(gè)股仍有較大回撤Wind數(shù)據(jù)顯示，毛指數(shù)成份股中，有20只股票自前期高點(diǎn)回吐50%以上其中，金龍魚(yú)，恒瑞醫(yī)藥，三一重工，通策醫(yī)療，恒力液壓，科沃斯等個(gè)股回調(diào)

同時(shí)，也有很多股票在這個(gè)周期中的回撤相對(duì)較少，表現(xiàn)出超強(qiáng)的穩(wěn)定性日前，長(zhǎng)江電力達(dá)到最高價(jià)24.15元，目前回撤率只有3.81%伊利股份，比亞迪，海爾智家等到目前為止有相對(duì)較小的回撤

一些頂級(jí)基金經(jīng)理回撤創(chuàng)下新紀(jì)錄。

核心資產(chǎn)是大多數(shù)頂級(jí)基金經(jīng)理的核心股票這波回撤給頂流基金造成了很大的損失，甚至很多基金經(jīng)理的回撤幅度都是創(chuàng)紀(jì)錄的

如張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選因重倉(cāng)持有貴州茅臺(tái)，招商銀行，騰訊控股，?？低?，瀘州老窖，五糧液等核心資產(chǎn)股，歷史回撤普遍較小較大。

資料顯示，易方達(dá)藍(lán)籌精選成立以來(lái)，歷史回撤率普遍在10%左右但進(jìn)入2021年后，基金回撤率明顯上升到2021年一季度末，該基金回撤率超過(guò)20%伴隨著今年以來(lái)核心資產(chǎn)的不斷調(diào)整，該基金的回撤率刷新了歷史紀(jì)錄，最高達(dá)到44.59%近期伴隨著核心資產(chǎn)的反彈，基金回撤率降低至40.5%

格倫管理的中歐醫(yī)療健康成立以來(lái)，之前最大回撤是2019年初的38%但伴隨著2021年下半年以來(lái)醫(yī)藥股的持續(xù)下跌，基金凈值回撤創(chuàng)下新紀(jì)錄，達(dá)到44.78%

劉艷春和朱紹興管理的基金成立得更早2008年熊市期間，劉艷春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)歷史最大回撤達(dá)到63.78%，朱紹興管理的郭芙天匯精選成長(zhǎng)回撤達(dá)到58.96%

基金凈值下跌的回撤無(wú)疑會(huì)增加基民的關(guān)注但如果延長(zhǎng)周期，偏股混合基金指數(shù)和普通股票基金指數(shù)仍呈現(xiàn)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)對(duì)于大多數(shù)基金來(lái)說(shuō)，時(shí)間可以抹平大幅回撤

為了安撫投資者情緒，同時(shí)增強(qiáng)投資者信心，今年以來(lái)，基金公司和基金經(jīng)理頻繁自購(gòu)，不少頂級(jí)基金經(jīng)理也加入自購(gòu)隊(duì)伍，這在往年并不少見(jiàn)。

華西證券表示，公募基金自購(gòu)的成交量并不等同于買(mǎi)入信號(hào)，但當(dāng)市場(chǎng)下跌到一定程度或持續(xù)一段時(shí)間后，公募基金啟動(dòng)自購(gòu)潮，往往是市場(chǎng)構(gòu)筑底部的信號(hào)之一公募基金大規(guī)模自購(gòu)將為a股注入增量資金，也表明了機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒

核心資產(chǎn)何時(shí)穩(wěn)定。

一方面，核心資產(chǎn)的大幅撤離與相關(guān)行業(yè)龍頭此前的熱炒有關(guān)眾多資金集中在集團(tuán)，行業(yè)龍頭估值穩(wěn)中有升，甚至刷新歷史紀(jì)錄，另一方面，市場(chǎng)環(huán)境的變化也讓市場(chǎng)對(duì)核心資產(chǎn)的估值產(chǎn)生擔(dān)憂(yōu)

受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊，俄烏沖突，疫情等多重因素影響，今年以來(lái)，相關(guān)核心資產(chǎn)持續(xù)調(diào)整以滬深300為代表的大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)調(diào)整時(shí)間已超過(guò)一年，估值也大幅下降但近期核心資產(chǎn)反彈明顯，外資開(kāi)始回流消費(fèi)行業(yè)龍頭股

招商證券認(rèn)為，今年是穩(wěn)增長(zhǎng)的一年，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施將集中出臺(tái)，社會(huì)新增金融增速有望逐步加快上行從歷史上看，這是a股的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息，俄烏沖突等外部風(fēng)險(xiǎn)釋放后，a股將迎來(lái)更明確的上漲起點(diǎn)信號(hào)

金融與資產(chǎn)管理公募投資部總經(jīng)理?xiàng)钣钤凇洞禾煳幢M，黎明已至》系列直播中表示，最近三年a股結(jié)構(gòu)性行情明顯，核心資產(chǎn)三大賽道——食品飲料，生物醫(yī)藥，新能源獲得較大貝塔收益在高估值和利潤(rùn)增速放緩的情況下，這些資產(chǎn)自2021年下半年以來(lái)經(jīng)歷了較為明顯的震蕩向下調(diào)整，調(diào)整后長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)

直播中，楊宇指出，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，現(xiàn)在部分核心資產(chǎn)性?xún)r(jià)比較高，長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，預(yù)計(jì)a股市場(chǎng)的定價(jià)重心將回歸分子利潤(rùn)增速，具有利潤(rùn)彈性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間的板塊將重新占據(jù)主導(dǎo)地位，如科技，消費(fèi)，醫(yī)療等賽馬場(chǎng)受益于全球新能源周期的光伏，鋰電池，汽車(chē)電子行業(yè)，以及新冠肺炎醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的CXO，原料藥，中藥等板塊，經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的系統(tǒng)評(píng)估后，將再次受到資金青睞

在基金一季報(bào)中，朱紹興曾表示，權(quán)益類(lèi)投資者是時(shí)候承受波動(dòng)，巧妙承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)了好處是在核心資產(chǎn)中，相當(dāng)一部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的早期股價(jià)已經(jīng)明顯回調(diào)，估值吸引力明顯增加很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期趨勢(shì)未來(lái)仍將集中精力耐心收集有大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身價(jià)值創(chuàng)造的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)情緒的周期性回歸只有具備良好的‘企業(yè)基因’的企業(yè)，比如治理結(jié)構(gòu)完善，管理優(yōu)秀，未來(lái)才有更大概率為投資者創(chuàng)造價(jià)值

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