2022Q1公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.08億元，同比/環(huán)比上升+11.94%/+7.48%雖然受疫情和原材料漲價(jià)影響，毛利率有所下降，但考慮到成本向下游的傳導(dǎo)，盈利能力有望在二季度得到修復(fù)伴隨著各產(chǎn)品產(chǎn)能的陸續(xù)建成和釋放，公司業(yè)績(jī)有望保持高速增長(zhǎng)維持公司未來一年目標(biāo)價(jià)50.80元，維持公司買入評(píng)級(jí)2022Q1公司歸母凈利潤(rùn)同比/環(huán)比+11.94%/+7.48%，在成本和疫情壓力下利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.37億元，同比增長(zhǎng)+34.78%/—5.84%，歸母凈利潤(rùn)2.08億元，同比/環(huán)比上升+11.94%/+7.48%推測(cè)受國(guó)內(nèi)疫情影響，口腔材料需求下降，陶瓷墨水原料氧化鈷，氧化鐠等價(jià)格持續(xù)上漲公司盈利能力短期承壓，2022Q1整體毛利率為41.56%，同比下降7.25/2.44 pcts但得益于MLCC，氧化鋯，氧化鋁，勃姆石的穩(wěn)定增長(zhǎng)，2022Q1的利潤(rùn)仍在穩(wěn)定增長(zhǎng)考慮到原材料價(jià)格壓力的緩解以及成本向下游的傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)2022Q2公司盈利能力將開始修復(fù)在建工程和資本支出增加，能力建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)截至2022年3月末，公司在建工程2.99億元，較2021年末+30.99%，2022年1季度公司資本支出1.3億元，同比+54.32%，反映公司產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)展順利MLCC傳媒材料方面，公司在原募投項(xiàng)目2500噸/年的基礎(chǔ)上新增2500噸/年，并擴(kuò)建廠房，投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到15000噸/年新能源方面，公司預(yù)計(jì)三年內(nèi)高純超細(xì)氧化鋁產(chǎn)能將逐步擴(kuò)大至3萬(wàn)噸/年，薄水鋁石產(chǎn)能將逐步擴(kuò)大至10萬(wàn)噸/年，以滿足鋰電池原材料市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求此外，氧化鋯，氮化硅，蜂窩陶瓷等產(chǎn)品的產(chǎn)能建設(shè)也在穩(wěn)步推進(jìn)還貸減少資金壓力，股份回購(gòu)釋放長(zhǎng)期信心2021年，子公司愛爾創(chuàng)引入戰(zhàn)略投資者，公司與CareCapital UPC簽訂總額不超過人民幣5億元的定期貸款協(xié)議，并完成貸款手續(xù)2022Q1的疫情暫時(shí)影響了愛爾創(chuàng)的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，公司決定提前還貸并完成，2022Q1利息費(fèi)用大幅減少日前，公司公告擬使用自有資金回購(gòu)股份，可用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃截至2022年3月31日，公司已回購(gòu)約520萬(wàn)股，占公司總股本的0.518%，交易總金額為2億元股份回購(gòu)釋放了公司對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心風(fēng)險(xiǎn)因素:原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期投資建議:在疫情和原材料的雙重壓力下，公司表現(xiàn)出極大的韌性，多輪驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢(shì)明顯預(yù)計(jì)二季度壓力因素緩解后，公司業(yè)績(jī)將快速釋放我們維持公司2022—2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)10.17/13.17/17.08億元，對(duì)應(yīng)2022—2024年EPS預(yù)測(cè)1.01/1.31/1.70元/股截至2022年4月27日，公司過去五年的平均PE為53倍參考公司歷史估值水平，給予公司2022年50倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)50.80元，維持買入評(píng)級(jí)