十年了，珠江啤酒一直卡在華南如何在股市開辟一條高端之路

炎熱的天氣，在街頭閑逛，喝著冰鎮(zhèn)啤酒，無疑是一件非常享受的事情近期，南方多個(gè)地區(qū)持續(xù)高溫，氣溫甚至飆升至40多攝氏度，其中重慶，湖北，四川，浙江等地刷新高溫紀(jì)錄有分析指出，中國正在經(jīng)歷自1961年以來最強(qiáng)的高溫?zé)崂?/p>

對于啤酒企業(yè)來說，啤酒銷售的高峰期主要出現(xiàn)在夏季，氣溫的升高意味著旺季的到來可是，珠江啤酒剛剛發(fā)布的業(yè)績報(bào)告并沒有帶來太大的驚喜2022年半年報(bào)顯示，珠江啤酒營收和凈利潤增長繼續(xù)放緩，增速在個(gè)位數(shù)

珠江啤酒扎根廣東省，銷售范圍主要輻射華南地區(qū)在如今的啤酒存量市場，珠江啤酒一直沒有離開華南，90%的收入都是華南貢獻(xiàn)的事實(shí)上，目前啤酒行業(yè)的競爭格局相對穩(wěn)定，珠江啤酒很難跨區(qū)域擴(kuò)張

如果不能開拓增量市場，就只能在存量市場中尋求新的增長高端啤酒已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)，珠江啤酒也在追求高端市場增量《每日財(cái)經(jīng)報(bào)道》發(fā)現(xiàn)，與頭部啤酒品牌相比，珠江啤酒的高端啤酒價(jià)格并不高端

收入增長繼續(xù)放緩。

近十年來，珠江啤酒長期營收總體呈增長趨勢，但增速相對較慢，數(shù)值均為個(gè)位數(shù)2012年，珠江啤酒營收為34.75億元，到2021年增至45.38億元扣除通脹因素，整個(gè)十年的收入累計(jì)增幅僅為30.59%

每日財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在上述期間，珠江啤酒凈利潤的快速增長很大程度上得益于利息收入的增加2017年利息收入達(dá)到1.821億元，2018年至2021年利息收入超過2億元利息收入不屬于非經(jīng)常性損益，會(huì)直接計(jì)入扣非凈利潤

珠江啤酒賬戶的資金非常充裕2021年貨幣資金總量達(dá)到67.86億元，其中定期存款和智能存款余額為50.09億元珠江啤酒在2021年年報(bào)中指出，公司持有該筆存款的目的不是為了滿足短期內(nèi)對外支付的流動(dòng)性需求，而是為了獲取利息收入

今年上半年，珠江啤酒增速繼續(xù)放緩8月24日晚間，珠江啤酒披露2022年半年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營收24.32億元，同比增長9.68%，歸屬于公司的凈利潤3.138億元，同比增長1.06%，扣非凈利潤2.86億元，同比增長6.42%其中利息收入1.308億元

走不出的華南舒適區(qū)

珠江啤酒收入長期增速緩慢，對華南地區(qū)的嚴(yán)重依賴是重要因素過去十年，華南市場為珠江啤酒貢獻(xiàn)了90%以上的收入事實(shí)上，珠江啤酒也曾嘗試開拓華南以外的市場，但一直未能有大的突破

受限于運(yùn)輸半徑，啤酒企業(yè)在區(qū)域內(nèi)擴(kuò)張時(shí)，要么選擇收購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，要么與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資，要么選擇在當(dāng)?shù)亟◤S。

2003—2013年，國內(nèi)啤酒行業(yè)進(jìn)入成熟期伴隨著增量市場的不斷推進(jìn)，啤酒市場體量擴(kuò)大，行業(yè)迎來并購熱潮以華潤啤酒，青島啤酒為代表的大型酒企并購頻繁發(fā)生，地方啤酒企業(yè)被吞并，以擴(kuò)大勢力，加快全國布局

珠江啤酒選擇當(dāng)?shù)毓S，河北珠江啤酒有限公司成立于2006年12月，湖南珠江啤酒有限公司成立于2007年10月此外，在華南以外沒有酒類子公司在2013年之前的M&A熱潮中，珠江啤酒無所作為，錯(cuò)過了區(qū)域擴(kuò)張的最佳時(shí)機(jī)

《每日財(cái)經(jīng)報(bào)道》還注意到，珠江啤酒優(yōu)勢區(qū)域據(jù)說是華南，但實(shí)際上主要是廣東省。其在華南設(shè)立的子公司中，唯一在廣東省外的酒類子公司是廣西珠江啤酒有限公司..

2013年是啤酒行業(yè)的分水嶺當(dāng)時(shí)，啤酒產(chǎn)量見頂回落，行業(yè)從增量市場轉(zhuǎn)為存量市場，M&A熱潮也隨之退去2013年，市場競爭格局基本形成領(lǐng)先的啤酒公司CR5的市場份額為72%，到2020年，CR5的市場份額將為74%

高端產(chǎn)品不貴。

啤酒行業(yè)很難再挖掘增量市場，因此深耕存量市場成為酒企的共同選擇最近幾年來，高端已經(jīng)成為啤酒企業(yè)不可回避的話題

2018年，珠江啤酒提出了雪堡，純健康，珠江+特色的3+N產(chǎn)品戰(zhàn)略，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步向中高端升級根據(jù)價(jià)格不同，珠江啤酒將雪寶啤酒和生啤酒定位為高檔產(chǎn)品，零度啤酒定位為中檔產(chǎn)品，大眾化產(chǎn)品以傳統(tǒng)啤酒為主

2021年，珠江啤酒高端產(chǎn)品收入25.13億元，占啤酒銷售收入的58.56%，主要依靠生啤酒生啤酒銷量約57.36萬噸，占銷量的44.94%，其中97款生啤酒已售出15.68萬噸

雪堡啤酒的銷售額占比很低在2021年年報(bào)中，珠江啤酒并未披露雪寶品牌的具體銷售數(shù)據(jù)西南證券研報(bào)顯示，雪寶啤酒2020年銷量為4000噸，占總銷量的0.5%

每日財(cái)經(jīng)報(bào)道發(fā)現(xiàn)，與頭部品牌相比，珠江啤酒的高端啤酒價(jià)格并不高端某電商平臺(tái)一箱雪寶啤酒售價(jià)92元，每瓶均價(jià)約7.67元查詢深圳線下超市，一瓶同樣規(guī)格的雪寶啤酒零售價(jià)在10—11元之間

看珠江啤酒的定位是高檔97生啤酒某電商一箱啤酒售價(jià)79.9元，每瓶均價(jià)6.66元同樣規(guī)格的一瓶97生啤酒零售價(jià)為7.5元普通生啤酒價(jià)格更低

相比之下，啤酒企業(yè)CR5的高端產(chǎn)品已經(jīng)漲到10元/瓶以上中泰證券研究報(bào)告指出，2018年之前，我國啤酒價(jià)格區(qū)間較為狹窄行業(yè)開始消費(fèi)升級后，主流區(qū)間向上延伸至8—10元的次高檔，高檔酒向上延伸至12元以上的超高檔，填補(bǔ)了原有的空白價(jià)格帶，不斷突破價(jià)格天花板

按照這個(gè)價(jià)格區(qū)間，珠江啤酒的高端產(chǎn)品中，只有雪寶啤酒能真正稱得上高端，雪寶啤酒的銷量還是很低的。

此外，國內(nèi)高端啤酒長期被國外品牌占據(jù)2020年，百威英博的市場份額達(dá)到41.9%，其次是嘉士伯，青島啤酒，喜力等，市場競爭激烈珠江啤酒要想在高端市場分一杯羹，需要更強(qiáng)的產(chǎn)品力