本篇為華創(chuàng)證券周期行業(yè)研究工具書系列，有色金屬行業(yè)之電解銅篇我們從行業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)開始，按照產(chǎn)業(yè)鏈上游，中游和下游依次展開，并站在投資角度，詳細(xì)介紹電解銅行業(yè)定價(jià)機(jī)制，以期幫助投資者更好的理解行業(yè)

行業(yè)概況:銅是人類最早開始使用的金屬，在近代工業(yè)中，銅被廣泛應(yīng)用于電力，電子領(lǐng)域未來，碳中和背景下能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換推動(dòng)電力系統(tǒng)的發(fā)展，以光伏，風(fēng)電等清潔能源和新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)為銅帶來新的增量需求銅產(chǎn)業(yè)鏈主要包括銅礦山采選—電解銅冶煉—終端消費(fèi)三個(gè)環(huán)節(jié)，全球銅礦資源集中分布在南美的智利和秘魯，其中智利為全球最大的銅礦生產(chǎn)國，產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量1/3中游冶煉環(huán)節(jié)主要為冶煉廠將銅精礦通過粗煉和精煉兩個(gè)步驟加工成陽極銅和電解銅冶煉廠與礦山之間通過加工費(fèi)來確定雙方產(chǎn)業(yè)利潤全球電解銅冶煉產(chǎn)能主要集中在亞洲，尤其是中國中國電解銅的產(chǎn)量和需求量均占據(jù)全球供需的半壁江山下游主要通過不同的加工工藝，將電解銅加工成各種銅材進(jìn)入消費(fèi)終端，被廣泛應(yīng)用到電力，建筑，電子，交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)其中，電解銅因其優(yōu)良的導(dǎo)電導(dǎo)熱性，是重要的導(dǎo)電金屬材料

產(chǎn)業(yè)鏈上游:銅產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料供給，包括銅礦的開采以及銅礦石的選礦儲(chǔ)量:銅在地殼中含量約為0.01%，相對(duì)鐵和鋁較少，主要以硫化銅礦形式存在全球銅礦山資源分布不均衡，主要集中在南美的智利和秘魯，中國銅礦資源較為匱乏但需求量約占全球50%，因此需要從智利和秘魯?shù)葒M(jìn)口大量銅精礦以滿足自身需求產(chǎn)量:南美豐富的銅礦資源決定其為全球主要銅礦生產(chǎn)國，其中智利銅礦產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量1/3中國為全球最大銅礦消費(fèi)國，但銅資源匱乏，進(jìn)口依賴度超過70%目前全球礦齡超過50 年的銅礦山占到50%以上，礦石品位逐步下降，后續(xù)或成為全球銅礦產(chǎn)量增長的主要瓶頸

產(chǎn)業(yè)鏈下游:銅產(chǎn)業(yè)鏈下游主要將電解銅通過壓延，鍛造等多種方式加工成各種形態(tài)的銅材，然后進(jìn)一步加工成銅制品，廣泛應(yīng)用到電力，家電，建筑和機(jī)械電子等領(lǐng)域電解銅因其優(yōu)良的導(dǎo)電性被廣泛應(yīng)用于電力行業(yè)，占比高達(dá)46%，其次是家電，交通運(yùn)輸，電子和建筑行業(yè)，占比分別為15%，11%，9%和9%銅的導(dǎo)電性能僅次于銀，能夠有效提高電氣設(shè)備的效率，促進(jìn)發(fā)電和運(yùn)輸效率的最大化，是電力系統(tǒng)中必不可少的材料2021 年是雙碳元年，能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，即發(fā)展太陽能，風(fēng)能和水利等可再生能源替代火電，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，碳中和的充分必要條件在低碳發(fā)電設(shè)備和新能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的浪潮中，作為導(dǎo)電介質(zhì)的銅將扮演重要角色，這意味著銅下游終端需求將迎來新的增長空間

風(fēng)險(xiǎn)提示:銅礦企業(yè)資本開支不足，銅精礦產(chǎn)量不及預(yù)期，下游新興行業(yè)電解銅需求未達(dá)預(yù)期。

11月5日，佳源科技發(fā)布了2021年面向特定目標(biāo)發(fā)行a股股票的方案。公司向包括公司控股股東嘉源實(shí)業(yè)在內(nèi)的不超過35家特定對(duì)象發(fā)行不超過7027493萬股，預(yù)計(jì)融資49億元。