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反觀從歷史看，新能源每一次的調(diào)整基本是對接下來階段的一個機會，給出了一較好的一些時點。

往后看，儲能行業(yè)又會成為鋰電池非常重要的一個補充，它可能是媲美于動力電池的一個較大的市場。

基于電動車的發(fā)展，儲能的發(fā)展，鋰電池行業(yè)的機會一定是非常明確的。

伴隨著行業(yè)快速發(fā)展，除了電池逆變器外，系統(tǒng)集成，溫控部件，其他一些零部件投資在未來儲能投資中會不斷涌現(xiàn)出來，今年應該算是儲能的元年。

氫能源，不論是投資性或是基金形式，現(xiàn)階段是比較初級的形式，要等到技術(shù)相對更成熟一些，可行性更高時，再去討論二級市場的兌現(xiàn)情況。

對光伏的投資要較大范圍地忽略短期預期因素，把持股和持有基金的周期變得更長一些，才能賺到光伏行業(yè)的錢。

日前，長江證券研究所副所長鄔博華在一場直播中對新能源作出了上述判斷和分析。

以下是投資作業(yè)本整理的精華內(nèi)容，分享給大家:

新能源的每次回調(diào)一般是下一個機會

問:在近兩周新能源板塊的回調(diào)就比較多，板塊的波動其實也是加劇了市場上確實也出現(xiàn)了一些分歧，對這個回調(diào)比較多持什么樣的看法。

鄔博華:有一些這種信息層面的這樣一些因素，另外，大家也擔心，今年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度非常高，大家擔心明年上游鋰的供應可能存在一定的剛性，會影響整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的放量這些擔心也正常，也不能夠回避

但是更核心的原因是我們看到，經(jīng)過去年和今年這么大的漲幅之后，在靠最近幾年底跨年的階段，大家對各方面信息非常敏感，同時很多投資者也在考慮明年行業(yè)的情況和投資組合的配置。今年以來，新能源汽車和鋰電池市場蓬勃發(fā)展，鋰電池原材料價格屢創(chuàng)新高。與年初約7萬元/噸的價格相比，漲幅已達233%。

在這樣的過程中，大家持股比較集中，同時在漲幅也較大的情形下，有一點風吹草動就可能就會對大家的信心有一定的影響在明年可能個別人還沒有看的特別清楚的情況之下，他們持倉的意愿和堅定性就沒有那么的強烈在這個時間，容易在市場上發(fā)生比較大的一些波動，再疊加外部因素的催化，所以導致了市場波動會比較大

反而從歷史來看，新能源每一次的調(diào)整基本是對接下來階段的一個機會，給出了一較好的一些時點，我們對明年的判斷依然堅定，比較清晰，這樣的回調(diào)，它有一些信息層面因素存在，也與年底的時間節(jié)點有關(guān)。

目前新能源估值具備吸引力

問:關(guān)于當下新能源板塊的估值，如何看待。

鄔博華 :與其他行業(yè)相比，新能源行業(yè)增速與行業(yè)基本面匹配，估值具備較高性價比從估值角度看，第一，反映行業(yè)成長性，第二，反映行業(yè)成長的確定性2019年下半年至今，新能源行業(yè)，不論是電動車還是光伏，成長的空間不斷放大，成長性的打開一定意味著估值水平要有系統(tǒng)性的提升而由于政策面的支持和企業(yè)面的配合，成長的確定性的概率也越來越高，估值理所應當也會有所提升，而這2年都處于估值提升過程，所以估值提升是正?，F(xiàn)象，而不能以歷史的估值來衡量現(xiàn)在估值水平的高低

另外，再對應看行業(yè)未來的成長，電動車，光伏為主的新能源賽道，明年行業(yè)增速電動車行業(yè)增速超過50%，光伏至少超過40%，匹配到目前對應明年的估值可能就在30倍甚至50倍的水平，也不算特別的貴，所以從歷史橫向縱向?qū)Ρ?，估值在不斷提升，展望未來行業(yè)發(fā)展，它在變得越來越好，目前的估值較具備吸引力。

而最近的一些調(diào)整，反而讓估值又給了大家一個相對較好的位置。

鋰電池行業(yè)機會明確

問:在新能源大的產(chǎn)業(yè)背景之下，談談相關(guān)看法。

鄔博華 :新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈比較長，它是分上游，中游和下游，上游是以鋰工業(yè)為主的能源金屬，下游是整車企業(yè)，但中游這一塊是三電系統(tǒng)，電池，電機，電控以及組成電池的所有材料，包括一些結(jié)構(gòu)件。目前有碳酸鋰，氫氧化鋰，電解液等。

對于我們電力設備新能源行業(yè)來講，主要研究精力在中游，特別是以電池為主電池有多種，包括燃料電池，鋰電池等，目前我們認為最可行，最成熟，性價比最高的來驅(qū)動汽車發(fā)電的方式是鋰電池，所以動力電池確是我們目前最主流的應用在汽車上的一個方式，也是最節(jié)能環(huán)保的一個方式

今年國內(nèi)包括全球新能源汽車超預期的放量的增長，今年全年已經(jīng)超過600萬輛，相比于去年增速翻倍以上的增長，帶來了鋰電池的緊缺它的緊缺體現(xiàn)在各個環(huán)節(jié)，不光是電池緊缺，還包括各個材料環(huán)節(jié)相對較緊缺，同時影響還影響了這個行業(yè)的放量

未來伴隨著產(chǎn)能瓶頸的逐步釋放和產(chǎn)能投放，我們對未來車的量還可以給一個更樂觀的這樣一個期待，這是一個相輔相成的過程，這兩三年需求一定超預期的釋放，整個供應鏈供不應求的狀態(tài)。

對應到再往后看，儲能這個行業(yè)又會成為鋰電池非常重要的一個補充，它可能是媲美于動力電池的一個較大的市場。

鋰電池行業(yè)，我認為是研究新能源汽車中游最重要，體量最大的環(huán)節(jié)，它是非常重要的一個投資至于有沒有機會，我覺得基于電動車的發(fā)展，儲能的發(fā)展，它的機會一定是非常明確的

2021年是儲能元年

問:儲能行業(yè)下有很多細分，就儲能話題聊一下。

鄔博華:我相信，伴隨著行業(yè)快速發(fā)展，除了電池逆變器外，系統(tǒng)集成，溫控部件，其他一些零部件投資在未來儲能投資中會不斷涌現(xiàn)出來，今年應該算是儲能的元年，后續(xù)，其經(jīng)濟性和必要性會伴隨著電動車和光伏的發(fā)展而變得越來越強，對儲能的催化也會越來越強。

氫能目前投資性不高

問:對于氫能投資機會如何看待。

鄔博華:我認為氫能是一種相對比較中級或者遠期的一種非常主流的方式，但目前，并未具備技術(shù)上完全的成熟度和經(jīng)濟上的可行性，有點類似在2010年左右或者2012年左右的電動車市場，它的發(fā)展還需要一定的時間。目前價格接近19萬元/噸，近幾個月上漲了50%以上。

不論是風光儲還是電動車，他們都走過了這樣一個過程，我個人認為，氫能代表了未來很終極的一個技術(shù)方向。其中，正極材料是鋰電池最關(guān)鍵的原材料，包括碳酸鋰和氫氧化鋰。都有不同程度的增長。。

目前大家關(guān)注的氫能源，不論是投資性或是基金形式，現(xiàn)階段是比較初級的形式，要等到技術(shù)相對更成熟一些，可行性更高時，再去討論二級市場的兌現(xiàn)情況。

光伏投資要忽略短期預期因素

問:光伏確實是新能源板塊下非常重要的一個大的細分領(lǐng)域，請您分享一明年的投資機會。江西宜春一家碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)負責人說，今年已經(jīng)超負荷了。

鄔博華:光伏從去年開始，行業(yè)的空間已被雙碳的目標打開了，不用太擔心空間問題第二，光伏成本已降低到平價，既有一個大空間，又是一個良性行業(yè)，投資機會一定會層出不窮

投資上有兩點，一是需求，只要需要好，無論產(chǎn)能問題或是技術(shù)變化，投資機會概率仍高，光伏明年的需求不會有太大的問題同時原材料也處于一個穩(wěn)步下行的階段，它對需求的確定度和釋放刺激程度也是會比今年更好

第二是把握預期，對于光伏的投資，預期會經(jīng)常的變化，因為大家盯一個環(huán)節(jié)盯得非常緊時，一點點基本面的短期因素容易影響預期，同時也影響到股價。碳酸鋰產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，近段時間幾乎每天都在變化。

我認為，對光伏的投資要較大范圍地忽略預期因素，把持股和持有基金的周期變得更長一些，才能賺到光伏行業(yè)的錢因為它不像其他行業(yè)波動小