智能化布局早，同時(shí)著力推動(dòng)支撐，品牌，產(chǎn)品，服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，有望受益于自主崛起的機(jī)遇預(yù)計(jì)21/22/23年度凈利潤為49.8/64.4/71.9億元，合理估值區(qū)間為25.4—29.6元，維持買入評(píng)級(jí)

國信證券的要點(diǎn)如下:

2021H1凈利潤17億元，符合預(yù)期

2021年，公司實(shí)現(xiàn)營收567.85億元，同比增長73%，2021年，H1實(shí)現(xiàn)凈利潤17.29億元，同比下降34%，業(yè)績預(yù)告16—19億元，符合預(yù)期Q2實(shí)現(xiàn)營收247.57億元，同比增長17%，歸母凈利潤8.76億元，同比減少56%

毛利率提高，費(fèi)用得到適當(dāng)控制

2021H1公司毛利率為15.32%，同比增長6.03%，凈利潤率為3.18%，同比下降4.76%拆分訂單季度，2021Q2毛利率為16.88%，同比增長7.27%，同比，凈利率為3.84%，同比下降5.48%從費(fèi)用方面看，2021H1期間費(fèi)用率為9.91%，同比下降1.69%，2021年第二季度費(fèi)用率為11.17%，同比增長1.38%

推進(jìn)第三次創(chuàng)業(yè)，重點(diǎn)產(chǎn)品業(yè)績顯著，項(xiàng)目里程碑有序推進(jìn)

2021年上半年，公司堅(jiān)定推進(jìn)第三次創(chuàng)業(yè)，聚焦規(guī)模，市場份額和利潤提升，強(qiáng)化營銷牽引，狠抓業(yè)務(wù)質(zhì)量提升上半年實(shí)現(xiàn)銷量120.1萬輛，同比增長44.5%，市場份額同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)其中，長安銷售中國品牌乘用車66萬輛，同比增長68.3%，重回中國品牌乘用車企業(yè)第一名公司成立專案組，瞄準(zhǔn)汽車產(chǎn)業(yè)科技主要發(fā)展方向，打造長安硬核科技輪UNI—K，全新CS35PLUS，2021款CS75PLUS，2021款逸動(dòng)PLUS，2021款CS95，2021款CS85COUPE，奔奔E—Star國民版等車型正式上市

風(fēng)險(xiǎn)警示:汽車行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期，受疫情影響后期需求復(fù)蘇低于預(yù)期。