風(fēng)格擴散的市場特征往往出現(xiàn)在主線行情之后的中短期，這是資金運動的節(jié)奏使然，擴散方向主要集中在殘留溫度依然存在的老方向和方興未艾的新方向回過頭來看，2018年六大市場事件結(jié)束后出現(xiàn)了1—2個月的風(fēng)格擴散，我們認為本輪大概率也會如此一是資金運動節(jié)奏是主線行情結(jié)束后風(fēng)格擴散的主要原因前期強勢主線聚集了大量主流資本，市場結(jié)束后的中短期內(nèi)主流資本難以快速移動，容易形成主線不清晰的風(fēng)格擴散這可以從基金持倉中看出基金倉位在每個主線行情過程中都會上漲，在主線行情結(jié)束時，倉位會在多個階段處于高位，短期內(nèi)需要時間移動二，擴散方向可分為兩類:1)余溫猶存的老方向:驅(qū)動力來自事件或政策催化，高景氣或景氣預(yù)期，在主線行情結(jié)束前已經(jīng)開始上漲主線行情結(jié)束后，估值熱潮的比較優(yōu)勢凸顯，使其迅速受到資金青睞并迎來加速上漲，2)方興未艾的新方向:驅(qū)動力主要來自高景氣或景氣預(yù)期，只有主線結(jié)束后，才有足夠的驅(qū)動力被市場認可

本輪風(fēng)格擴散仍在新舊兩個方向?qū)ふ覚C會老方向聚焦新能源，氫能，循環(huán)，軍工上游補充，新方向聚焦體育，旅游，政策催化的新老基建我們預(yù)計后續(xù)市場會有1—2個月的風(fēng)格擴散從新老角度尋找配置方向:1)老方向，在熱點方向，仍可深挖市場關(guān)注度較低，有望彌補增長的新能源相關(guān)板塊，縱向關(guān)注上游相關(guān)有色及電力設(shè)備，橫向關(guān)注氫能及燃料電池同時，除新能源外，仍有景氣度高但漲幅有限的板塊，如周期中的石化，建材，國防工業(yè)等2)新方向上，從上層產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟政策出發(fā)，近期教育雙減政策有利于素質(zhì)教育的相關(guān)方向，雙減政策釋放的課外時間指向體育，旅游，酒店等方向，政治局會議表示，要加快發(fā)行專項債券，提高市場對下半年基建投資增速的上行預(yù)期，關(guān)注新老基建相關(guān)方向

1)新能源上游的有色，電力設(shè)備新能源上游仍有高景氣，估值相對較低的機會，如材料價格較高的有色相關(guān)鋁，銅以及輸變電設(shè)備板塊

2)氫能和新能源有風(fēng)光和鋰電池等強眼球效應(yīng)，但新能源內(nèi)涵更廣，氫能儲量大，效率高，燃料電池下游需求廣疊加政策近期持續(xù)催化，有望承接鋰電池成為下一個熱點

3)周期，軍工，周期效益資源，價格高，有足夠的估值空間，可以關(guān)注業(yè)績好，估值低的建材，石化方向，軍工受益于軍費增加，補充裝備需求短板，外部不確定性上升，有望滿足中長期高景氣。

4)體育，旅游和酒店，政策支持發(fā)展全民體育，教育減少家庭親子時間，減少教育和培訓(xùn)支出，改變家庭消費結(jié)構(gòu)或有利于旅游和酒店部門。

5)下半年新老基建財務(wù)活躍，加速發(fā)行