2021—23年歸母凈利潤為52/65/77億元，EPS為1.8/2.28/2.68元，對應(yīng)PE為166/131/112倍基于公司所處賽道的長期成長空間和高確定性，公司產(chǎn)品強(qiáng)勁，需求端蓬勃發(fā)展

事件:公司公布，2021年7月實現(xiàn)銷量5.74萬輛，同比增長83%，環(huán)比增長13%，其中新能源汽車實現(xiàn)銷量5.05萬輛，同比增長234%，環(huán)比增長22%，表現(xiàn)強(qiáng)勁。

國海證券的主要觀點(diǎn)如下:

新能源汽車銷量強(qiáng)勁，產(chǎn)品實力向上今年7月，該公司銷售了5.05萬輛新能源汽車，同比增長234%，環(huán)比增長22%銷量環(huán)比繼續(xù)提升，表現(xiàn)強(qiáng)勁1—7月，公司銷售新能源汽車20.51萬輛，同比增長171%結(jié)構(gòu)方面，公司7月新能源乘用車銷量5.01萬輛，同比增長263%，環(huán)比增長25%1—7月，公司銷售新能源乘用車20萬輛，同比增長181%在7月份新能源乘用車的銷售結(jié)構(gòu)中，約50%為純電動，其余50%為插電式1—7月，約60%為純電動，40%為插電式伴隨著DMI平臺的不斷發(fā)展，插件的比重不斷增加該公司的許多型號繼續(xù)暢銷2021年6月，秦plus DM—I ，漢EV，宋DM，秦PLUSEV，e2五款車型月銷量均進(jìn)入前15名

整體來看，公司銷量持續(xù)上升，在電動汽車領(lǐng)域繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展在自有品牌高端化上有所突破，進(jìn)步顯著公司持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)鏈布局，積極推動半導(dǎo)體分拆上市先后投資華大北斗，阿泰，湖南宇能等核心產(chǎn)業(yè)鏈公司，與聚氟乙烯，天際，延安必康簽訂六氟長期訂單該行認(rèn)為，公司產(chǎn)業(yè)鏈深度布局有利于大幅提升核心技術(shù)和供應(yīng)鏈風(fēng)險控制能力，凸顯領(lǐng)先地位

刀片電池被拉出護(hù)套，進(jìn)一步強(qiáng)化了核心競爭力公司的刀片電池有六大技術(shù)創(chuàng)新:超安全，超續(xù)航，超續(xù)航，超強(qiáng)度，超功率，超低溫性能通過跳過模塊，與傳統(tǒng)電池組相比，體積利用率提高了50%，成本也有明顯優(yōu)勢7月份動力電池和儲能裝機(jī)容量為3GWh，同比增長186%，環(huán)比增長8%1—7月累計裝機(jī)15.71GWh，同比增長223%動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，公司2021H1在中國的累計裝車量為7.65GWh，市場份額為15%，僅次于CATL該行認(rèn)為，得益于技術(shù)創(chuàng)新，公司刀片電池具有優(yōu)異的性能和成本優(yōu)勢在全球電氣化浪潮中，公司外部動力電池有望持續(xù)突破，搶占更高的市場份額，強(qiáng)化核心競爭力

長協(xié)順序表明2022年的導(dǎo)向樂觀，卡片是世界龍頭公司先后與多家供應(yīng)商簽訂了六氟磷酸鋰的長期訂單，指導(dǎo)情況樂觀，包括聚氟化鋰，天空股份，延安必康，也就是說從2021年7月開始按照0.12噸六氟/噸電解液和1200噸電解液/GWh計算，對應(yīng)的電池產(chǎn)量約為100GWh，比較樂觀

該行表示，根據(jù)公司鎖定六氟磷酸鋰訂單的情況，可以推測公司2022年的導(dǎo)向是樂觀的，有望實現(xiàn)較2021年增長一倍以上。公司產(chǎn)品實力持續(xù)上升，韓EV獲得高度認(rèn)可