日前，證監(jiān)會對《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》個別條款進行了修訂，并公開征求意見。

具體而言，證監(jiān)會取消了創(chuàng)業(yè)板IPO定價應與認購安排和投資者風險專項公告數(shù)量掛鉤的要求，刪除了累計競價詢價發(fā)行價格區(qū)間的相關規(guī)定。

證監(jiān)會認為，《特別規(guī)定》第八條擬修改為:采用詢價方式，發(fā)行價格對應的市盈率超過同行業(yè)可比上市公司二級市場平均市盈率，發(fā)行價格超過剔除最高報價后線下投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)，發(fā)行價格超過境外市場價格， 且發(fā)行人尚未盈利的，發(fā)行人和主承銷商應在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風險專項公告，詳細說明定價合理性，提醒投資者注意投資風險。

至于修改原因，證監(jiān)會指出，主要是針對實踐中出現(xiàn)的新情況，新問題，如部分線下投資者重戰(zhàn)略輕研究，競價博入圍，干擾發(fā)行秩序等。

在四種情況下，應在網(wǎng)上認購前發(fā)布投資風險特別公告

具體而言，證監(jiān)會指出，將《特別規(guī)定》第八條修改為:采用詢價方式且存在以下四種情形之一的，發(fā)行人和主承銷商應當在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風險專項公告，詳細說明定價合理性，提示投資者關注投資風險。

一是發(fā)行價格對應的市盈率超過同行業(yè)可比上市公司二級市場平均市盈率。

二是發(fā)行價格超過線下投資者剔除最高報價后的報價中位數(shù)和加權平均值，低于公募基金，社?；?，養(yǎng)老基金，企業(yè)年金基金，保險基金剔除最高報價后的報價中位數(shù)和加權平均值。

三是發(fā)行價格超過海外市場價格。

第四，發(fā)行人尚未盈利。

證監(jiān)會認為，《特別規(guī)定》修訂的總體思路是平衡發(fā)行人，承銷機構，報價機構和投資者之間的利益，兼顧發(fā)行和承銷過程的公平和效率。

證監(jiān)會進一步指出，下一步將指導滬深交易所和中國證券業(yè)協(xié)會同步完善科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO定價相關業(yè)務規(guī)則和監(jiān)管制度，持續(xù)優(yōu)化市場化承銷機制。

日前，證監(jiān)會發(fā)布《特別規(guī)定》其中，第八條為:發(fā)行人與主承銷商詢價確定的發(fā)行價格對應的市盈率超過同行業(yè)可比上市公司二級市場平均市盈率，或發(fā)行價格超過境外市場價格，或發(fā)行人尚未盈利的，應在網(wǎng)上申購前發(fā)布投資風險專項公告，詳細說明定價合理性，提示投資者注意投資風險

同時，發(fā)行人和主承銷商詢價確定的發(fā)行價格超過剔除最高報價后線下投資者報價的中位數(shù)和加權平均數(shù)。剔除最高報價后的公募基金，社?；?，養(yǎng)老金，企業(yè)年金基金，保險基金報價中值或加權平均值較低的，按照以下原則發(fā)布投資風險專項公告:

一是超額比例不高于10%的，至少在網(wǎng)上認購前5個工作日，將發(fā)布多份投資風險專項公告，

二是比例超過10%且不高于20%的，至少在網(wǎng)上申購前十個工作日，發(fā)布兩次以上投資風險專項公告，

三是占比超過20%的，應在網(wǎng)上申購前至少十五個工作日發(fā)布三次以上投資風險專項公告。

此外，發(fā)行人和主承銷商確定的發(fā)行價格區(qū)間上限不得高于區(qū)間下限的120%。

修訂是為了關注一些線下投資者的策略和輕研究

但證監(jiān)會強調(diào)，在實踐中，部分線下投資者重策略輕研究，申辦博客，干擾發(fā)行秩序。

證監(jiān)會指出，因此，為進一步優(yōu)化注冊新股發(fā)行承銷制度，促進買賣雙方更加均衡的博弈，推動市場化發(fā)行機制發(fā)揮有效作用，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，證監(jiān)會擬對《特別規(guī)定》的個別條款進行修改。