中金發(fā)布研究報告稱，維持快手—W跑贏行業(yè)評級，目標價140港元。

報告中稱，該行組織了快手的非交易性管理層路演公司對投資者所關心的用戶，商業(yè)化，費用及監(jiān)管等問題進行了解答，快手觀察到去年第四季度用戶數情況較好，未出現常見的季節(jié)性按季下降，認為用戶時長增長是在需求驅動下的自然增長

該行引述快手管理層預計去年四季度電商，廣告和直播收入將超過此前指引。

一是廣告方面，公司預計疲軟的環(huán)境下，外部廣告主對廣告效果的要求提高，快手廣告以效果廣告為主，公司認為其能持續(xù)獲取更多廣告份額，年內同比增速可能會出現前低后高態(tài)勢。

第二是電商，快手計劃繼續(xù)優(yōu)化供應鏈能力，希望今年品牌銷量占比能從去年不到10%提升至20%，鼓勵商家做店播與達人合作的結合，達到GMV增長與投放ROI的平衡公司2021年開始探索本地生活內容，認為快手的流量和美團的商家網絡將實現共贏，形成產品，服務，評價的正向循環(huán)

第三是直播:公司預計2022年直播收入將有高個位數到低雙位數的同比增長，長期將維持在32—35%的毛利率水平。

中金表示，利潤方面，快手2021年三季度開始控制海外市場費用，去年8月開始優(yōu)化國內投放，新用戶渠道優(yōu)化和留存提升提高了用戶獲取效率去年第四季度市場費用開支低于此前公司預期，同時，公司預計2022年海外投入不會超過2021年，國內補貼也將下降，電商及廣告的用戶激勵和補貼可能會加強，總體營銷費用率將繼續(xù)改善