從年初的起點(diǎn)，坐了一次過(guò)山車(chē)，又回到了當(dāng)初的起點(diǎn)現(xiàn)貨全年振幅338%，期貨振幅205%，度過(guò)魔幻的2021年，動(dòng)力煤2022年供需情況會(huì)如何，來(lái)看看機(jī)構(gòu)的分析邏輯

還有一個(gè)交易日，2021年就要跟我們Say Goodbye了年初時(shí)，都在高呼今年將迎來(lái)大宗商品超級(jí)周期今年即將過(guò)完，超級(jí)周期到底來(lái)沒(méi)來(lái)呢

有行業(yè)人士總結(jié)煤炭人士的2021年:酸甜苦辣，嬉笑怒罵的魔幻2021，塵埃落定。

2021年的煤老板，用更多的詞來(lái)形容他們的是一夜暴富2021年的煤老板，有些是日進(jìn)千萬(wàn)，并稱(chēng)富得沒(méi)有感覺(jué)了2021年的他們，只有華麗，沒(méi)有轉(zhuǎn)身

2021年，在大宗商品中，動(dòng)力煤是振幅最大的品種，現(xiàn)貨振幅為338%，期貨振幅為205%。

回看動(dòng)力煤這一年，可以說(shuō)是從年初的起點(diǎn)，坐了一次過(guò)山車(chē)，又回到了起點(diǎn)。

對(duì)于部分投資者而言，上半場(chǎng)是躺贏，下半場(chǎng)是出局。

前三季度大漲，第四季度降溫

回顧2021年的動(dòng)力煤市場(chǎng)，可以把全年的價(jià)格運(yùn)行分為四個(gè)階段。儀式結(jié)束后，包括阿來(lái)在內(nèi)的十余位詩(shī)人，作家來(lái)到吳家溝生態(tài)釀酒區(qū)15號(hào)車(chē)間，與工人們一起體驗(yàn)“引水入糧”“灌糧”“潤(rùn)糧拌糧”“添甑”等工藝。。

第一階段，年初至5月上旬國(guó)內(nèi)工商業(yè)市場(chǎng)完全恢復(fù)，而歐美經(jīng)濟(jì)體仍受到疫情影響，消費(fèi)端與生產(chǎn)端恢復(fù)進(jìn)度無(wú)法達(dá)到同步，對(duì)中國(guó)的需求增長(zhǎng)較快，拉動(dòng)工業(yè)制造超預(yù)期增長(zhǎng)，疊加拜登刺激法案的推波助瀾，大宗商品進(jìn)入快速上漲階段，煤炭?jī)r(jià)格創(chuàng)下年中高位

第二階段，5月中旬至5月底國(guó)常會(huì)要求部署做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，保障大宗商品供給，遏制其價(jià)格不合理上漲，煤價(jià)快速回落至低位

第三階段，6月至10月中旬主產(chǎn)區(qū)受到環(huán)保，安全生產(chǎn)，超能力檢查等多種強(qiáng)有力政策的監(jiān)管，煤礦煤管票相對(duì)緊張，市場(chǎng)供應(yīng)增量有限，尤其是受7月份重要會(huì)議的影響，當(dāng)月煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，市場(chǎng)缺口再次擴(kuò)大此后，煤價(jià)持續(xù)上漲并創(chuàng)出歷史高位，盤(pán)面指數(shù)達(dá)到1820元/噸，港口現(xiàn)貨價(jià)格甚至超過(guò)2600元/噸

第四階段，10月下旬至今政策限價(jià)力度加強(qiáng)，國(guó)慶之后能源保供政策，限價(jià)力度加強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)大幅增加，增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存快速補(bǔ)充，供需格局得以徹底扭轉(zhuǎn)，煤炭市場(chǎng)加速回歸

2022年價(jià)格重心或下移

關(guān)于2022 年市場(chǎng)分析邏輯及展望，光大期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師張笑金認(rèn)為，2022 年宏觀層面仍面臨較大的不確定性與挑戰(zhàn)供應(yīng)方面，2021 年四季度密集批復(fù)新增產(chǎn)能，2022 年下半年有望逐漸兌現(xiàn)，但雙碳背景下，當(dāng)前產(chǎn)能快速批復(fù)，透支了未來(lái)增長(zhǎng)空間，煤炭供應(yīng)彈性在下降進(jìn)口方面，在國(guó)際煤價(jià)仍處于高位的背景下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，進(jìn)口需求的迫切性轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)進(jìn)口總量持平需求方面，盡管宏觀預(yù)期仍不樂(lè)觀，但二產(chǎn)尚可，三產(chǎn)表現(xiàn)搶眼，出口仍保持在一定的水平，制造業(yè)仍具韌性，對(duì)煤炭總需求不必過(guò)于悲觀

由于2021年核增的永久產(chǎn)能在2022年將逐步全面達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)，市場(chǎng)供應(yīng)量將出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，有效產(chǎn)能的高基數(shù)也會(huì)帶來(lái)實(shí)際產(chǎn)量的高基數(shù)同時(shí)，為了鞏固政策調(diào)價(jià)的成果，政策限價(jià)短期不會(huì)輕易松動(dòng)，預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格中樞將下移，但結(jié)合新的長(zhǎng)協(xié)基準(zhǔn)價(jià)格上調(diào)來(lái)看，煤炭2022年不會(huì)有很大的跌幅，預(yù)計(jì)全年運(yùn)行區(qū)間在650—850元/噸中信建投期貨黑色研究員趙永均說(shuō)

在一德期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師張海端看來(lái)，2022年的經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭，國(guó)內(nèi)宏觀政策會(huì)相對(duì)寬松相比2021年上半年延續(xù)的強(qiáng)出口拉動(dòng)下需求的高基數(shù)，2022年用電增速大概率放緩目前供應(yīng)有保障，后續(xù)若保供退出，可能使得長(zhǎng)協(xié)煤外溢，增加市場(chǎng)煤的份額同時(shí)，2022年也有部分實(shí)質(zhì)新增產(chǎn)能形成整體來(lái)看，能源供應(yīng)仍有保障，不過(guò)，對(duì)安全，規(guī)范生產(chǎn)的要求不會(huì)放松煤炭現(xiàn)貨價(jià)格仍將進(jìn)一步回落，價(jià)格重心會(huì)繼續(xù)下移

價(jià)格方面，通過(guò)煤炭中長(zhǎng)期合同成交的部分占比加大，仍繼續(xù)發(fā)揮壓艙石作用需要通過(guò)市場(chǎng)煤采購(gòu)的部分繼續(xù)降低，核心仍是階段性需求情況2022年國(guó)內(nèi)供應(yīng)彈性減弱，階段性供給寬裕時(shí)，關(guān)注長(zhǎng)協(xié)煤外溢對(duì)市場(chǎng)的沖擊如出現(xiàn)供給偏緊的情況，價(jià)格彈性也會(huì)加大但與2021年不同的是，終端庫(kù)存有長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)保障，將長(zhǎng)期保持在一定高位，因此價(jià)格向下的波動(dòng)幅度和想象空間大于向上

預(yù)計(jì)2022年動(dòng)力煤價(jià)格重心將下移，3—5月關(guān)注庫(kù)存壓力，5—7月可再次確認(rèn)宏觀刺激下經(jīng)濟(jì)回暖及出口情況環(huán)渤海港口 5500大卡動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在550—1100元/噸張笑金說(shuō)