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本周螺紋繼續(xù)穩(wěn)步上行，消息面上國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出部署加快推進(jìn)十四五規(guī)劃《綱要》和專項(xiàng)規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目，擴(kuò)大有效投資方向上確保一季度和上半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，市場對今年基建回升預(yù)期再度強(qiáng)化，盤面上螺紋也受后續(xù)需求改善預(yù)期推動(dòng)震蕩走強(qiáng)，目前來看這一預(yù)期驗(yàn)證尚需時(shí)日，展望后市，螺紋將如何演繹

產(chǎn)量回升利潤維持高位

首先螺紋供應(yīng)上，目前下游鋼廠復(fù)產(chǎn)延續(xù)，并且節(jié)奏上有所加快，產(chǎn)量繼續(xù)回升，數(shù)據(jù)上上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率70.04%，環(huán)比上周增加2.17%，日均鐵水產(chǎn)量208.52萬噸，環(huán)比增加5.51萬噸，同比下降36.76萬噸鋼廠盈利率上繼續(xù)維持中高位水平，數(shù)據(jù)上盈利率為86.15%，環(huán)比增加3.90%，同比下降4.33%

在限產(chǎn)放松鋼廠盈利高位情況下，鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，后續(xù)來看鐵水產(chǎn)量依舊有進(jìn)一步恢復(fù)的空間，不過需要注意北方冬奧會(huì)和采暖季影響，可能會(huì)導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)情況不一相互抵消，出現(xiàn)產(chǎn)量難以大幅增加的可能主要還是關(guān)注北方限產(chǎn)政策的情況

需求弱勢情緒較為樂觀

螺紋需求方面，當(dāng)前受季節(jié)影響，表觀消費(fèi)依舊較弱，數(shù)據(jù)上看，上周五大材表觀消費(fèi)環(huán)比微增，五大鋼材品種消費(fèi)合計(jì)908萬噸，較上周比增3.7萬噸，其中螺紋消費(fèi)量270萬噸，熱軋卷板消費(fèi)量307萬噸，環(huán)比均小幅增加后續(xù)來看短期螺紋消費(fèi)承壓的局面難改，不過市場對后面需求改善信心較高，對鋼價(jià)支撐仍在，另一方面樂觀情緒下目前貿(mào)易商對冬儲(chǔ)積極性也有所提升

庫存開始累積 幅度低于往年

最后庫存上，上周五大鋼材庫存開始轉(zhuǎn)向淡季累庫，不過累庫幅度與往年比較依舊偏低，數(shù)據(jù)上看上周五大鋼材品種合計(jì)庫存1315.09萬噸，較上周增14萬噸，其中螺紋鋼庫存531萬噸，周環(huán)比增10萬噸當(dāng)前由于鋼廠復(fù)產(chǎn)還在繼續(xù)，消費(fèi)處于季節(jié)性淡季，累庫狀態(tài)預(yù)計(jì)會(huì)維持，程度取決與鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏快慢

目前螺紋復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快產(chǎn)量拐點(diǎn)可能出現(xiàn)，需求方面則在季節(jié)性淡季影響下表現(xiàn)弱勢，庫存開始轉(zhuǎn)向累庫，不過在消息刺激下對后市需求改善情緒樂觀，螺紋震蕩走強(qiáng)，后續(xù)來看，螺紋期價(jià)依舊受到后續(xù)需求改善預(yù)期的支撐，不過預(yù)期反應(yīng)已經(jīng)較為充分，短期螺紋供應(yīng)端還有恢復(fù)空間，同時(shí)需求依舊受到制約，短期維持震蕩看待，后續(xù)主要觀察點(diǎn)在于鋼廠復(fù)產(chǎn)推進(jìn)的程度，注意跟蹤庫存端累庫情況在遠(yuǎn)期需求改善邏輯引導(dǎo)下，后續(xù)繼續(xù)留意地產(chǎn)和基建情況，等待宏觀傳導(dǎo)后的需求釋放表現(xiàn)