最近幾天，公募基金二季報(bào)陸續(xù)發(fā)布。

作為a股最重要的參與者之一，基金的倉(cāng)位變化備受市場(chǎng)關(guān)注。

每當(dāng)基金定期報(bào)告公布時(shí)，基金增持/減持了哪些板塊和股票往往會(huì)成為熱門話題。

海通證券在研究偏股型基金今年二季報(bào)后分享了一組數(shù)據(jù):

與第一季度末相比，

基金重倉(cāng)股市值比

上升的行業(yè)是白酒，電力設(shè)備和汽車。

跌幅明顯的行業(yè)是醫(yī)藥生物，電子和銀行。

如果以滬深300指數(shù)的行業(yè)分布為基準(zhǔn)，

資金超配排名靠前的行業(yè)有

電力，白酒，軍工，

分銷實(shí)力較低的前幾個(gè)行業(yè)是

銀行，證券和保險(xiǎn)。

注:如XX行業(yè)市值在滬深300中占1%，在基金持倉(cāng)中占4%，則超配3%。

電力，汽車，軍工是此輪a股反彈中表現(xiàn)最好的三個(gè)行業(yè)。得到基金的加倉(cāng)/超配似乎是合理的，

電力設(shè)備，汽車，軍工最新觀點(diǎn)，點(diǎn)擊a股反彈最強(qiáng)的三個(gè)行業(yè)你怎么想呢我該怎么辦

但銀行和非銀金融在此輪反彈中處于底部，被基金減持/低配。

喝酒吃藥作為過(guò)去幾年牛股的集中營(yíng)，一直是基金相對(duì)偏愛的行業(yè)，在本輪反彈中的表現(xiàn)也差不多但白酒卻被基金大幅增持，醫(yī)藥則遭遇大幅減持

截至今年二季度末，基金持有的醫(yī)藥比例仍較滬深300的基準(zhǔn)超配1.5%，但這一超配比例已創(chuàng)造了2009年三季度末以來(lái)的最低水平。

但是，被基金減倉(cāng)不代表醫(yī)藥沒有機(jī)會(huì)。

相反，醫(yī)藥行業(yè)屬于公募基金定價(jià)能力較強(qiáng)的行業(yè)之一如果基金開始逐步加倉(cāng)，醫(yī)藥板塊的超額收益可能會(huì)逐步增加

當(dāng)前醫(yī)藥板塊可能處于底部區(qū)域。

從近一年的走勢(shì)來(lái)看，醫(yī)藥板塊基本上是一路下跌，沒有一個(gè)像樣的反彈。

申萬(wàn)制藥生物指數(shù)走勢(shì)

從估值來(lái)看，醫(yī)藥板塊目前的市盈率低于歷史上近95%的水平，可以說(shuō)是相對(duì)便宜的。

在消費(fèi)股中，醫(yī)藥是最被低估的行業(yè)之一。

便宜才是硬道理。

展望未來(lái)，目前位置的醫(yī)藥板塊下半年可能對(duì)各種潛在風(fēng)險(xiǎn)有較好的免疫力，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)可攻，退可守。

下半年a股市場(chǎng)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)可能包括:通脹超預(yù)期，疫情反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期，卷入海外經(jīng)濟(jì)衰退等等。

如果全球疫情反復(fù)，或者新型變異病毒傳播明顯，不排除進(jìn)一步更新疫苗和特效藥，或者利好創(chuàng)新藥和疫苗產(chǎn)業(yè)鏈。

如果通脹超預(yù)期引發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂，或者海外衰退導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力較大，醫(yī)藥板塊也有望起到防御作用，尤其是考慮到醫(yī)藥板塊目前的資金倉(cāng)位和估值倉(cāng)位。

從更大的趨勢(shì)來(lái)看，醫(yī)藥作為永遠(yuǎn)的剛需，在人口老齡化和人們對(duì)健康的花錢意愿越來(lái)越高的背景下，依然是一條坡長(zhǎng)雪厚的好賽道。

所以你不妨關(guān)注一下被基金忽視的醫(yī)藥板塊。

但是醫(yī)藥板塊有很多子行業(yè)，有的是消費(fèi)屬性，有的是科技屬性，差別很大。

往往在同一個(gè)時(shí)間段，醫(yī)學(xué)的不同子板塊有著截然不同的走勢(shì)。

以過(guò)去一年的業(yè)績(jī)?yōu)槔?，疫苗板塊下跌44.44%，而API上漲3.01%。

制藥子行業(yè)和權(quán)重

因此，投資醫(yī)藥和選擇子行業(yè)非常重要。

哪些醫(yī)藥子行業(yè)機(jī)會(huì)更多。

我們來(lái)聽聽醫(yī)療基金經(jīng)理怎么說(shuō)。

融通基金兩位醫(yī)療基金經(jīng)理袁萬(wàn)民和蔣秀雷在二季報(bào)中寫下了他們的最新觀點(diǎn)。

基金遠(yuǎn)了。

在下調(diào)當(dāng)前醫(yī)藥板塊預(yù)期收益的同時(shí)，我們看好該板塊的中長(zhǎng)期前景在萬(wàn)億美元的市場(chǎng)中，制藥行業(yè)有許多細(xì)分市場(chǎng)，并不缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

在過(guò)去的一年里，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了較大的調(diào)整，尤其是以CXO為代表的景氣跟蹤股的估值出現(xiàn)了較大的調(diào)整同時(shí)，交易擁堵大幅緩解，板塊風(fēng)險(xiǎn)得到充分釋放，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的邏輯沒有被破壞估值匹配的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股迎來(lái)了真正的價(jià)值投資機(jī)會(huì)

近期醫(yī)藥板塊持續(xù)下跌，優(yōu)質(zhì)股票估值安全邊際較高，或具有較好的投資價(jià)值。

重點(diǎn)配置精選成長(zhǎng)性好，估值相對(duì)較低的賽馬場(chǎng)和股票，減持醫(yī)?？刭M(fèi)受損較大的相關(guān)標(biāo)的以中線持股的心態(tài)冷靜等待，以時(shí)間換空間，適時(shí)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)

目前基金重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈，高端器械，零售藥店，類消費(fèi)等高景氣資產(chǎn)。

融通基金姜秀雷

關(guān)注醫(yī)療健康板塊內(nèi)高景氣子行業(yè)龍頭公司的投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期看好帶量采購(gòu)政策給行業(yè)帶來(lái)的集中度提升以及創(chuàng)新藥全球化的發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期看好政策鼓勵(lì)的疫苗，CXO，中藥，醫(yī)療器械等高景氣子行業(yè)，分階段參與新冠肺炎特定藥品和耗材的投資機(jī)會(huì)。

布局符合政策形勢(shì)發(fā)展的醫(yī)療健康行業(yè)高景氣軌道的核心資產(chǎn)核心投資策略為白馬+成長(zhǎng)，關(guān)注2022年及未來(lái)能夠超越行業(yè)成長(zhǎng)的板塊和個(gè)股