最近幾年來(lái)，上交所債券市場(chǎng)積極貫徹落實(shí)黨中央，國(guó)務(wù)院關(guān)于支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的決策部署，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，堅(jiān)持市場(chǎng)化，法制化原則，凝聚各方合力，全力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，努力為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造公平，良好的融資環(huán)境，在拓寬民企融資渠道，降低企業(yè)融資成本等方面取得了積極進(jìn)展。

最近幾天，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)完善民企債券融資支持機(jī)制 增強(qiáng)服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效》，表示將進(jìn)一步推進(jìn)完善民企債券融資支持機(jī)制并出臺(tái)了具體支持舉措長(zhǎng)期以來(lái)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，上交所通過(guò)積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，支持民營(yíng)企業(yè)探索多樣化增信機(jī)制，開(kāi)展債券投融資交流會(huì)等多種方式，為民營(yíng)企業(yè)提供更加暢通的融資渠道，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展

多品種滿足民企融資需求 上交所成主戰(zhàn)場(chǎng)

自2015年交易所債券市場(chǎng)改革以來(lái)，上交所堅(jiān)持不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，始終致力于為民營(yíng)企業(yè)提供更加公平，暢通的融資環(huán)境上交所相關(guān)人士告訴記者

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)在全市場(chǎng)共發(fā)行中長(zhǎng)期債券2.8萬(wàn)億元，其中在上交所市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行1.3萬(wàn)億元，占比達(dá)46%最近披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，全市場(chǎng)民營(yíng)企業(yè)債券存量8692億元，其中上交所市場(chǎng)的民營(yíng)企業(yè)債券占比達(dá)45%

伴隨市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)發(fā)展，交易所債券市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨豐富，規(guī)則框架不斷完善，信息披露公開(kāi)透明，已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為一個(gè)高度市場(chǎng)化的民企主要融資場(chǎng)所一位民營(yíng)企業(yè)發(fā)行人對(duì)記者說(shuō)

從產(chǎn)品的角度看，最近幾年來(lái)，交易所債券市場(chǎng)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，針對(duì)民企需求，不斷豐富融資品種，拓寬優(yōu)質(zhì)民企發(fā)債資金用途，提高服務(wù)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的針對(duì)性和有效性。。

滬上一家證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者介紹，目前民營(yíng)企業(yè)在交易所發(fā)債有多種創(chuàng)新產(chǎn)品可選擇，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債，可交債，可續(xù)期債，綠色債，一帶一路債，疫情防控債等產(chǎn)品的不斷推出與完善，為不同企業(yè)提供多樣化融資方案，持續(xù)激發(fā)企業(yè)活力。

恒力集團(tuán)，康德萊控股，顧家集團(tuán)等多家持股上市公司的民企發(fā)行人，均已在上交所成功發(fā)行了票面利率不高于1%的可交債，在節(jié)約財(cái)務(wù)成本的同時(shí)獲取了長(zhǎng)期發(fā)展資金。《上市公司收購(gòu)管理辦法》第十三條：通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)，證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，通知該上市公司，并予公告;在上述期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣(mài)該上市公司的股票。

對(duì)擁有核心關(guān)鍵技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的民營(yíng)企業(yè)，可選擇發(fā)行科技創(chuàng)新債以小米通訊為例，去年7月，企業(yè)在上交所成功發(fā)行10億元科技創(chuàng)新用途公司債券，募集資金用于公司科技研發(fā)及生產(chǎn)相關(guān)用途，支持企業(yè)科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展

協(xié)合風(fēng)電，華友鈷業(yè)等多家民企發(fā)行人則在上交所成功發(fā)行綠色債券，募集資金用于綠色項(xiàng)目的投資，建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，助力企業(yè)大力推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展。

同時(shí)，上交所也鼓勵(lì)國(guó)有資產(chǎn)管理公司，金融控股公司等類(lèi)型企業(yè)發(fā)行紓困債，將募集資金用于紓解民企融資和流動(dòng)性困難。

根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2021年末，在上交所市場(chǎng)已累計(jì)發(fā)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債288億元，科創(chuàng)用途公司債95億元，綠色債2672億元，疫情防控債1078億元，紓困債591億元。

此外，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是民營(yíng)企業(yè)在交易所開(kāi)展債券融資的另一重要途徑。

據(jù)介紹，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通過(guò)依托基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流，改變了依靠主體信用和抵質(zhì)押擔(dān)保的傳統(tǒng)融資模式，是拓寬民營(yíng)企業(yè)融資渠道，改善融資效率的重要途徑其中，應(yīng)收賬款，融資租賃，小額貸款等類(lèi)型的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較多地直接面向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的民營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)

數(shù)據(jù)顯示，2021年，在上交所市場(chǎng)，上述大類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行8987億元，同比上升41%，支持超過(guò)3000家民營(yíng)和中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資，較好地匹配了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求今年3月，民營(yíng)工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)三一重工成功發(fā)行規(guī)模21.50億元的應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券，其優(yōu)先A1級(jí)，優(yōu)先A2級(jí)發(fā)行利率分別為2.74%，2.92%

三一重工通過(guò)本系列資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)行盤(pán)活了存量資產(chǎn)，加速經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，同時(shí)拓寬了融資渠道，降低融資成本，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示

多機(jī)制建設(shè)齊頭并進(jìn) 暢通民企債券融資渠道

目前，提供有效的增信措施是提高投資機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)認(rèn)可度，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本融資的重要手段之一。

上交所相關(guān)人士介紹，為完善民企增信機(jī)制，豐富民企債券增信手段，2018年以來(lái)，上交所持續(xù)推動(dòng)設(shè)立以民營(yíng)企業(yè)債券為參考債務(wù)的信用保護(hù)工具，采取‘信用保護(hù)工具+債券發(fā)行’的模式，以市場(chǎng)化方式支持民企債券發(fā)行。

日前，中國(guó)銀河證券股份有限公司德銀3B信用保護(hù)憑證在上交所成功創(chuàng)設(shè)發(fā)行，其參考債務(wù)為原始權(quán)益人德銀融資租賃有限公司發(fā)行的天風(fēng)—德銀租賃3期普惠助農(nóng)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃該資產(chǎn)證券化產(chǎn)品兼具普惠屬性與助農(nóng)屬性，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為商用車(chē)融資租賃債權(quán)，承租人以農(nóng)戶為主，為提升農(nóng)村交通安全水平提供資金支持，并帶動(dòng)路網(wǎng)，電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施改造銀河證券為該產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)憑證，體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，助力美麗鄉(xiāng)村建設(shè)的信念與支持

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，上交所市場(chǎng)共達(dá)成信用保護(hù)合約138單，信用保護(hù)憑證68單，名義本金合計(jì)106億元，共支持29家民營(yíng)企業(yè)發(fā)行283億元債券，對(duì)提振市場(chǎng)信心，降低企業(yè)融資成本，修復(fù)民企的正常融資渠道發(fā)揮了良好作用，得到市場(chǎng)認(rèn)可以首批信用保護(hù)合約試點(diǎn)債券紅獅控股扶貧專(zhuān)項(xiàng)債為例，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)3.03倍，發(fā)行票面利率為5.5%，低于同期行業(yè)平均水平

此前，為進(jìn)一步向投資機(jī)構(gòu)提供了解企業(yè)的平臺(tái)和渠道，降低投融資雙方信息不對(duì)稱(chēng)，上交所開(kāi)創(chuàng)了交易所搭臺(tái)，市場(chǎng)唱戲的創(chuàng)新市場(chǎng)服務(wù)模式，組織召開(kāi)了多場(chǎng)債券投融資交流會(huì)近20家產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)，機(jī)構(gòu)投資者及證券公司代表建言獻(xiàn)策，就產(chǎn)業(yè)企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券融資面臨的主要問(wèn)題，解決思路及未來(lái)發(fā)展方向等進(jìn)行了探討，就企業(yè)情況，發(fā)債計(jì)劃以及投資者關(guān)心的問(wèn)題做了深入溝通

投融資交流會(huì)的舉辦，一方面可以充分發(fā)揮交易所的市場(chǎng)組織者作用，連接投融資兩端，促進(jìn)發(fā)行人和投資人交流，消除雙方信息不對(duì)稱(chēng)，另一方面，交流會(huì)本身也將積極引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)理念，加大民企債券業(yè)務(wù)的參與力度一名參會(huì)的投資機(jī)構(gòu)高管表示

加快完善民企債券融資支持機(jī)制

最近幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，疊加疫情因素影響，使得民企債券融資環(huán)境持續(xù)承壓改善民企債券融資環(huán)境，暢通民企債券融資渠道，需要市場(chǎng)各方進(jìn)一步發(fā)揮合力，共同加大債券市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的支持力度

記者了解到，上交所目前正按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，在已有措施的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加快完善民企債券融資支持機(jī)制一是加大契合民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的創(chuàng)新產(chǎn)品供給，重點(diǎn)支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新債，高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債等品種，二是完善以信用保護(hù)工具為代表的信用風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系，鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具為民營(yíng)企業(yè)債券融資提供增信支持，推進(jìn)組合型信用保護(hù)合約等增信工具落地，三是推動(dòng)更多符合要求的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)納入知名成熟發(fā)行人名單，提高優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)融資效率，四是鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)優(yōu)先發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs，類(lèi)REITs，CMBS，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等基于資產(chǎn)信用的證券化產(chǎn)品，充分發(fā)揮資產(chǎn)信用優(yōu)勢(shì)，降低融資成本，鼓勵(lì)供應(yīng)鏈核心企業(yè)發(fā)行供應(yīng)鏈ABS，提升上下游民營(yíng)企業(yè)應(yīng)收賬款回收率，五是提升信息披露質(zhì)量，強(qiáng)化民營(yíng)企業(yè)債券發(fā)行端及存續(xù)期全流程信息披露，六是繼續(xù)深化投融資對(duì)接機(jī)制，充分發(fā)揮交易所市場(chǎng)組織者功能，推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)與民營(yíng)企業(yè)的面對(duì)面交流，增進(jìn)共識(shí)與信任

眾人拾柴，民企融資難題的化解，需要凝聚市場(chǎng)各方合力上交所將持續(xù)加大宣傳和企業(yè)走訪服務(wù)力度，積極發(fā)揮市場(chǎng)組織者作用，引導(dǎo)市場(chǎng)主體轉(zhuǎn)變觀念，著力調(diào)動(dòng)各方積極性，合力完善民企債券融資支持機(jī)制，營(yíng)造滿足民企合理融資需求的市場(chǎng)氛圍，協(xié)同各方共同推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展