為了鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和發(fā)展的基礎(chǔ)，支持有效信貸需求的恢復(fù)成為實(shí)施貨幣信貸政策的重點(diǎn)發(fā)揮價(jià)格機(jī)制調(diào)節(jié)作用仍是重要思路之一——在穩(wěn)定銀行負(fù)債成本的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的改革潛力，降低社會(huì)綜合融資成本，進(jìn)而刺激信貸有效需求

國(guó)有銀行，部分股份制銀行和城商行近期相繼下調(diào)存款利率對(duì)此，專家表示，市場(chǎng)利率的低迷和存款利率的穩(wěn)步下降將為商業(yè)銀行進(jìn)一步減負(fù)，也將為下一步LPR下降創(chuàng)造條件

降低成本刺激有效信貸需求。

新增人民幣貸款12542億元，同比多增390億元，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款多增2138億元對(duì)于中國(guó)人民銀行最近幾天公布的8月份信貸數(shù)據(jù)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，信貸市場(chǎng)形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有所恢復(fù)這得益于一系列政策措施的作用，也直觀地顯示出降低融資成本對(duì)提振融資需求的效果

"融資需求是貸款利率的函數(shù)."光大證券首席收益分析師張旭表示，銀行向借款人提供的貸款利率越低，越能激發(fā)融資需求。

談到降低融資成本，特別是貸款利率，我們不得不提到LPR自LPR改革以來(lái)，中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制更加順暢在中期借貸便利利率下降的推動(dòng)下，今年以來(lái)，1年期LPR和5年期以上LPR分別下降15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，相應(yīng)帶動(dòng)信貸市場(chǎng)利率繼續(xù)在歷史低位回落

業(yè)內(nèi)人士表示，可以預(yù)計(jì)，降低社會(huì)綜合融資成本，支持有效信貸需求恢復(fù)仍將是未來(lái)一段時(shí)期貨幣信貸工作的重要內(nèi)容，這需要進(jìn)一步發(fā)揮LPR改革的潛力。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)最近幾天表示，下一步，要充分發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的引導(dǎo)作用和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將存款利率下調(diào)的效果傳導(dǎo)給貸款人，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸成本。

后期仍有下行空間。

MLF利率在LPR報(bào)價(jià)中起著關(guān)鍵的引導(dǎo)作用9月份，人民銀行降量繼續(xù)實(shí)現(xiàn)MLF，操作利率與上月持平，意味著9月份LPR報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)并未發(fā)生變化

近期大型國(guó)有銀行，部分股份行，城商行紛紛下調(diào)存款利率專家表示，這表明存款利率市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制的作用正在逐步顯現(xiàn)伴隨著銀行債務(wù)成本的穩(wěn)步下降，LPR進(jìn)一步下降的條件將逐步成熟，企業(yè)融資和個(gè)人信貸成本有望進(jìn)一步降低

在降低貸款利率方面，來(lái)自凈息差的約束其實(shí)是存在的劉國(guó)強(qiáng)曾說(shuō):存款利率太高，就很難降低貸款利率，降低企業(yè)融資成本

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明確解釋，由于MLF利率是LPR的定價(jià)基礎(chǔ)，如果MLF利率沒有變化，LPR如果要進(jìn)一步下行，銀行需要主動(dòng)壓縮和加點(diǎn)驅(qū)動(dòng)銀行壓縮加點(diǎn)的核心是存款成本下行，在負(fù)債端釋放空間

上市銀行半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年二季度末平均利率為2.25%，較2021年末下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，平均收益率從4.31%降至4.16%相比較而言，平均收益率有較大的下降趨勢(shì)，給銀行帶來(lái)凈息差收窄的壓力因此，降低負(fù)債端的成本是關(guān)鍵東吳證券首席收益分析師李勇表示

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，一些銀行最近下調(diào)了存款利率，為L(zhǎng)PR的進(jìn)一步調(diào)整打開了空間東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王慶表示，7月份以來(lái)，在央行政策利率下調(diào)，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制等因素推動(dòng)下，加權(quán)平均存款利率下降約18個(gè)基點(diǎn)考慮到存款占銀行總負(fù)債的70%左右，意味著銀行的邊際債務(wù)成本近期呈現(xiàn)快速下降趨勢(shì)，這可能會(huì)推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)銀行壓縮LPR報(bào)價(jià)點(diǎn)5年以上

如果LPR能夠繼續(xù)下降，將繼續(xù)支持有效信貸需求的恢復(fù)，也將在一定程度上促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行國(guó)聯(lián)證券分析師王宇鵬認(rèn)為，五年或更長(zhǎng)時(shí)間后，LPR仍有下跌空間