券商資管業(yè)務(wù)馬太效應(yīng)持續(xù)凸顯。

根據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)，2021年和2020年券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入分別為317.86億元和299.6億元中證協(xié)在其公布的年度資產(chǎn)管理業(yè)績排行榜中，只公布了收入在行業(yè)中位數(shù)以上的券商排名2020年有46家券商，2021年有47家券商，資產(chǎn)管理總收入分別為269.7億元和246.24億元由此，上市證券公司前兩年的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入占證券行業(yè)資產(chǎn)管理總收入的80%以上

據(jù)金融協(xié)會記者了解，年資管業(yè)務(wù)收入超過10億元的券商中，2020年，20家券商業(yè)績占比60.85%，到2021年，9家券商將占上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入的60.3%。

近兩年，東方證券和中信證券占據(jù)榜單前兩名，與第三名的差距正在拉大此外，上市券商資產(chǎn)管理業(yè)績的端差也在拉大2021年，東方證券和中信證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別比華泰證券增加16.39億元和10.79億元同年，位于榜單首尾的東方證券和郭進證券，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入相差甚遠，達到34.14億元

2021年券商資產(chǎn)管理業(yè)績前四的位置保持不變，分別是東方證券，中信證券，華泰證券和國泰君安資產(chǎn)管理業(yè)績排名第5至第10位的券商數(shù)量和席位數(shù)較上年有所調(diào)整去年資產(chǎn)管理業(yè)績排名第六的廣發(fā)證券，2021年已跌出前10行列，跌至第13位，調(diào)整最為明顯申萬宏源和光大證券也被下調(diào)，而CICC，財通證券，招商證券和海通證券的排名均有所上升

券商馬太效應(yīng)繼續(xù)凸顯。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2021年底，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為10.88萬億元，同比增長3.53%特別是以主動管理為代表的集合資產(chǎn)管理規(guī)模增至3.28萬億元，增長112.52%全年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入317.86億元，同比增長6.10%此外，2020年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入299.6億元，同比增長8.88%

在資產(chǎn)管理業(yè)績排名中，中證協(xié)只公布收入在行業(yè)中位數(shù)以上的券商排名2020年和2021年，券商資產(chǎn)管理收入中位數(shù)分別為7105萬元和7435萬元2020年和2021年分別有46家和47家券商

從哪里從多個維度看，券商資管業(yè)務(wù)的馬太效應(yīng)持續(xù)凸顯

2021年，資產(chǎn)管理業(yè)績榜上有47家券商，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總收入269.7億元，2020年，上榜的46家券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入合計246.24億元。

這意味著，2021年和2020年，上市證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總收入分別占全行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入的84.28%和82.18%。

2021年營收超10億元的券商有9家，包括東方證券，中信證券，華泰證券，國泰君安，海通證券，財通證券，CICC，光大證券，招商證券，營收合計162.61億元，占47家上市券商的60.3%。

去年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入超過10億元的券商有20家，合計收入149.84億元，占46家券商的60.85%。

2020年，年資管業(yè)務(wù)收入超過10億元的券商中，有20家券商分享了60.85%的業(yè)績，到2021年，9家券商瓜分了上市券商60.3%的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入。

近兩年，東方證券和中信證券占據(jù)榜單前兩名，與第三名的差距正在拉大。

2021年，東方證券和中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別首次突破30億元和20億元這一年，東方證券，中信證券，華泰證券分別賺了34.92億元，29.32億元，18.53億元也意味著東方證券和中信證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別比華泰證券多16.39億元和10.79億元

值得一提的是，2021年，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入分別達到16億元和10億元以上的券商僅有4家和9家此外，排名第十的券商申萬宏源，2021年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入仍不足10億元

2020年，東方證券，中信證券，華泰證券分別盈利23.65億元，19.39億元，19.07億元東方證券和中信證券的數(shù)據(jù)分別比華泰證券多4.58億元和0.32億元

此外，上市券商資產(chǎn)管理業(yè)績的端差也在拉大。

業(yè)績排名第47位的郭進證券2021年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入為7857萬元，比排名第一的東方證券低34.14億元2020年，東方證券比排名第46位的華西證券多22.92億元在每年的頭尾差數(shù)據(jù)中，2021年將比2020年多11.22億元

強者恒強還體現(xiàn)在資產(chǎn)管理業(yè)績增速上。

根據(jù)測算，前10大券商中，中信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增幅最大，比上年增長51.24%東方證券排名第一，其次是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增長47.96%此外，CICC，海通證券，財通證券同比漲幅均超過16%

券商資管變臉，廣發(fā)證券跌出前十。

從上表可以看出，光大證券，申萬宏源，華泰證券的資產(chǎn)管理業(yè)績同比下滑，分別下滑17.31%，15.74%，2.86%基于此，2021年光大證券和申萬宏源被下調(diào)評級而華泰證券由于底子厚，跌幅相對較小，維持了之前的排名

因此，2021年證券公司資產(chǎn)管理業(yè)績前四的位置保持不變，分別是東方證券，中信證券，華泰證券和國泰君安。

資產(chǎn)管理業(yè)績排名第5至第10位的券商數(shù)量和席位數(shù)較上年有所調(diào)整額度變動方面，主要體現(xiàn)在廣發(fā)證券退出，招商證券進入

2021年，海通證券，財通證券，CICC，光大證券，招商證券，申萬宏源分別以15.58億元，13.16億元，12.2億元，11.21億元，10.61億元，9.99億元的資產(chǎn)管理業(yè)績排名第5至第10位。

廣發(fā)證券和中信證券曾被稱為證券管理領(lǐng)域的雙子星2020年排名第六的廣發(fā)證券，2021年跌出前10，降級至第13位，調(diào)整最為明顯2021年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增加6135萬元的招商證券從第11位上升至第9位

由于資產(chǎn)管理業(yè)績下滑明顯，申萬宏源由上年的第8位下調(diào)至第10位，光大證券由上年的第5位下調(diào)至第8位。

數(shù)據(jù)顯示，2021年海通證券，財通證券，CICC，招商證券排名均有所上升與2020年相比，CICC和財通證券均上升了3位，招商證券上升了2位，海通證券上升了1位

具體來看，海通證券由上年的第6位升至第5位，財通證券由上年的第9位升至第6位，CICC由上年的第10位升至第7位，招商證券由上年的第11位升至第6位。

此外，興業(yè)證券的排名也由上年的第29位上升至第24位，上升了5位前30名券商中，上調(diào)明顯，即AVIC證券，一舉躍過7位，由上年的第36位上升至第29位

不容忽視的是，頭部券商在資產(chǎn)管理規(guī)模上優(yōu)勢明顯。

中基協(xié)2月23日發(fā)布的月均資產(chǎn)管理規(guī)模顯示，2021年第四季度，排名前20的券商資產(chǎn)管理規(guī)模合計6.15萬億元其中，排名第一的中信證券以月均1.17萬億元的資產(chǎn)管理規(guī)模領(lǐng)先排名第二的CICC近3000億元同時，中銀證券以5977.38億元的規(guī)模超越招商資管，位列第三

與去年三季度相比，中銀證券和中信證券月均資產(chǎn)管理規(guī)模分別增加1245.6億元和1225.89億元。

一季度，半數(shù)上市券商資產(chǎn)管理業(yè)績同比下滑。

今年一季度券商業(yè)績承壓，自營業(yè)務(wù)是主要因素雖然不如自營業(yè)務(wù)強勁，但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也在給券商整體業(yè)績帶來壓力

一季度券商資管計劃和基金產(chǎn)品業(yè)績受到影響，股票型和混合型基金面臨贖回壓力。

如果用資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入來衡量上市券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入，一季度，41家上市券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入整體同比下降2.3%，至112億元。

一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入超過5億元的上市券商有中信證券，廣發(fā)證券，華泰證券，東方證券，海通證券一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)27.76億元，23.4億元，9.79億元，7.58億元和5.4億元

41家上市券商中，21家上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)同比下滑值得注意的是，中信證券，東方證券，海通證券，國泰君安，招商證券，廣發(fā)證券等排名靠前的券商資產(chǎn)管理業(yè)績分別下滑0.43%，26.39%，37.18%，39.05%，21.64%

從資管業(yè)績增速來看，部分中小券商一季度表現(xiàn)確實不錯數(shù)據(jù)顯示，一季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入同比增長超過30%的上市券商有9家其中，光大證券和國聯(lián)證券同比增長71.95%和70.32%，西部證券和東北證券同比增長273.73%和225.76%

中基協(xié)4月28日發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案月報》數(shù)據(jù)顯示，券商資產(chǎn)管理改革已經(jīng)結(jié)束，市場份額明顯上升。

截至一季度末，證券期貨機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)AUM合計15.4萬億元，同比下降4.8%，環(huán)比下降3.8%其中，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)AUM合計7.3萬億元，同比下降2.4%，環(huán)比下降5.3%，市場份額為47%，同比下降1%，環(huán)比上升0.9%

機構(gòu)上，混合型私募資產(chǎn)管理下滑最明顯，衍生品私募資產(chǎn)管理增長明顯截至一季度末，混合股私募資產(chǎn)管理AUM為4萬億元，同比下降16.3%，固定型私募資產(chǎn)管理AUM 11.3萬億元，同比下降0.4%，商品衍生品私募資產(chǎn)管理的AUM為0.12萬億元，同比增長61.8%

券商集合資產(chǎn)管理快速增長，去通道化改造效果顯著，單個資產(chǎn)管理同比大幅下降截至一季度末，券商集合資產(chǎn)管理規(guī)模為AUM 7.2萬億元，同比增長55.5%，而單一資產(chǎn)管理規(guī)模為8.2萬億元，同比下降29.1%

市場走低，但券商私募子公司業(yè)務(wù)逆勢增長截至一季度末，券商私募子公司平均AUM為78億元，同比增長4.0%券商及其資產(chǎn)管理子公司平均AUM為765億元，同比下降1.4%

券商資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型之路與公開發(fā)行

5月底，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則《管理辦法》的出臺，也標志著業(yè)界期待已久的一參一控一牌照正式落地，即同一主體可以在參與一只基金并持有一只基金的基礎(chǔ)上，再申請一張公募牌照

此前，在一參一控的限制下，券商申請公募牌照的進程緩慢2013年鄭東資管獲得首張牌照后，目前僅有14家證券公司為公募牌照，包括高華證券，東興證券，國都證券，華融證券，山西證券，中銀國際等6家證券公司，以及渤海匯金資管，財通資管，華泰資管，鄭東資管，長江資管，浙商資管，中泰資管，國泰君安資管等8家資管子公司

券商設(shè)立資產(chǎn)管理子公司開始提速多家券商表示公司將成立資產(chǎn)管理子公司，甚至明確表示未來將申請公募基金牌照

截至目前，已有華安證券，中信證券，國聯(lián)證券，國鑫證券，申萬宏源，CICC，中信建投，中信證券，東興證券等20家證券公司申請設(shè)立資產(chǎn)管理子公司此外，12家券商正在申請設(shè)立資產(chǎn)管理子公司，其中8家券商獲得公募牌照

在跨越了制度上一參一控的障礙后，券商資管子公司的戰(zhàn)略主線是向主動管理轉(zhuǎn)型，不斷擴大主動管理規(guī)模。

2021年，以證券公司主動管理為代表的集合資產(chǎn)管理計劃規(guī)模增長112.52%，達到3.28萬億元在主動管理業(yè)務(wù)中，證券投資基金業(yè)務(wù)和ABS業(yè)務(wù)不受杠桿，嵌套等相關(guān)規(guī)定影響，或成為主動管理業(yè)務(wù)的重點發(fā)展方向

在布局公募業(yè)務(wù)的過程中，券商資管加入了搶奪公募人才的行列，頻頻挖角基金經(jīng)理今年5月，擁有10年以上博時基金從業(yè)經(jīng)驗的查肖磊和達蒙分別出任華泰資管股票投資總監(jiān)和多資產(chǎn)公募投資部總經(jīng)理3月，原興業(yè)基金股票業(yè)務(wù)總監(jiān)兼基金經(jīng)理馮諼辭職，加盟天風資產(chǎn)管理，擔任投資總監(jiān)2021年12月，原中信保誠基金公司基金經(jīng)理Kevin Z加入國泰君安資管

日前，中信證券非銀團隊發(fā)布下半年投資策略研究報告《公募基金:聚焦四大價值點彰顯競爭力》指出，經(jīng)過20多年的競爭，中國公募基金已經(jīng)沉淀了一批具有投資能力的明星基金經(jīng)理，但基金公司的價值創(chuàng)造差異并不是很顯著。

此外，已獲得公募牌照的證券公司資產(chǎn)管理子公司發(fā)展分化明顯。

Wind的數(shù)據(jù)顯示，一季度末公募基金非貨管規(guī)模排名前50的公募中，僅有鄭東資管和財通資管分別排名第20位和第35位在國泰君安資管，浙商資管，中泰資管，華泰資管已經(jīng)排到80名之后，長江資管，渤海匯金資管已經(jīng)達到100名

早在2014年就拿到公募牌照的浙商資管，渤海匯金資管，華泰資管，2016年才拿到牌照雖然抓住了機會，但發(fā)展并不盡如人意

東北非銀證券團隊指出，券商公開發(fā)行并不容易券商資產(chǎn)管理與公募基金業(yè)務(wù)本身有著不小的區(qū)別，公募過程中也面臨著管理體制，合規(guī)，投研等諸多問題

中信證券建議關(guān)注以公募基金為首的券商，尤其是目前還沒有在主板上市的公募基金建議重點關(guān)注廣發(fā)證券的易方達和廣發(fā)基金，東方證券的匯添富和鄭東資管