日前，中國金融期貨交易所成立，拉開了我國發(fā)展金融期貨的序幕。

當(dāng)時(shí)針指向15年后的今天，中金所已有4個(gè)權(quán)益類產(chǎn)品:滬深300股指期貨，中證500股指期貨，上證50股指期貨，滬深300股指期權(quán)，3個(gè)利率類產(chǎn)品:2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨我國金融期貨市場功能作用日益顯現(xiàn)，成功嵌入資本市場

靜水深流，繁花外溢被市場人士昵稱為七仙女的上述產(chǎn)品，在滿足企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場主體風(fēng)險(xiǎn)管理訴求的同時(shí)，也在完善資本市場體系，促進(jìn)資本形成和流通，強(qiáng)化創(chuàng)新競爭，提高資源配置效率等方面發(fā)揮著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和提高居民財(cái)富收入的重要作用而我國金融系統(tǒng)也因她們的長袖善舞而更靈活，有效和富有彈性

全面認(rèn)識(shí)金融期貨

一塊隕石從天而降，可能砸死人，但如果磨成沙，吹到臉上，也許就不痛不癢地過去了金融期貨衍生品的功能，簡言之就是管理風(fēng)險(xiǎn)，用市場機(jī)制，把本由少數(shù)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散到了市場更多參與者身上，對金融資產(chǎn)價(jià)格的不確定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效對沖和轉(zhuǎn)移，就好比給金融現(xiàn)貨買保險(xiǎn)

在市場化和全球化底色下，一國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)穿越國境，跨過洲界，向全球擴(kuò)散防止輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)，有效管理金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值巨大，這離不開一個(gè)高質(zhì)量，高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理市場

此外，伴隨著我國成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，國民財(cái)富管理需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長大量的儲(chǔ)蓄流入金融市場，通過養(yǎng)老金，保險(xiǎn)資金，公募私募基金等來投資，他們到各類市場尋找投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也需要一個(gè)高效的金融期貨衍生品市場做對沖

說起金融期貨，代表品種當(dāng)然是股指期貨日前，滬深300股指期貨上市，成為我國金融期貨市場正式起航的歷史開端11年間，股指期貨經(jīng)歷了從天之驕子到2015年股市異常波動(dòng)后交易受限的低谷期，到如今逐步恢復(fù)正常并步入發(fā)展期，市場日漸成熟最近幾年，股票市場受新冠肺炎疫情等各種國內(nèi)外不確定性因素影響波動(dòng)加劇，風(fēng)險(xiǎn)管理需求上升2021年3月股指期貨日均持倉提高至53.63萬手，并在3月9日達(dá)到57.67萬手，創(chuàng)出歷史高點(diǎn)

時(shí)間沉淀了真知，人們對股指期貨的認(rèn)識(shí)在加深，金融期貨避險(xiǎn)應(yīng)用逐步展開，投資者行為趨于理性，股指期貨已成為資本市場最重要的避險(xiǎn)工具之一，金融期貨市場發(fā)展來到了一個(gè)重要的歷史窗口期。

避險(xiǎn)應(yīng)用日趨廣泛

截至7月底，我國公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到23.5萬億元，上升至全球第四截至2021年中報(bào)，公募基金參與股指期貨的規(guī)模上升至4055億元，涉及基金216只，股指期貨的合約價(jià)值占比9%，參與程度和規(guī)模進(jìn)一步提升

華夏基金董事總經(jīng)理張弘弢告訴記者，股指期貨是公募基金的重要投資工具，應(yīng)用非常廣泛。

比如，股指期貨作為現(xiàn)貨多頭的高效替代工具，在寬基ETF等指數(shù)產(chǎn)品以及指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中應(yīng)用非常普遍，其主要作用在于進(jìn)行日常流動(dòng)性管理以及期現(xiàn)價(jià)差套利等。

舉例，對于一只每日開放的中證500指數(shù)增強(qiáng)公募基金，每天需要面對投資者的申購贖回，金額相對于整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模而言較小，如果在組合里保持2%到3%的中證500股指期貨，就可以在申購時(shí)通過股指期貨加倉，贖回時(shí)通過股指期貨減倉可以在每天開盤后快速完成，不會(huì)對組合帶來現(xiàn)金拖累股指期貨所需保證金很低，是一個(gè)非常便捷且低成本的策略

而對于采取量化對沖為主策略的公募和私募基金來說，股指期貨是目前主要的可以實(shí)施量化對沖策略的高效工具。

鵬揚(yáng)基金總經(jīng)理?xiàng)類郾蟾嬖V記者，基金作為資本市場的主力隊(duì)員，用好金融期貨開展投資管理，既是提升專業(yè)競爭力的要求，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢。

工銀瑞信相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金融期貨最大的好處是套期保值和提升股票多頭端的流動(dòng)性目前我們使用期貨衍生品主要是套期保值未來若金融期貨期權(quán)大發(fā)展，將會(huì)提升居民財(cái)富管理的積極性，更多參與到衍生品的投資中，豐富自身的投資策略和資產(chǎn)配置

根據(jù)消息顯示，目前中證500股指期貨是成交量和持倉量最大的股指期貨品種中證500股指期貨適合中小盤股票避險(xiǎn)，與滬深300及上證50股指期貨為大盤股避險(xiǎn)形成錯(cuò)位發(fā)展，在科創(chuàng)板啟動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板改革大背景下，中小盤股票廣受市場關(guān)注，各種長線資金入市對沖需求也日益增加

記者從中金所了解到，金融期貨市場參與者類型不斷豐富，機(jī)構(gòu)已成為市場參與主體當(dāng)前證券，基金，保險(xiǎn)資金，信托，私募，QFII/RQFII，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，企業(yè)年金，職業(yè)年金等均已獲準(zhǔn)參與股指期貨

楊愛斌告訴記者，機(jī)構(gòu)投資者利用金融期貨為廣大企業(yè)和居民提供服務(wù)，尤其是日益壯大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極參與，間接地令廣大資產(chǎn)委托人受益，從這個(gè)意義上來講，小眾的金融期貨市場其實(shí)具有廣泛而堅(jiān)實(shí)的群眾基礎(chǔ)。

搶抓發(fā)展窗口期

更多更好地利用資本市場，通過直接融資為企業(yè)提供低成本，高效率的資金供給服務(wù)，這是我國金融體系很大的一個(gè)轉(zhuǎn)變在這個(gè)轉(zhuǎn)變過程中，各類市場主體必然產(chǎn)生大量的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，需要一個(gè)高質(zhì)量，高效率的風(fēng)險(xiǎn)管理市場為之服務(wù)

作為專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理市場，金融期貨市場處于從初步探索階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)型的重要關(guān)口伴隨著金融要素市場化改革深入推進(jìn)，資管新規(guī)及配套細(xì)則陸續(xù)出臺(tái)，客觀上要求通過充足的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給，促進(jìn)金融資源合理配置和政策高效傳導(dǎo)金融期貨穩(wěn)中求進(jìn)，加速發(fā)展，補(bǔ)上短板正當(dāng)其時(shí)

金融期貨資深專家沙石表示，全球資本競爭催生了金融衍生品市場的發(fā)展從國家戰(zhàn)略大局深刻認(rèn)識(shí)完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，就能充分認(rèn)識(shí)發(fā)展金融期貨在增強(qiáng)資本市場韌性，促進(jìn)資本市場樞紐作用發(fā)揮，完善資本市場基礎(chǔ)制度等方面的重要現(xiàn)實(shí)意義當(dāng)前應(yīng)合力推進(jìn)，加快發(fā)展

目前，我國是全球第二大債券市場，但我國國債期貨的交易量卻不到美國的十分之一，期貨和現(xiàn)貨發(fā)展不匹配，股票市場情況類似全球期貨期權(quán)交易量中，金融期貨占到80%，而我國不到10%

金融期貨市場穩(wěn)健發(fā)展，需要加快推出金融期貨品種，豐富權(quán)益及利率類產(chǎn)品，盡快填補(bǔ)外匯產(chǎn)品空白，努力滿足差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為吸引更多中長期資金進(jìn)入資本市場完善基礎(chǔ)保障，提升金融期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和層級(jí)。

當(dāng)然，要始終堅(jiān)持把風(fēng)險(xiǎn)防范放在第一位期貨衍生品是一把雙刃劍，既是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，使用不當(dāng)也會(huì)成為引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的源頭要更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控工作，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可測，可控，可承受，堅(jiān)持發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應(yīng)，創(chuàng)新的步伐與風(fēng)險(xiǎn)控制的能力相匹配

還要注意到，A股衍生品成為國際金融期貨市場競爭焦點(diǎn)當(dāng)下，美國，新加坡等多個(gè)市場都已搶先上市中國概念衍生品日前，港交所宣布10月18日推出MSCI中國A50指數(shù)期貨在此背景下，我國境內(nèi)金融期貨市場加快建設(shè)亦是承逢大勢，事關(guān)維護(hù)在岸市場國際話語權(quán)穩(wěn)步推進(jìn)內(nèi)地股指期貨的對外開放，將有助于為境內(nèi)外投資者提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，進(jìn)一步強(qiáng)化我國資本市場現(xiàn)貨與期貨，在岸與離岸協(xié)同共進(jìn)，均衡發(fā)展的良好格局

緊緊把握國際國內(nèi)形勢變化的機(jī)遇，提高資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系與經(jīng)濟(jì)金融體系的融合度，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性，培育一個(gè)成熟，健康的金融期貨市場，更加有效地為經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局服務(wù)，任重而道遠(yuǎn)。