a股策略:風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能正在發(fā)生

上個(gè)月，我們認(rèn)為小盤(pán)股可能會(huì)繼續(xù)跑贏大盤(pán)股，但8月份的最后一次，風(fēng)格發(fā)生了轉(zhuǎn)變我們認(rèn)為這種轉(zhuǎn)變可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間主要有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力一是貨幣政策難以比以前寬松，票據(jù)收益率曲線接近去年4月底流動(dòng)性極度寬松另一方面，CPI—PPI也在歷史低點(diǎn)附近，可能反彈以上兩點(diǎn)讓大盤(pán)股和下游企業(yè)獲得了一定的修正

我們認(rèn)為9月也是歷史上波動(dòng)較大的月份，投資者仍需警惕但從市場(chǎng)交易結(jié)果和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能正在發(fā)生

我們建議可以考慮在類(lèi)似的情況下參與交接，但最好是等到M1或社會(huì)融合的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，才誠(chéng)心誠(chéng)意地參與交接。

投資策略:大盤(pán)股逐漸開(kāi)始跑贏小盤(pán)股，但最好先看到M1拐點(diǎn)再全面參與。

風(fēng)險(xiǎn)警示:貨幣政策超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，疫情影響超預(yù)期。