核心觀點(diǎn)

首先，分蛋糕需要正視中國(guó)居民的客觀收入差距目前，中國(guó)有大量中低收入人群，約占總?cè)丝诘?0%而且高收入人群的收入和增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于其他群體，在疫情期間更為嚴(yán)重根據(jù)中國(guó)的基尼系數(shù)，2003年至2019年，年均基尼系數(shù)為0.48，2019年為0.47，這在一定程度上說明中國(guó)的收入分配制度過于偏向高收入群體，亟待調(diào)整

客觀看待居民收入差距背后的多層次原因收入差距擴(kuò)大的理論解釋:地方政府冠軍以GDP為核心的考核指標(biāo)加大了不同省份之間的收入差距，勞動(dòng)力自由流動(dòng)受到限制，導(dǎo)致城鄉(xiāng)同工不同酬現(xiàn)象，稅收制度存在缺陷，使得收入差距加大，房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲導(dǎo)致居民財(cái)產(chǎn)性收入進(jìn)一步失衡

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中政策變化對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響比如三聚氰胺事件爆發(fā)后，中國(guó)迅速出臺(tái)法規(guī)，推動(dòng)中國(guó)奶粉行業(yè)常態(tài)化政策力度導(dǎo)致行業(yè)大規(guī)模整頓，乳制品企業(yè)集中度提高為了應(yīng)對(duì)國(guó)產(chǎn)奶粉競(jìng)爭(zhēng)力的下降，國(guó)產(chǎn)奶粉正在逐漸走向高端2019年，國(guó)家發(fā)改委等七部門發(fā)布《國(guó)產(chǎn)嬰幼兒配方乳粉提升行動(dòng)方案》，提出要把奶粉自給水平穩(wěn)定在60%以上對(duì)奶粉行業(yè)的政策指導(dǎo)側(cè)重于長(zhǎng)期性和有效性

八項(xiàng)規(guī)定對(duì)白酒行業(yè)影響深遠(yuǎn)八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后，政府下大力氣查處干部Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月，共查處問題590908件，其中地級(jí)干部問題4440件，省部級(jí)干部問題29件八項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)后，我國(guó)行政成本大幅降低，中央層面公務(wù)接待費(fèi)最終支出從2010年的15.28億下降到2018年的2.75億而且，去公務(wù)消費(fèi)也對(duì)白酒行業(yè)從價(jià)格畸高轉(zhuǎn)向大眾消費(fèi)的轉(zhuǎn)型起到了重要作用

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提高了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率和凈資產(chǎn)收益率供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革于2015年11月10日首次提出，改革的重要手段是減少過剩產(chǎn)能因此，大量產(chǎn)能過剩的低效產(chǎn)業(yè)成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要對(duì)象供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成功減少了鋼鐵，煤炭等大宗商品供給，2011年以來中國(guó)PPI開始由下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)為上升趨勢(shì)由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策限制了市場(chǎng)過剩產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)能向頭部企業(yè)集中，全行業(yè)產(chǎn)能利用率大幅提升在行業(yè)中生存的企業(yè)提高了生產(chǎn)力利用率，進(jìn)而盈利能力變強(qiáng)長(zhǎng)期持續(xù)的高盈利能力使得原材料相關(guān)行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革時(shí)期表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)

資本提案

聚焦經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的主題投資機(jī)會(huì)下半年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入常態(tài)化，疫情導(dǎo)致基數(shù)效用偏低告一段落，市場(chǎng)修復(fù)基本結(jié)束，海外擾動(dòng)因素增多，關(guān)注股票博弈下資本市場(chǎng)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換避開課外輔導(dǎo)，在線教育，平臺(tái)壟斷企業(yè)，房地產(chǎn)等高監(jiān)管行業(yè)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注碳中和，三孩扶持政策，綠色信貸，國(guó)內(nèi)替代等政策相關(guān)主題投資機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)警告

國(guó)內(nèi)疫情失控風(fēng)險(xiǎn)，政策執(zhí)行低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。