長江商報長江商報記者沈有容

在中國有著藥王稱號的孫飄揚，迎來了黑暗的時刻恒瑞醫(yī)藥經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，其二級市場市值較年初高點腰斬

今年上半年，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入約133億元，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻一反常態(tài)，同比增速僅為0.21%，為26.68億元

分季度來看，在第二季度，公司凈利潤也出現(xiàn)了罕見的負(fù)增長。

回顧過去的經(jīng)營業(yè)績，今年上半年，恒瑞醫(yī)藥的凈利潤告別了過去10年的高速增長。

與此同時，在二級市場，8月20日，恒瑞醫(yī)藥股價鮮有下跌今年以來，公司市值縮水超過3000億元

恒瑞醫(yī)藥不避諱改變經(jīng)營業(yè)績，稱仿制藥中標(biāo)與否影響巨大，公司傾力研發(fā)的創(chuàng)新藥也面臨較大的市場競爭壓力。

可是，孫飄揚仍然堅持創(chuàng)新研發(fā)的道路今年上半年，公司在R&D的投資為25.81億元，占營業(yè)收入的19.41%

機構(gòu)倉調(diào)整位列前十

醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生了很大的變化，恒瑞醫(yī)藥在二級市場遭到重創(chuàng)。

8月20日上午，恒瑞醫(yī)藥大幅低開，迅速觸及跌停10點49分，它關(guān)閉了跌停板，直到下午收盤，并靜靜地躺在跌停板上當(dāng)日股價收于4.846元/股，跌幅9.99%，市值約3100億元

當(dāng)日成交額達(dá)68.58億元，創(chuàng)下近四個月新高。

市值超過3000億元的恒瑞醫(yī)藥跌停，在a股市場罕見，在恒瑞醫(yī)藥自身歷史上也極為罕見。

上一次跌停發(fā)生在2015年7月8日不同的是，上一次a股市場在瘋牛之后大幅調(diào)整，包括恒瑞醫(yī)藥在內(nèi)的格力電器和長安汽車等藍(lán)籌股大面積下跌

事實上，恒瑞醫(yī)藥的暴跌并非沒有預(yù)兆。

日前，恒瑞醫(yī)藥股價再創(chuàng)新高，達(dá)到116.87元/股但從第二天開始，股價轉(zhuǎn)為下跌趨勢，繼續(xù)調(diào)整日前，股價才出現(xiàn)下跌

年初恒瑞醫(yī)藥市值最高，為6232億元，現(xiàn)在市值只有3100億元，已經(jīng)完全蒸發(fā)了3132億元。

給恒瑞醫(yī)藥股價調(diào)整致命一擊的，是其經(jīng)營業(yè)績的突然轉(zhuǎn)變。

日前，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2021年半年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入132.98億元，同比增長17.58%，凈利潤26.68億元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤26.47億元，同比分別增長0.21%和3.31%。

上半年凈利潤同比增速僅為0.21%，為2004年同期以來最低之前最低的是2010年上半年，凈利潤同比增速為4.81%非凈利潤同比增速為個位數(shù)，為2010年以來首次

單季度看，今年一，二季度，恒瑞醫(yī)藥營業(yè)收入分別為69.29億元，63.68億元，同比增長25.37%，10.15%，二季度疲態(tài)明顯與營業(yè)收入相比，凈利潤更為明顯其單季度凈利潤分別為14.97億元和11.71億元，同比變動13.77%和—13.03%扣非凈利潤分別為14.71億元和11.76億元，同比變動15.27%和—8.56%

單季凈利潤和非凈利潤負(fù)增長也是2011年以來首次。

在過去的10年里，無論是季度，半年度還是年度，公司的凈利潤和非凈利潤都保持了翻倍

分析人士認(rèn)為，恒瑞醫(yī)藥正處于最困難時期，高淳資本正在逢低吸納。

仿制藥和創(chuàng)新藥面臨壓力

恒瑞醫(yī)藥業(yè)績10年來首次發(fā)生巨變，原因是其兩大醫(yī)藥板塊壓力巨大。

從營業(yè)收入構(gòu)成看，今年上半年，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥銷售收入為52.07億元，同比增長43.80%，占公司銷售收入的39.15%

自2018年實施批量采購以來，大降價對藥企的影響不言而喻。

據(jù)披露，2018年以來，恒瑞醫(yī)藥共集中采購仿制藥28種，其中中選18種，中選藥品平均價格下降72.6%今年上半年，2020年11月開始的第三批集中采購涉及的6種藥品銷售收入環(huán)比下降57%

在今年6月23日的第五批采集中，以碘克沙醇為代表的造影劑首次被納入采集名單恒瑞醫(yī)藥的碘克沙醇剛剛通過采集前一致性評價可是，中國造影劑三巨頭之一的恒瑞醫(yī)藥卻未能中標(biāo)

對于恒瑞醫(yī)藥來說，其仿制藥收不收都很難進(jìn)入集中采購意味著藥品價格大幅降低，以量換價并不適合他們，因為他們的產(chǎn)品市場份額高，擴張空間有限如果不進(jìn)入集中采購，就會失去產(chǎn)品的市場份額，甚至降低藥品品牌的影響力

仿制藥已經(jīng)大幅降價，而創(chuàng)新藥也存在問題。

在今年的半年報中，恒瑞醫(yī)藥提到

及，國內(nèi)創(chuàng)新型生物醫(yī)藥行業(yè)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，研發(fā)，人力，生產(chǎn)等各項成本快速上漲，生物醫(yī)藥創(chuàng)新面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

以恒瑞醫(yī)藥的重磅產(chǎn)品PD—1抗腫瘤藥卡瑞利珠單抗為例，截至今年6月，已經(jīng)獲批了6個適應(yīng)證，是目前國內(nèi)獲批適應(yīng)證最多的PD—1產(chǎn)品，且覆蓋擁有肝癌，食管癌，肺癌，淋巴瘤4大適應(yīng)證，優(yōu)勢十分明顯但是，PD—1產(chǎn)品是競爭激烈的腫瘤藥，國內(nèi)已經(jīng)有四款國產(chǎn)的PD—1單抗，包括百濟神州的替雷利珠單抗，君實生物的特瑞普利單抗，信達(dá)生物的信迪利單抗，恒瑞醫(yī)藥的卡瑞利珠單抗

四大國產(chǎn)PD—1在過去多輪國家醫(yī)保談判中上演了降價大戰(zhàn)，今年初的國家醫(yī)保談判中，恒瑞醫(yī)藥卡瑞利珠單抗200mg規(guī)格從19800/支的原價降低到2928元/支，降幅達(dá)到85%。

據(jù)披露，恒瑞醫(yī)藥主要產(chǎn)品卡瑞利珠單抗自今年3月1日起開始執(zhí)行醫(yī)保談判價格，降幅達(dá)85%，由于產(chǎn)品進(jìn)院難，各地醫(yī)保執(zhí)行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環(huán)比負(fù)增長。

日前，一名醫(yī)藥流通領(lǐng)域人士長江商報記者表示，創(chuàng)新藥風(fēng)險前置，利潤后置，如果能解決市場需求痛點，利潤將十分可觀

目前，恒瑞醫(yī)藥在研項目240多個，23項國際臨床，平均每4天獲得一個批件，公司加速進(jìn)行創(chuàng)新藥研發(fā)。

今年上半年，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)支出25.81億元，比上年同期增長38.48%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達(dá)到19.41%。

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責(zé)編:ZB