是的，當你看到破網(wǎng)這個詞時，你的第一反應(yīng)可能是銀行股。

雖然網(wǎng)破銀行股在很長一段時間內(nèi)都不是新聞，但網(wǎng)破銀行股的高占比可能還是超出了很多人的預期《證券日報》報告顯示，截至昨日收盤，40家上市銀行中有33家破網(wǎng)，占比超過80%

可是，最近關(guān)于預期反彈，反彈窗口開啟甚至極端失敗的言論，在該行業(yè)的研究報告中密集出現(xiàn)。

從《中國日報》的期待開始的樂觀

無疑，樂觀首先來自中期報告的業(yè)績預期原來，最近披露業(yè)績報告的三家上市銀行凈利潤均同比增長15%以上新公布的業(yè)績數(shù)據(jù)無疑增強了市場各方對上半年銀行業(yè)績整體增長的信心

看好銀行股的原因，以及來自市場的助攻。

比如浙商證券的報告中提到，債券牛市有望帶動營收超預期原來，2021年二季度以來，債券市場持續(xù)回暖，10年期國債收益率從2月份最高的3.3%降至2.8%，下行幅度近50bp考慮到2020年同期基數(shù)效用較低，預計2021年二季度后銀行債券投資收益將快速增長參考歷史上2014年和2018年的類似情況，10年期國債收益率分別下降93 BP和65bp，老16行其他非利息收入分別增長52%和34%2020年，其他非利息收入分別占上市銀行營收和利潤的11%和25%換句話說，債券牛市有望帶動銀行投資收益超預期，支撐營收和利潤增長

此外，當前市場微妙的極端估值分化也被認為為銀行股的爆發(fā)提供了機會國泰君安的報告提到，近期市場投資風格趨于極端，行業(yè)分化嚴重，部分已出現(xiàn)過熱跡象極端市場難以長期維持，市場可能通過行業(yè)整頓實現(xiàn)再平衡但銀行板塊累計漲跌和基金持倉比例均處于歷史低位，凸顯了投資的性價比

關(guān)注銀行業(yè)的成長

更樂觀的觀點認為，應(yīng)該重構(gòu)銀行估值體系浙商證券的報告中提到，雖然行業(yè)估值中心已經(jīng)下移至0.6—0.7，但仍有上市銀行在2021年上半年估值一度超過2.0X，估值分化對應(yīng)的是新老業(yè)務(wù)模式的分化和銀行的繁榮

銀行業(yè)的新興賽道是什么本報告有三個摘要，分別是公司業(yè)務(wù)中的投資銀行業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)中的財富管理業(yè)務(wù)，金融市場中的資產(chǎn)管理，代客交易和做市商業(yè)務(wù)總的來說，這些業(yè)務(wù)類似于股市中的成長型行業(yè)對于新業(yè)務(wù)，可以考慮PE估值法，給出20倍左右的PE或者按照PEG=1給出PE估值

無獨有偶，招商證券近期的報告也專門分析了一家美國銀行估值高企的奧秘盡管這家銀行的總資產(chǎn)在美國銀行業(yè)中僅排在第21位，但其估值在美國前30家銀行中排名第二報告認為，高估值源于高增長，深耕高凈值客戶打造精品銀行，使得2010—2020年資產(chǎn)，貸款，存款，凈利潤年均復合增長率為美國銀行業(yè)平均水平的4.0/5.0/2.6/2.5倍盡管這個案例是關(guān)于美股的，但它至少表明，即使在成熟市場，銀行業(yè)也有估值明顯高于同行的案例

有鑒于此，我們能否得出這樣的結(jié)論:從長期來看，銀行股與銀行股的業(yè)績差異可能遠高于銀行股與其他行業(yè)股票的業(yè)績差異。