近年來(lái)，監(jiān)管部門引導(dǎo)穩(wěn)步降低公募基金綜合費(fèi)率，讓利于基民，還有強(qiáng)化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，破解公募基金“旱澇保收”模式。

近日，東吳基金劉元海旗下一款產(chǎn)品因不達(dá)“價(jià)值線”，8年未收取管理費(fèi)引發(fā)外界關(guān)注。據(jù)wind數(shù)據(jù)，劉元海管理的基金規(guī)模59.9億元，占東吳基金權(quán)益類基金(股票型+混合型基金，下同)近70%，稱得上在東吳基金的權(quán)益類產(chǎn)品中“獨(dú)挑大梁”。

南都·灣財(cái)社注意到，自2020年以來(lái)，東吳基金至少已有9位權(quán)益類基金經(jīng)理離職，旗下超20只權(quán)益類基金的基金經(jīng)理平均任職年限不足3年，人員流失明顯。據(jù)wind信息，近年?yáng)|吳基金多位新手管理的基金大幅虧損超50%，其中有兩位基金經(jīng)理去年“回爐再造”，轉(zhuǎn)任行業(yè)研究員。

基金8年不達(dá)標(biāo)未收管理費(fèi)

Wind數(shù)據(jù)顯示，東吳基金劉元海管理的“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”基金于2015年7月1日成立，成立9年多以來(lái)，該基金僅在2015年下半年、2016年上半年分別收取了856.6萬(wàn)元、21.4萬(wàn)元管理費(fèi)。此后8年，截至2024年上半年，該基金管理費(fèi)均顯示為零。

記者查閱“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”基金合同發(fā)現(xiàn)，東吳基金對(duì)“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”設(shè)置了“價(jià)值線”作為管理費(fèi)收取和風(fēng)險(xiǎn)控制的參考依據(jù)。即在“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”單位資產(chǎn)凈值低于價(jià)值線期間，東吳基金將對(duì)該產(chǎn)品全部資產(chǎn)暫停收取基金管理費(fèi)，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價(jià)值線。

據(jù)基金合同，該基金的“價(jià)值線”是一條以0.90為起點(diǎn)，每隔固定周期進(jìn)行調(diào)整，每期期初根據(jù)上期末價(jià)值線數(shù)值和上一周期的凈值增長(zhǎng)率的一定比例(70%提升率)，來(lái)確定本期的價(jià)值線，本期內(nèi)任意一天對(duì)應(yīng)的價(jià)值線數(shù)值可根據(jù)價(jià)值線公式得出。如果上期凈值增長(zhǎng)率為零或負(fù)增長(zhǎng)，則本期價(jià)值線保持上期期末水平。

由于“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”單位凈值連續(xù)8年低于“價(jià)值線”，因此未能達(dá)到收取管理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)wind信息，“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”先后由戴斌、程濤、劉元海三位基金經(jīng)理管理，前兩位在該基金的任職回報(bào)在同類排名中均幾乎墊底，管理時(shí)間均在兩年左右。2019年1月，“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”單位凈值一度累計(jì)下跌超64%，淪為“三毛基”。2019年4月，劉元海接替程濤掌管該基金，該基金凈值逐步回升。

“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”基金單位凈值

截至2025年2月11日，“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”單位凈值已經(jīng)回升至2.0418，最新規(guī)模5.6億元；劉元海在該基金上的任職總回報(bào)達(dá)302.7%，任職年化回報(bào)為27.2%，在1669只同類基金中排名第四。劉元海管理下的“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”業(yè)績(jī)可謂優(yōu)異，但依舊多年未能收取管理費(fèi)，很難說(shuō)不是在給前兩位基金經(jīng)理“填坑”。

劉元海獨(dú)挑權(quán)益“大梁”

事實(shí)上，從規(guī)模上看，“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”并非劉元海的主力產(chǎn)品，該基金當(dāng)前已經(jīng)暫停大額申購(gòu)，單個(gè)基金賬戶對(duì)該基金日累計(jì)申購(gòu)和轉(zhuǎn)入金額不得超過(guò)1萬(wàn)元，該基金近年份額并沒(méi)有太大增長(zhǎng)。

公開(kāi)簡(jiǎn)歷來(lái)看，劉元海于2004年加入東吳基金，此后十年歷任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、投資管理部副總經(jīng)理。據(jù)wind信息，劉元海當(dāng)前在管5只基金，均為權(quán)益型基金，總規(guī)模達(dá)59.9億元，占東吳基金權(quán)益型基金規(guī)模比例達(dá)68%；其中，“東吳移動(dòng)互聯(lián)A”規(guī)模最大，達(dá)46.9億元。在東吳基金的權(quán)益類基金上，劉元?？芍^“獨(dú)挑大梁”。

此外，wind數(shù)據(jù)顯示，劉元海在管的5只基金中，4只其管理時(shí)間超過(guò)1年的產(chǎn)品任職年化回報(bào)均超10%，均擠進(jìn)同類基金前十，“東吳新趨勢(shì)價(jià)值線”“東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)”基金的任職年化回報(bào)均超20%。

劉元海在管產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)

基金經(jīng)理流失明顯

記者觀察發(fā)現(xiàn)，劉元海優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)下，卻難掩東吳基金權(quán)益人才短板。

公開(kāi)資料顯示，東吳基金成立于2004年9月，至今超20年。截至2024年末，東吳基金管理規(guī)模400億元，在162家公募機(jī)構(gòu)中排名94位；據(jù)wind數(shù)據(jù)，在同年成立的券商系公募機(jī)構(gòu)中，東吳基金管理規(guī)模最小，其中華泰柏瑞、東方基金等管理規(guī)模已經(jīng)破千億。2024年上半年，東吳基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6900萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-200萬(wàn)元，同比分別下滑6.2%、150.6%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前東吳基金在管產(chǎn)品中，權(quán)益類基金88億元，占比僅22%，債券型基金166.2億元，貨幣型基金112.7億元，分別占比41.6%、28.2%。一般而言，權(quán)益型基金主動(dòng)管理性更強(qiáng)，更能跑出產(chǎn)異化，管理費(fèi)也相對(duì)更高。從各類基金發(fā)展看，東吳基金的權(quán)益型基金是個(gè)弱勢(shì)“科目”，其中原因從近年?yáng)|吳基金頻繁的人員流動(dòng)上或可窺一二。

公開(kāi)信息顯示，2019年，在資管界頗具聲望的鄧暉出任東吳基金總經(jīng)理，并帶來(lái)了一系列改革措施。2020年，東吳基金引進(jìn)了多位人員，如原中銀基金副總經(jīng)理陳軍、原中銀基金權(quán)益投資部副總裁鄔煒、原中銀基金投資經(jīng)理劉浩宇。

不過(guò)，鄧暉任職期間也是東吳基金旗下基金經(jīng)理離職的高峰期。Wind信息顯示，2020年，包括付琦、朱冰兵、張能進(jìn)、戴斌、周鑫懌、秦斌、王立立等七位權(quán)益型基金經(jīng)理陸續(xù)離職；此后，彭敢、鄔煒也分別離開(kāi)。

有分析認(rèn)為，鄧暉的改革和人才引進(jìn)并未達(dá)到預(yù)期效果。2020年至2021年，A股市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性牛市行情，權(quán)益型基金凈值普遍增長(zhǎng)，而在2020年，東吳基金管理規(guī)模不增反降，四個(gè)季度均位于200億元以下，最低時(shí)降至三季末的114億元。2022年12月，鄧暉也離開(kāi)了東吳基金。據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2月11日，東吳基金旗下超20只權(quán)益類基金的基金經(jīng)理任職年限不足3年。

東吳基金管理規(guī)模

多位新手任基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不佳

在一系列人才變動(dòng)后，劉元海當(dāng)前已經(jīng)成為了東吳基金任職年限最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，任職年限12.4年。除劉元海，東吳基金在任的權(quán)益類基金經(jīng)理還有周健、趙梅玲、劉瑞、毛可君、張浩佳、譚菁、徐慢等，其中后四位在擔(dān)任該公司基金經(jīng)理前，均未有管理公募基金經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，東吳基金近年啟用的多位新手管理權(quán)益型基金的業(yè)績(jī)并不理想。比如張浩佳管理東吳價(jià)值成長(zhǎng)A兩年，任職回報(bào)率為-16.7%；毛可君管理東吳智慧醫(yī)療量化策略A、東吳雙三角A、東吳醫(yī)療服務(wù)A超3年，三只虧損接近或超50%。譚菁、徐慢任基金經(jīng)理還不滿一年，任職總回報(bào)均處于虧損狀態(tài)。

值得注意的是，2024年6月，東吳基金宣布，管理東吳安盈量化混合、東吳安享量化混合的基金經(jīng)理王瑞離任，轉(zhuǎn)任行業(yè)研究員；管理東吳阿爾法、東吳新經(jīng)濟(jì)混合的基金經(jīng)理丁戈離任，轉(zhuǎn)任公司高級(jí)行業(yè)研究員。公開(kāi)簡(jiǎn)歷顯示，兩人出任東吳基金的基金經(jīng)理前，同樣沒(méi)有管理公募基金經(jīng)歷。

Wind數(shù)據(jù)顯示，王瑞管理東吳安享量化混合A的任職回報(bào)率為-55.5%；丁戈管理東吳新經(jīng)濟(jì)混合A的任職回報(bào)率為-69.2%，管理東吳阿爾法A的任職回報(bào)率為-53.5%。