近期，恒順醋業(yè)資本動(dòng)作頻頻，先后出售恒順商城，恒順米業(yè)給控股股東，還收購恒順老陳醋剩余35%股權(quán)，進(jìn)一步聚焦調(diào)味品主業(yè)。

經(jīng)歷業(yè)績大幅下滑后，食醋第一股恒順醋業(yè)正賣子瘦身，逐步出售非主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)近期，恒順醋業(yè)資本運(yùn)作頻頻，先后出售恒順商城，恒順米業(yè)，并收購恒順老陳醋剩余35%的股權(quán)對(duì)此，其解釋為回歸調(diào)味品主業(yè)

恒順醋業(yè)雖然是食醋行業(yè)中最大的企業(yè)，但市場占有率并不高食醋行業(yè)門檻不高，競爭格局以小作坊為主，導(dǎo)致行業(yè)集中度較低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重另外，國內(nèi)存在四大名醋，不同地區(qū)口味不同，使得行業(yè)擴(kuò)張困難重重

此間，恒順醋業(yè)是鎮(zhèn)江香醋的代表，主要銷售地區(qū)為華東，規(guī)模增長緩慢與此同時(shí)，海天味業(yè)，中炬高新等綜合調(diào)味品企業(yè)在背后窮追不舍，并擁有更為完善的經(jīng)銷商渠道恒順醋業(yè)如何在重圍中殺出一條血路，穩(wěn)固醋業(yè)冠軍的寶座

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持續(xù)剝離子公司，聚焦調(diào)味品主業(yè)

公開資料顯示，恒順醋業(yè)始創(chuàng)于1840年清道光年間，是國內(nèi)老字號(hào)企業(yè)，于1998年8月份進(jìn)行股份制改造，并于2001年2月份登陸創(chuàng)業(yè)板上市，被稱為食醋第一股恒順醋業(yè)旗下產(chǎn)品以香醋為主，同時(shí)生產(chǎn)料酒，醬油，復(fù)合調(diào)味品等產(chǎn)品

近些年來，恒順醋業(yè)對(duì)外投資頗為頻繁，且是與主業(yè)無關(guān)的企業(yè)據(jù)企查查數(shù)據(jù)，恒順醋業(yè)直接投資的企業(yè)共計(jì)35家，涵蓋房地產(chǎn)，文化旅游，生物工程，LED光電，金融等行業(yè)其投資副業(yè)較多，主業(yè)反而投入偏少，使得整體業(yè)績受拖累

2019年至2021年前三季度，恒順醋業(yè)實(shí)現(xiàn)營收分別為18.32億元，20.14億元和13.59億元，同比增速分別為7.51%，9.94%和—6.37%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤分別為3.246億元，3.148億元和1.346億元，同比增速分別為5.68%，—3.01%和—41.73%。近日，恒順醋業(yè)發(fā)布2021年第三季度報(bào)告，顯示公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收159億元，同比下降37%；凈利潤35億元，同比下降473%。。

近期，恒順醋業(yè)資本動(dòng)作頻頻，逐步回歸調(diào)味品主業(yè)，剝離其他業(yè)務(wù)給控股股東日前，恒順醋業(yè)宣布將旗下恒順米業(yè)72%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東恒順集團(tuán)，交易價(jià)格為1136.88萬元該交易資產(chǎn)增值率為43.23%

日前，恒順醋業(yè)宣布籌劃將持有恒順商城100%股權(quán)出售給恒順集團(tuán)恒順商城是房地產(chǎn)企業(yè)，恒順醋業(yè)持有100%股權(quán)截至9月末，恒順商場主要資產(chǎn)為投資性房地產(chǎn)和存貨，合計(jì)4.48億元

對(duì)于上述交易，恒順醋業(yè)均表示聚焦調(diào)味品主營業(yè)務(wù)，圍繞做深醋業(yè)，做高酒業(yè)，做寬醬業(yè)三大核心主業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，進(jìn)一步優(yōu)化和調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

為推進(jìn)調(diào)味品主業(yè)發(fā)展，恒順醋業(yè)于11月10日推出非公開發(fā)行計(jì)劃，擬非公開發(fā)行13000萬股，募集資金不超過20億元，投入食醋，料酒，醬油，復(fù)合調(diào)味料等8個(gè)主營業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目。

此次定增除了擴(kuò)張食醋業(yè)務(wù)產(chǎn)能外，還擴(kuò)充10萬噸料酒產(chǎn)能，以及10萬噸復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)能復(fù)合調(diào)味料主要包括豆瓣，火鍋底料，小龍蝦調(diào)味料等

由此可見，恒順醋業(yè)擴(kuò)張的野心并不止步于食醋業(yè)務(wù)，還進(jìn)一步向綜合調(diào)味料企業(yè)擴(kuò)張有分析指出，恒順醋業(yè)將資金投入于食醋和料酒之外的產(chǎn)品，是一件值得商榷的事情，因?yàn)樵趶?fù)合調(diào)味料領(lǐng)域，恒順醋業(yè)并不具備品牌優(yōu)勢(shì)

從經(jīng)營分析來看，恒順醋業(yè)收入主要靠食醋和料酒兩大產(chǎn)品，2021年上半年，食醋業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入占比達(dá)到80.58%，料酒貢獻(xiàn)收入占比為16.91%，而其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入占比僅為2.50%。

在復(fù)合調(diào)味品領(lǐng)域，各大品牌廝殺激烈，行業(yè)競爭壓力增長與醬油和醋業(yè)不同，復(fù)合調(diào)味品領(lǐng)域尚未出現(xiàn)明顯突出的品牌，以致資金向該領(lǐng)域集中，使得行業(yè)賽道變得擁擠其中，海天，廚邦，李錦記等品牌已在該領(lǐng)域取得一定規(guī)模，恒順醋業(yè)欲借募資大舉殺入，能否取得良好的效益仍未可知

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食醋江湖地位存危，后來者虎視眈眈

恒順醋業(yè)作為國內(nèi)最大的食醋制造企業(yè)，持續(xù)加碼其他業(yè)務(wù)，食醋業(yè)務(wù)規(guī)模增長頗為緩慢2021年上半年，其食醋業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為7.171億元，同比增長10.19%分地區(qū)來看，恒順醋業(yè)主要市場為華東地區(qū)，收入規(guī)模增長也是由該地區(qū)推動(dòng)

食醋行業(yè)區(qū)域性較強(qiáng)，不同地區(qū)口味不同，國內(nèi)形成了四大名醋，即鎮(zhèn)江香醋，山西老陳醋，永春老醋和四川保寧醋恒順醋業(yè)便是鎮(zhèn)江香醋的代表，口味輻射地區(qū)主要為上海，浙江，江蘇，安徽等在其他地區(qū)，鎮(zhèn)江香醋市場份額就非常小

為穩(wěn)住食醋行業(yè)冠軍寶座，恒順醋業(yè)除擴(kuò)充產(chǎn)品品類外，還繼續(xù)擴(kuò)張食醋品類在定增預(yù)案中，恒順醋業(yè)擬在鎮(zhèn)江新增年產(chǎn)6萬噸產(chǎn)能，還在山西擴(kuò)張年產(chǎn)3萬噸老陳醋，在徐州擴(kuò)張年產(chǎn)4.5萬噸原釀醬油醋

對(duì)此，恒順醋業(yè)表示，多管齊下的戰(zhàn)略布局有助于公司整合行業(yè)品牌空間，減少因地域?qū)е碌南M(fèi)差異，將公司打造成全國性食醋龍頭企業(yè)。

此間，恒順醋業(yè)于12月2日發(fā)布公告宣布以1917萬元的交易價(jià)格，收購山西恒順老陳醋有限公司剩余35%股權(quán)，對(duì)其實(shí)現(xiàn)100%控股。

值得注意的是，跟醬油行業(yè)一超多強(qiáng)競爭格局不同，食醋行業(yè)門檻不高，行業(yè)集中度相對(duì)較低，競爭格局以小作坊為主據(jù)中國調(diào)味品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，食醋產(chǎn)量規(guī)模前五企業(yè)分別為恒順醋業(yè)，紫林醋業(yè)，山西水塔，海天味業(yè)和四川保寧，2018年CR5僅占比約18.9%，2019年提高到19.3%，相對(duì)日本CR5的70%還有很大差距

此外，海天味業(yè)，千禾味業(yè)，李錦記等調(diào)味品企業(yè)也持續(xù)加碼食醋業(yè)務(wù)，行業(yè)競爭壓力加劇，老牌食醋企業(yè)地位岌岌可危其中，海天味業(yè)增速較快，在2019年產(chǎn)量已超過水塔醋業(yè)，成為行業(yè)第三名而行業(yè)第二名紫林醋業(yè)3次沖刺IPO未果，恒順醋業(yè)是食醋上市公司中的獨(dú)苗

恒順醋業(yè)逐步聚焦主業(yè)，并募資擴(kuò)張產(chǎn)能，增加產(chǎn)品品類，穩(wěn)固食醋行業(yè)冠軍寶座不過，恒順醋業(yè)主要銷售地區(qū)在華東，對(duì)其他地區(qū)將如何深耕細(xì)作呢在復(fù)合調(diào)味品行業(yè)，恒順醋業(yè)積累較少，多品類能否改善業(yè)績呢