今年前7月，境外機構(gòu)保持了對中國債券的濃厚興趣。首先，境外機構(gòu)繼續(xù)入市。央行上海總部日前公布，7月新增5家境外機構(gòu)主體進入銀行間債券市場；截至7月末，共972家境外機構(gòu)主體入市。

其次，境外機構(gòu)增加持倉。雖然7月境外機構(gòu)持債余額增量略少于前幾個月，但業(yè)內(nèi)人士分析，這并不意味著外資投資力度明顯下降。從數(shù)據(jù)上看，7月境外機構(gòu)托管在中央結(jié)算公司的債券增加754億元，為今年3月以來新高。這部分持倉主要是國債、政策性金融債等利率債券，是境外機構(gòu)投資的主要品種。截至7月末，境外機構(gòu)在中央結(jié)算公司的債券托管量已連續(xù)32個月上升。

第三，境外機構(gòu)交易活躍。央行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，7月，境外機構(gòu)在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約1.14萬億元，日均交易量約520億元，與6月基本相當(dāng)。

據(jù)統(tǒng)計，今年前7月，境外機構(gòu)持有的境內(nèi)債券累計增加5123億元，高于上年同期的4847億元。2020年是境外機構(gòu)增持境內(nèi)債券的大年，全年增持規(guī)模超過1萬億元。

大勢所趨

在業(yè)內(nèi)人士看來，外資增配中國債券之所以表現(xiàn)出很強趨勢性，主因在于后者具有很強吸引力。這種吸引力既來自于估值性價比，也源于人民幣資產(chǎn)的收益穩(wěn)定性。同時，與中國市場不斷提高開放程度不無關(guān)系。

“外資增持的總體趨勢還會持續(xù)?！眹彝鈪R管理局副局長王春英曾就此闡述四方面理由：國內(nèi)基本面為外資增持境內(nèi)債券提供了根本支撐、債券市場具有外資增配的發(fā)展空間、中國債券的資產(chǎn)收益相對有優(yōu)勢、人民幣資產(chǎn)呈現(xiàn)一定的避險資產(chǎn)屬性。

“到去年年底，外資持有國內(nèi)債券占整個債券市場托管總量的3%，低于美國的28%，日本的14%，也低于巴西(9%)等新興市場國家?！蓖醮河⒈硎荆磥?，債券市場還將持續(xù)對外開放，外資占比還有較大提升空間。最新統(tǒng)計顯示，截至7月末，境外機構(gòu)債券持有量約占銀行間債券市場總托管量的3.5%。

高等級債受青睞

境外機構(gòu)日漸成為中國債券市場上一支不可忽視的力量，特別是對于部分債券品種而言。

據(jù)中金公司研究報告，2020年，境外機構(gòu)增持1.05萬億元境內(nèi)債券。其中，增持國債5709億元，增持規(guī)模僅次于全國性商業(yè)銀行；增持政策性金融債4208億元，增持規(guī)模僅次于廣義基金和農(nóng)村商業(yè)銀行。

今年7月，境外機構(gòu)增持最多的是國債和政策性金融債，分別為500億元、245億元。截至當(dāng)月末，境外機構(gòu)持有的中國國債達21850億元，市場份額超10%。另外，持有政策性金融債超過1萬億元，市場份額超5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，人民幣債券國際投資者以境外央行和主權(quán)基金為主，風(fēng)格穩(wěn)健，追求人民幣資產(chǎn)長期配置價值，投資穩(wěn)定性比較高。這從其主要持有國債、政策性金融債以及銀行同業(yè)存單等高等級債券可見一斑。

總體看，外資增持中國債券的節(jié)奏可能有變化，但長期趨勢不改。這在提升中國金融市場國際化水平的同時，有助于境內(nèi)債券市場實現(xiàn)更高水平的供需平衡。