最近幾天，樂心醫(yī)療發(fā)布2021年年度報告，去年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.21億元，同比增長36.23%，歸母凈利潤為886.88萬元，同比下降87.36%，增收不增利，主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下降。

對于經(jīng)營業(yè)績整體承壓，樂心醫(yī)療表示，受全球芯片及電子元器件等關(guān)鍵物料嚴重短缺，原材料價格大幅上漲，能源短缺等原因影響，公司生產(chǎn)成本大幅攀升此外，海外業(yè)務(wù)收入占比達63.3%，人民幣升值對利潤影響較大

去年，樂心醫(yī)療研發(fā)費用增加54%，不過專利申請數(shù)量卻縮減較多，主營產(chǎn)品的銷售單價也有所下降上游原材料漲價，下游銷售產(chǎn)品跌價，如此雙重夾擊之下，樂心醫(yī)療毛利率下滑就不難理解了從行業(yè)來看，樂心醫(yī)療在28家開展醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)的上市公司中，毛利率排名墊底令人疑惑的是，業(yè)績大幅下降，公司卻增加了4成的管理費用，同時大幅給高管漲薪，2020年高管人均年薪為34.27萬元，2021年漲到59.25萬元

毛利率行業(yè)墊底

樂心醫(yī)療成立于2002年，公司主要產(chǎn)品包括醫(yī)療級智能可穿戴運動手環(huán)手表，醫(yī)療級健康手表，電子血壓計，脂肪測量儀，血糖儀等多個品類從2021年的主營產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，家用醫(yī)療產(chǎn)品，可穿戴運動手環(huán)及其他和家用健康產(chǎn)品占營收的比例分別為41.65%，32.49%和18.98%

最近幾年來，樂心醫(yī)療的業(yè)績明顯提升，營業(yè)收入從2018年的7.75億元增長到2021年的18.21億元，2018—2020年的歸母凈利潤分別為0.24億元，0.31億元和0.70億元，在2020年業(yè)績增速超過125%后，2021年業(yè)績大幅縮水至0.09億元。因為醫(yī)療領(lǐng)域?qū)I(yè)性強，企業(yè)前期研發(fā)投入大等原因，遠程健康管理SaaS產(chǎn)品涉及到的服務(wù)存在較高技術(shù)壁壘，國內(nèi)仍處于起步階段。

或許一年半前，樂心醫(yī)療對公司的發(fā)展極為樂觀，2020年8月樂心醫(yī)療曾推出600萬股權(quán)激勵計劃，公告顯示，樂心醫(yī)療股權(quán)激勵計劃業(yè)績考核預(yù)設(shè)目標值為2020—2022年營業(yè)收入分別達到13億元，20億元和30億元或2020—2022年凈利潤分別達到0.8億元，1.6億元和2.8億元，意味著如果順利達到考核目標，那么樂心醫(yī)療2022年將要實現(xiàn)的凈利潤目標相對2019年增長超8倍不知今年樂心醫(yī)療的業(yè)績是否會有大爆發(fā)

雖然樂心醫(yī)療傍有醫(yī)療器械，智能醫(yī)療，芯片，智能穿戴等概念，但是2021年公司的毛利率不足20%，同花順ifind顯示，在28家開展醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)的上市公司中，樂心醫(yī)療的毛利率排名倒數(shù)第一不僅如此，最近幾年來樂心醫(yī)療業(yè)績增長的同時，盈利能力并沒有改善2018—2021年，樂心醫(yī)療的毛利率分別為25.91%，24.27%，25.01%和18.54%公司的凈利率仍然較低，2018—2021年分別為2.84%，3.38%，5.08%和—0.02%

分產(chǎn)品來看，3類主營產(chǎn)品的毛利率均有較大幅度的下降，2020年公司家用醫(yī)療產(chǎn)品的毛利率為28.64%，2021年就下滑至23.26%，可穿戴運動手環(huán)及其他的毛利率更是從2020年的11.30%下降到2021年的5.51%，家用健康產(chǎn)品的毛利率從23.06%下降到19.59%。

研發(fā)投入產(chǎn)出比不佳

國內(nèi)智能健康醫(yī)療產(chǎn)品創(chuàng)新要求高，更新迭代快，對新產(chǎn)品的推出效率提出了很高的要求雖然最近幾年來樂心醫(yī)療研發(fā)費用持續(xù)攀升，但是投入產(chǎn)出比似乎較差從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018—2021年，樂心醫(yī)療大手筆增加研發(fā)費用，從5640.43萬元增加到1.49億元研發(fā)費用中主要是研發(fā)人員人工薪酬，2018年以來公司的研發(fā)人員大幅增加，由210人增加到2021年的433人，2018年研發(fā)人員的人均年薪為15.27萬元，2020年446名研發(fā)人員的人均薪酬為13.12萬元，2021年的研發(fā)人員人均年薪漲到22.45萬元此外，樂心醫(yī)療研發(fā)費用中還包括委托外部研究開發(fā)費，2018年為146萬元，2021年增加到336萬元

那樂心醫(yī)療的研發(fā)成果如何呢從專利申請數(shù)量來看，伴隨著研發(fā)投入的增多，樂心醫(yī)療專利申請總數(shù)走下坡路，并且發(fā)明專利數(shù)量也大幅下降同花順ifind顯示，2018年公司申請的專利共38件，其中包括36件發(fā)明專利，此后專利申請總數(shù)逐年下降，2021年共申請8件專利，其中發(fā)明專利5件，發(fā)明專利主要集中在血壓計，計步方面

樂心醫(yī)療申請專利情況

一般來說，研發(fā)費用的增加，主營產(chǎn)品科技含量會相應(yīng)提升，研發(fā)，設(shè)計更具人性化，差異化，品牌知名度也會提高但是從樂心醫(yī)療的主營產(chǎn)品銷售單價來看，研發(fā)投入的效果可能不佳，2020年公司的主營產(chǎn)品的銷量和單價均有大幅提升，不過2021年在銷量大幅提升的同時，公司的產(chǎn)品單價卻由2020年的69.67元/臺下降到2021年的68.73元/臺

除了研發(fā)費用增加，2021年樂心醫(yī)療的管理費用還增加了40.56%，達到0.75億元公司表示主要因為新增管理人員相應(yīng)員工薪酬增加，以及上期疫情社保減免所致不過，2018年以來，樂心醫(yī)療的管理費用增加較快，2018年公司的管理費用為0.43億元，2020年增加到0.53億元

2019年6月，樂心醫(yī)療曾推出高管薪酬考核方案，如順利完成考核方案中的指標，樂心醫(yī)療2021年營業(yè)收入，凈利潤最高將可達到22億元和2億元，分別比2018年增長1.84倍和7.33倍雖然2021年樂心醫(yī)療未能達到考核要求，但沒有阻擋給高管漲薪，2020年高管人均年薪為34.27萬元，2021年就漲到59.25萬元

即便漲薪，去年樂心醫(yī)療的董秘和財務(wù)總監(jiān)仍相繼辭職，石紹海辭去副總經(jīng)理，財務(wù)總監(jiān)職務(wù)，辭職后石紹海仍在公司任職，徐浪因個人原因辭去副總經(jīng)理，董秘職務(wù)，辭職后不再擔任公司任何職務(wù)此外，2020年樂心醫(yī)療的副總經(jīng)理，董秘丁蕓潔也因個人原因離職

對于樂心醫(yī)療的盈利能力表現(xiàn)和品牌影響力，中國網(wǎng)財經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。樂心醫(yī)療憑借在智能健康硬件，大數(shù)據(jù)，物聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)及深耕健康行業(yè)的經(jīng)驗積累先發(fā)入局，形成“健康IoT+數(shù)字健康SaaS服務(wù)”雙輪驅(qū)動的主業(yè)布局。。