各地兩會陸續(xù)召開，地方政府穩(wěn)增長目標積極，固定資產(chǎn)投資是主要抓手項目審批和地方新增專項債發(fā)行提速，助力年初形成實物工作量，上半年基建投資增速有望實現(xiàn)開門紅具體的方向關(guān)注水利和電力投資，雖然在基建中占比不高，但彈性可期

▍1月地方兩會陸續(xù)召開，絕大多數(shù)省份2022年經(jīng)濟增長目標在5.5％以上，多數(shù)高于2021年GDP的兩年平均增速，平均值在6％左右。

從已召開地方兩會的省份來看:絕大多數(shù)省份把2022年的GDP增長目標設在5.5％以上通過與各省2021年GDP兩年平均增速的對比可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)省份在2021年的基礎上上調(diào)了其GDP目標，顯示出對穩(wěn)增長的積極態(tài)度，也正如中財辦副主任韓文秀所說:穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟不僅是經(jīng)濟問題，更是政治問題參考過往經(jīng)驗，全國經(jīng)濟增長目標定在5.5％左右的概率的較大

▍投資是穩(wěn)增長的主要抓手。日前召開的經(jīng)濟形勢部分地方政府主要負責人座談會指出，今年以來，我國發(fā)展遇到的新挑戰(zhàn)交織疊加，超出預期。

各省投資增速目標均持平或高于GDP目標，平均值在8％左右，多數(shù)省份2022年投資增速目標顯著超過2021年的兩年平均增速客觀而言，實現(xiàn)5％以上的固定資產(chǎn)投資增速存在一定困難，尤其是在房地產(chǎn)業(yè)投資增速預期大幅下滑的背景下但是從另一個角度去看，這也能夠體現(xiàn)地方政府依靠基建，依靠制造業(yè)去提高投資的決心

▍項目審批加速。要強化“六穩(wěn)”“六保”特別是保就業(yè)保民生保市場主體，落實好歲末年初籌劃的跨周期調(diào)節(jié)舉措。

項目審批嚴格，流程較長是困擾去年基建投資的問題之一，近期中央地方多措并舉加快項目審批國家發(fā)改委層面，提出深化投資項目審批制度改革，推行企業(yè)投資項目承諾制等創(chuàng)新舉措，同時指導地方做好專項債券項目前期工作，盡快辦理各項審批手續(xù)，抓緊落實征地拆遷，市政配套等建設條件，推動新開工項目及時開工建設地方發(fā)改委積極探索優(yōu)化項目審批流程，以湖北省和上海市為例，二者在項目審批方面均出臺了縮減流程，加快開工的有力措施

▍專項債前置發(fā)行，基建投資有望實現(xiàn)開門紅。

從已經(jīng)公布發(fā)行計劃的省份來看，其今年一季度新增專項債的計劃發(fā)行量普遍高于2020和2019年同期，創(chuàng)下歷史新高上海市是前置發(fā)債的典型，要求在一季度發(fā)完財政部下達的2022年提前批專項債，爭取上半年完成全部地方政府專項債券發(fā)行工作預計一季度新增專項債發(fā)行量將在1萬億以上考慮了去年專項債的結(jié)余，也考慮了城投的融資約束之后，預計今年上半年基建投資增速將在5％以上，樂觀的情形下有望達到10％

▍哪些方向會有增量的投資。

①論證多年的重大水利項目1月10日國常會明確要求對列入規(guī)劃，條件具備的項目要簡化相關(guān)手續(xù)，特別是前期已論證多年的重大水利項目要推動抓緊實施最近幾年來水利投資增速顯著趨緩，2019年落實水利建設投資7260億元， 2020年7695億元創(chuàng)新高之后，2021年小幅下滑至7576億元在國常會明確方向后，預計今年的水利投資將有較高增速具體的方向可參考十四五規(guī)劃中的重大水利項目——重大引調(diào)水，供水灌溉，防洪減災工程中論證多年的項目

②加快推進電源和電網(wǎng)投資在電力需求長期上升的背景下，適度超前基建意味著提前進行電源和電網(wǎng)投資結(jié)合長短期的因素分析，預計2022年全國用電量及最高用電負荷仍將較快增長，對電力保供工作提出了更高要求，著眼長期的超前基建也是必要的國家發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局局長李云卿在2022年首場新聞發(fā)布會的答記者問中提到要加快推進電源和電網(wǎng)建設加快推進以沙漠，戈壁，荒漠化地區(qū)為重點的大型風電光伏基地項目建設，推動跨省區(qū)輸電通道加快核準，并盡早開工，盡早投產(chǎn)

▍保障房建設穩(wěn)定地產(chǎn)投資，助力房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。。

住建部提出，十四五期間要大力增加保障性租賃住房供給，以人口凈流入的大城市為重點十四五期間40個重點城市初步計劃新增保障性租賃住房650萬套，其中今年40城計劃籌建190萬套，全國籌建240萬套預計2022年增量房地產(chǎn)投資將超過5000億元，拉動地產(chǎn)投資3個百分點左右，有利于維護房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)

▍結(jié)論:

根據(jù)地方兩會已公布的信息，各地方GDP目標增速平均值在6％左右，固定資產(chǎn)投資目標增速在8％左右，投資成為穩(wěn)增長的主要抓手項目審批端，從中央到地方靈活加速，資金端，地方新增專項債發(fā)行前置，提速，共同為年初實現(xiàn)實物工作量努力在此影響下，上半年基建投資有望實現(xiàn)開門紅具體的方向上關(guān)注水利和電力投資，雖然占比不大，但彈性可期同時，十四五期間保障房建設的前置發(fā)力也有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)業(yè)的投資增速和良性循環(huán)

對于債市而言，寬貨幣和寬信用仍在較量，寬貨幣的確定性更強占據(jù)上風，寬信用的預期有待一季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)的落地和驗證，時間上可能要等到二季度考慮到貨幣政策后續(xù)仍有進一步放松的可能性，因此利率的下行趨勢或未完結(jié)，預計底部在2.6％附近，調(diào)整風險可能出現(xiàn)在二季度