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2021年全年的關(guān)鍵詞是復(fù)蘇，原油價(jià)格持續(xù)攀升，在通脹交易邏輯下，從額外減產(chǎn)的提振，到出行旺季的樂觀預(yù)期，以及冬季全球一次能源齊漲的共振，都使得原油走出了比較順暢的單邊上漲行情，布油最高突破86美金，基本回到了18年的油價(jià)峰值而期間主要的擾動(dòng)因素，來自于宏觀貨幣政策的擾動(dòng)，地緣政治博弈和反反復(fù)復(fù)的疫情展望2022年，原油市場有會(huì)如何演繹，市場方向選擇會(huì)受哪些因素?cái)噭?dòng)

油氣投資逐年遞減

根據(jù)IEA報(bào)告顯示，因?yàn)橐咔椋?020年油氣企業(yè)上游投資和支出相比計(jì)劃大幅縮水總投資額較2020年初計(jì)劃少投入了三分之一，比2019少了30%2014年全球油氣勘探和鉆井投資接近8000億美元，此后一路下滑，2019年來到4750億美元，2020年又被迫減少30%從今年預(yù)測(cè)值來看，盡管2021年相較去年上游投資有小幅增加，但仍遠(yuǎn)低于疫情前水平

9月OPEC+結(jié)束天量級(jí)減產(chǎn)

去年5月開始OPEC+進(jìn)行970萬桶/天的天量級(jí)減產(chǎn)，油價(jià)得以快速脫離低點(diǎn)，此后OPEC+開始漫長的增產(chǎn)之路從2021年1月起，成員國自愿將減產(chǎn)規(guī)模從770萬桶/日調(diào)整至720萬桶/日直至7月18日OPEC+會(huì)議決定從8月開始至明年9月每月增產(chǎn)40萬桶/天，共計(jì)14個(gè)月，完成560萬桶/天增產(chǎn)計(jì)劃，至2022年9月OPEC+結(jié)束天量級(jí)減產(chǎn)

Omicron變異毒株對(duì)經(jīng)濟(jì)及石油需求影響暫未確定

全球疫情在一個(gè)多月內(nèi)出現(xiàn)明顯惡化，從單日40萬增加至60萬，歐美地區(qū)疫情明顯抬頭跡象，11月25日在南非發(fā)現(xiàn)Omicron變種病毒，導(dǎo)致超過20個(gè)國家和地區(qū)封鎖邊境或停飛航班受疫情影響，歐洲地區(qū)煉廠開工明顯下滑，疊加新型變種病毒出現(xiàn)，各地區(qū)采取更為嚴(yán)格防疫措施，歐洲煉廠開工受限經(jīng)過秋季檢修后，美國煉廠開工延續(xù)季節(jié)性上升態(tài)勢(shì)

Omicron變異毒株對(duì)經(jīng)濟(jì)及石油需求影響暫未確定，目前來看癥狀較為溫和，歐洲地區(qū)石油需求將得到較快修復(fù)，美國煉廠開工已恢復(fù)疫情前水平，全球石油庫存并未出現(xiàn)累庫現(xiàn)象相信疫苗在對(duì)抗變異毒株的有效性上將逐步提高

OECD以及美國的原油庫存均降至了5年均值下方

2021年，原油市場最大的特征就是全年去庫，數(shù)據(jù)顯示OECD以及美國的原油庫存均降至了5年均值下方，根據(jù)美國能源署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織OECD在2021年1—10月份累積去庫2.41億桶，其中美國去庫1.04億桶，除了OECD大幅去庫之外，2021年全球另一個(gè)去庫最大的經(jīng)濟(jì)體就是中國，作為全球第一大原油進(jìn)口國，2021年中國原油進(jìn)口增速出現(xiàn)了大幅下滑，1—10月進(jìn)口量較去年同期大幅下降7.2%，而同期國內(nèi)煉油總量仍有小幅增長，進(jìn)口量減少導(dǎo)致煉油輸入出現(xiàn)的缺口，除了國內(nèi)自身原油產(chǎn)量小幅增長有所補(bǔ)充，其余大部分靠消化原油庫存來滿足。

機(jī)構(gòu):國際油價(jià)將破百。公募基金仍將是居民配置A股的重要渠道，中金公司結(jié)合市場熱度判斷，2022年股票型和混合型公募基金對(duì)A股增量資金貢獻(xiàn)可能在0.9萬億元至2萬億元；海外資金全年凈流入A股規(guī)?？赡茉?000億元至4000億元左右；私募基金對(duì)市場的資金增量貢獻(xiàn)可能在0.5萬億元至1萬億元左右。。

美國銀行認(rèn)為，油價(jià)升至120美元/桶2022年通脹應(yīng)會(huì)支撐大宗商品價(jià)格 強(qiáng)勁的需求，較低的庫存以及經(jīng)濟(jì)脫碳的舉措都將在支撐大宗商品價(jià)格方面發(fā)揮作用布倫特原油價(jià)格可能在明年年中觸及120美元/桶

高盛稱原油價(jià)格需要達(dá)到110美元/桶由于航空和運(yùn)輸需求的增加以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)未來兩年全球石油需求將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平2022年布倫特原油價(jià)格需要達(dá)到110美元/桶才足以平衡持續(xù)到2022年第一季度需求方面的赤字

摩根士丹利將油價(jià)下調(diào)至82.50美元2022年第一季度布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從每桶95美元下調(diào)至82.50美元，原因是市場預(yù)期Omicron變種可能成為石油需求的主要阻力該行指出，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放預(yù)計(jì)將推動(dòng)石油輸出國組織及其盟國增產(chǎn)，而新變種或使多國收緊防疫措施，導(dǎo)致石油需求下降