近期，油脂市場出現(xiàn)了罕見一幕——棕櫚油期價在進入交割月之前比豆油期價高出逾200元/噸分析人士表示，在進入交割月之前棕櫚油期貨價格就比豆油貴出這么多，還從未出現(xiàn)過預計這一局面不會維持太久，當前的價格倒掛僅是短期供需失衡所導致的特殊情況

豆油價格承壓

從歷史上看，在絕大多數(shù)時間，豆油價格都會在棕櫚油價格之上可是，文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日收盤，棕櫚油，豆油期貨主力2201合約分別報9520元/噸，9368元/噸，棕櫚油期價比豆油期價貴出152元/噸

南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚告訴中國證券報記者，歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)的豆棕價格倒掛都是在進入交割月之后，主要是由于馬來西亞方面原因?qū)е碌臏p產(chǎn)問題，從未在當下合約階段出現(xiàn)如此大的負價差這主要是當前豆油與棕櫚油基本面出現(xiàn)背離造成的

歷史上，曾有過棕櫚油期貨價格比豆油期貨價格高的情況，都是在馬來西亞棕櫚油供需極度收緊，豆油供需較為寬松的背景下，但通常這種狀況難以長期維系方正中期期貨油脂分析師朱瑤表示

朱瑤分析，近期棕櫚油期貨價格比豆油期貨高，主要是受以下因素影響:首先，馬來西亞棕櫚油供需較為緊張其10月棕櫚油庫存僅為183.4萬噸，大幅低于往年200萬噸以上的平均水平其次，在棕櫚油價格保持上行的情況下，國內(nèi)豆油價格在一定程度上受到了美豆價格疲軟帶來的拖累，走勢上明顯弱于菜油和棕櫚油

豆油受美國大豆豐產(chǎn)，巴西舊季大豆高庫存壓力，新季大豆播種良好引發(fā)豐產(chǎn)預期等因素影響，成本支撐較弱，豆油價格明顯承壓邊舒揚說

對油脂產(chǎn)業(yè)影響有限

多位分析人士認為，對油脂產(chǎn)業(yè)來說，棕櫚油比豆油價格貴，并沒有太大影響。

對于食用調(diào)和油及食品加工等企業(yè)來說，當下豆棕價差轉(zhuǎn)負令豆油部分替代了棕櫚油但棕櫚油存在剛需支撐，比如對油脂抗氧化性要求高的相關企業(yè)以及部分棕油的工業(yè)生產(chǎn)，棕櫚油無法被豆油完全替代邊舒揚解釋

朱瑤表示，由于國內(nèi)棕櫚油消費以剛需為主，主要消費領域在油炸，食品加工及某些化工品生產(chǎn)方面，國內(nèi)食用油消費主要以豆油和菜油為主，棕櫚油對豆油的消費替代較為有限。棕櫚油是世界上最常用的植物油，在世界上一半以上的包裝食品中都能找到。這種石油與東南亞關系密切。印度尼西亞和馬來西亞分別是世界上第一和第二大棕櫚油生產(chǎn)國。。

在棕櫚油價格高于豆油的情況下，國內(nèi)對棕櫚油的消費量較為剛性，不會對豆油市場帶來較大沖擊朱瑤說

僅是短期現(xiàn)象

分析人士表示，向歷史均值回歸是大勢所趨，此番棕櫚油與豆油的價差也不會例外遠期來看，豆油價格仍將高于棕櫚油價格，當前遠月合約的價差狀況已經(jīng)反映了市場對未來的預期

棕櫚油期貨盤面價格超出豆油期貨，僅體現(xiàn)在1月合約之上，當前價差不均衡仍是短期供需失衡所導致的特殊局面，但這并不會長期存在朱瑤表示，預計短期棕櫚油期貨盤面價格對豆油期貨的價差不會進一步擴大，主要因為二者現(xiàn)貨價格已經(jīng)極為接近

不過，就短期來看，邊舒揚認為，在1月合約上，豆棕價差很難回歸到較合理的水平，主要因為當下階段的棕櫚油供應無法緩解，而豆油價格的上行受到美豆價格及美豆產(chǎn)量的壓力價差回歸的預期將主要放在5月合約上，尤其在5月合約的大豆端，拉尼娜天氣影響依舊存在