鐘鼎股份5月9日晚間公告，公司子公司安徽特思通最近幾天接到客戶通知，公司成為國內(nèi)某頭部品牌主機廠新平臺項目熱管理管道總成產(chǎn)品批量供應商本項目生命周期為5年，生命周期總金額約為2.18億元

鐘鼎股份表示，公司一直致力于發(fā)動機和電池熱管理系統(tǒng)總成產(chǎn)品的研發(fā)和匹配公司旗下Tristone Flowtech Holding SAS完成國內(nèi)項目后，安徽Testone成為汽車熱管理系統(tǒng)總成產(chǎn)品的高端供應商該熱管理系統(tǒng)組件產(chǎn)品采用了TFH領先的熱管理系統(tǒng)組件技術(shù)此次客戶的認可將對進一步拓展新能源汽車熱管理管路總成的配套業(yè)務起到積極的作用

營收:20.6億元，同比+3%，環(huán)比+4%；2)毛利率:19.2%，同比-2pp，環(huán)比-0.5PP；3)期間費用率:19%，同比+0.9pp，環(huán)比-0.9PP；4)歸母凈利潤:0.70億元，同比-33%，環(huán)比+0.65億元；5)扣非凈利潤:0.37億元，同比-58%，環(huán)比+61%。點評:Q1的表現(xiàn)符合預期，多重干擾給收益帶來壓力。Q1歸屬于母公司的凈利潤和扣除非歸屬于母公司的凈利潤同比分別為-33%和-58%，符合市場預期。下降主要是由于報告期內(nèi)上海疫情，商用車產(chǎn)銷量下降明顯，原材料及海運費價格上漲所致。在公司收入環(huán)比小幅增長的前提下，成本費用壓力較大，利潤率壓力明顯。Q2邊際向上，復工和生產(chǎn)的速度尤為關鍵。上海新確診疫情呈下降趨勢，4月下旬以來復工復產(chǎn)逐步推進。子公司上海銀輪也在復工復產(chǎn)的白名單上。隨著長三角地區(qū)疫情邊際好轉(zhuǎn)，公司供應鏈物流順利恢復后，生產(chǎn)和出口也將恢復。樂觀的是，它將在5月份全面恢復生產(chǎn)，并在6月份加速復蘇。預計Q2將穩(wěn)定其業(yè)務。此外，2H22新基建有望開啟新周期，有助于公司商業(yè)和非道路業(yè)務復蘇。管理熱點賽道前景廣闊，激勵計劃有望促進成長。新能源管理產(chǎn)品單車價值高達6-8000元，公司換熱，管道等產(chǎn)品單車價值1-2000元。隨著品類的拓展和系統(tǒng)集成能力的提升，公司單車價值有望持續(xù)提升，實現(xiàn)從零部件制造商向系統(tǒng)集成商的突破。新能源領域獲得蔚來，小鵬，理想，長安，長城，吉利等北美龍頭企業(yè)訂單，預計2022年新能源業(yè)務占比將達到25%以上。2022年3月，公司推出員工股票期權(quán)激勵計劃，行權(quán)價格為10.14元/股?？己艘鬄?2022-2025年營收分別不低于90/108/13/15億元(CAGR+18%)，歸母凈利潤分別不低于0/4/8/10.5億元(CAGR+48%)，一定會促進增長和現(xiàn)金。中長期增長邏輯清晰，珍惜低估布局機會。疫情，鋁價上漲，航運成本等擾動因素具有短期和周期性屬性，不影響公司新能源業(yè)務的增長趨勢。從中長期來看，公司的盈利能力更多取決于行業(yè)競爭和自身的管理能力。無論是傳統(tǒng)還是新能源，公司都獲得了豐富的項目訂單，構(gòu)建了堅實的成長基礎。目前市值約61億元，對應22年15倍PE(激勵計劃業(yè)績目標4億元)，處于歷史中樞較低水平；對應現(xiàn)在的PB2倍，處于歷史底部。建議把握當前標的低估布局的機會。我們維持2022-2024年盈利預測:營收91/110/125億元，同比增長+16%/+21%/+13%；歸母凈利潤6/6/4億元，同比增長+65%/+55%/+33%；對應的EPS為0.46/0.71/0.94元?？紤]近兩年PE中樞和業(yè)績增長，給予公司2022年28倍PE，目標市值100億元。維持162元目標價，維持“強推”評級。風險:疫情影響超預期，新能源業(yè)務發(fā)展不及預期。