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投資要點:

①業(yè)務模式:行業(yè)錯位競爭特征顯著，公司產(chǎn)品主要以大宗氣體氧氣，氮氣，氬氣，乙炔為主，目前戰(zhàn)略方向是大宗和特氣均衡發(fā)展　　②盈利能力:公司以氣體出售為主的，毛利率明顯高于出售設(shè)備的對手，項目生命周期內(nèi)，現(xiàn)場制氣獲得的累積現(xiàn)金流凈額更充裕　?、郛a(chǎn)業(yè)鏈地位:衡量企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的議價能力，可從應付賬款/營收分析，公司該比值高于其他競爭對手，反映對上游議價能力最強

工業(yè)氣體可分為大宗氣體和特種氣體，半導體領(lǐng)域?qū)μ胤N氣體的需求最大據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，全球工業(yè)氣體市場規(guī)模2019年達1318億美元，國內(nèi)2020年達1632億元據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2020年我國電子特氣市場規(guī)模173.6億元，且據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，2024年有望達230億元

中信證券首席分析師挖掘出國內(nèi)特種氣體龍頭，公司產(chǎn)品包含特種氣體，大宗氣體和天然氣等，技術(shù)領(lǐng)先，客戶資源優(yōu)秀，募資加強產(chǎn)能及研發(fā)，同時國內(nèi)政策積極支持行業(yè)發(fā)展，下游行業(yè)景氣度較高，特種氣體國產(chǎn)替代大勢所趨，公司增長潛力較大。

分析師認為，公司應享有三種估值溢價:1)橫向布局+縱向開發(fā)，成長路徑清晰，擁有確定性溢價，2)作為競爭優(yōu)勢顯著的民營氣體龍頭，具有一定龍頭溢價，3)作為電子半導體氣體材料領(lǐng)域的國產(chǎn)替代核心標的之一，具有一定戰(zhàn)略價值溢價。這項名為“應用跟蹤透明度”的功能已經(jīng)引起了許多數(shù)字廣告和移動游戲公司的關(guān)注。例如，臉書認為這將導致其平臺上廣告的成本和難度增加。。

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