博弈型外資持續(xù)流出疊加國內(nèi)資金頭寸，誘發(fā)a股短期情緒交易的集中釋放伴隨著國內(nèi)基本面和政策預(yù)期的日益明朗，美聯(lián)儲有望在11月如期加息，美國中期選舉即將登陸人民幣快速貶值壓力的峰值已經(jīng)過去，這將夯實市場中期修復(fù)的基礎(chǔ)本輪行情的底部會被確認(rèn)兩次，給右側(cè)帶來更好的買點

一方面，游戲型外資集中流出導(dǎo)致外資重倉超跌，內(nèi)資調(diào)倉加快，內(nèi)外資交易碎片化，風(fēng)格分化明顯，加劇了a股交易情緒的釋放但北上資金流出已經(jīng)開始放緩，市場底部將伴隨著市場成交和波動的同步放大而重新確認(rèn)另一方面，中國三季度宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布和a股三季報的披露，已經(jīng)明確了基本面的預(yù)期美聯(lián)儲11月加息預(yù)期下周如期落地美國中期選舉結(jié)束將階段性改善外部環(huán)境，人民幣快速貶值壓力的峰值已經(jīng)過去伴隨著政策預(yù)期的進一步明確，各種擾動因素將繼續(xù)緩解，為a股全面中期修復(fù)奠定堅實基礎(chǔ)短期情緒a股交易的集中釋放，為月度行情帶來較好的買點建議明年繼續(xù)堅持均衡配置，重點關(guān)注估值切換空間大，政策確定性強的品種

海通證券:市場處于大底部區(qū)域，TMT相關(guān)數(shù)字經(jīng)濟潛力巨大。

我們把歷史上估值和基金倉位占比低于20%的行業(yè)定義為雙低行業(yè)歷史數(shù)據(jù)顯示，消費和制造業(yè)特征最為明顯，下半年上漲概率近70%市場處于一個大的底部區(qū)域目前TMT相關(guān)的數(shù)字經(jīng)濟在雙低行業(yè)潛力巨大另外，要關(guān)注蓬勃發(fā)展的新能源

中信建投:目前市場處于歷史低位，不宜過度悲觀。

近期市場低位震蕩，經(jīng)濟基本面預(yù)期依然偏弱，增量資金持續(xù)短缺增加了市場的脆弱性近期多家龍頭公司三季報的低預(yù)期，以及外資和公募機構(gòu)的集中調(diào)倉換股，進一步放大了市場波動

展望后市，該機構(gòu)認(rèn)為，目前的研磨仍將持續(xù)首先，當(dāng)前市場已處于歷史低位，a股隱含風(fēng)險溢價明顯超過過去8年90%的水平，處于最近幾年來的最高位置這意味著a股的權(quán)益類資產(chǎn)中長期配置性價比極高，進一步下跌空間有限，不宜過度悲觀另一方面，由于上述基本面偏弱，增量資金不足等因素，投資者應(yīng)保持合理預(yù)期，耐心磨底最后，在基本面組合偏弱的背景下，需要持續(xù)關(guān)注流動性預(yù)期和風(fēng)險偏好的變化，尤其是美債利率下行，這很可能是未來潛在的利好因素

國泰君安證券:股票投資的知名度不高，還是要循序漸進。

預(yù)期盈利向下修正，無風(fēng)險利率上升，風(fēng)險偏好下降，股票投資的知名度不高，還是要循序漸進交易策略要更加靈活，圍繞自控和能源安全兩條主線

面對不確定的環(huán)境，投資者仍需保持時刻準(zhǔn)備等待，不急于抄底:首先，當(dāng)前的托底政策更多集中在公共部門，這意味著政策溢出效應(yīng)較弱，貨幣乘數(shù)難以有效提振加上房地產(chǎn)疲軟，防控嚴(yán)格，企業(yè)盈利預(yù)期面臨下調(diào)，第二，即使貨幣利率很低，但人民幣存款增速持續(xù)上升，說明投資者極度避險，追逐某些資產(chǎn)股票市場的無風(fēng)險利率并沒有伴隨著債券利率的下降而上升，風(fēng)險偏好反而下降了因此，雖然股票估值處于低位，在預(yù)期水平上沒有上升空間，但短期市場仍將面臨一定挑戰(zhàn)但經(jīng)濟預(yù)期模糊，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策相對清晰目前的股票策略更適合圍繞政策和行業(yè)主題的游擊戰(zhàn)和運動戰(zhàn)

行業(yè)與投資主題:圍繞內(nèi)需尋找機會下一階段投資重點關(guān)注政策供給和利潤增長的確定性:1)自主可控和轉(zhuǎn)型升級:軍工/通信/計算機(新創(chuàng))/高端裝備(工業(yè)裝備，能源裝備等)/醫(yī)療器械，2)新材料:鋼鐵，有色，化工等3)能源安全和糧食安全:煤炭/石油石化/種業(yè)

CICC:中期來看，市場機會大于風(fēng)險。

從目前來看，我們認(rèn)為雖然內(nèi)外部不確定性依然存在，但短期投資者悲觀預(yù)期的調(diào)整可能需要更多積極的催化因素但考慮到目前的資產(chǎn)價格已經(jīng)包含在相對悲觀的預(yù)期中，部分市場估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史的極端位置，對后續(xù)市場環(huán)境不必過于悲觀

后續(xù)市場轉(zhuǎn)好可能需要關(guān)注主要矛盾的緩解和更多潛在的催化劑，即前期政策力度能否更順暢地傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟，尤其是國內(nèi)在房地產(chǎn)，消費等領(lǐng)域的政策支持是否仍能體現(xiàn)主要矛盾的改善效果，海外緊縮和地緣風(fēng)險的影響能否明顯緩解從中期來看，中國的內(nèi)需潛力很大，目前的政策約束相對較少，改革和挖潛的空間很大如果政策制定及時，適度，從6—12個月的角度來看，市場機會大于風(fēng)險

建議:政策支持領(lǐng)域可能仍有相對表現(xiàn)，成長板塊關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會我們建議配置仍應(yīng)關(guān)注低估值，與宏觀關(guān)聯(lián)度低，或景氣度尚可，有政策支持的領(lǐng)域目前成長板塊整體預(yù)期不低，倉位仍然比較重，系統(tǒng)性配置機會可能仍需觀察要自下而上把握結(jié)構(gòu)性機會，將戰(zhàn)略風(fēng)格切換為增長性機會，需要關(guān)注海外通脹和中國的穩(wěn)定增長三季報業(yè)績接近尾聲，重點關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期的子領(lǐng)域

興業(yè)證券:市場處于高性價比底部區(qū)間，關(guān)注三條修復(fù)主線。

目前市場處于高性價比的底部區(qū)間1)從估值來看，截至10月28日，上證指數(shù)PE估值(11.38倍)已逼近今年4月最低時的11.21倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值(36.89倍)創(chuàng)年內(nèi)新低2)風(fēng)險溢價方面，從歷史上看，上證綜指的權(quán)益風(fēng)險溢價僅在幾次大熊市底部超過3年滾動平均線+2倍標(biāo)準(zhǔn)差，此后市場無一例外地迎來大幅修復(fù)甚至開啟牛市目前上證綜指的權(quán)益風(fēng)險溢價已經(jīng)再次達(dá)到這個水平3)另外，從機構(gòu)持倉來看，以私募為代表的絕對收益類機構(gòu)的持倉在經(jīng)歷了8月份以來的大幅減倉后，再次達(dá)到歷史低位因此，我們認(rèn)為，當(dāng)海外風(fēng)險因素逐漸緩解，國內(nèi)市場主線逐漸清晰時，市場有望逐步迎來修復(fù)

在結(jié)構(gòu)上，圍繞信任軍醫(yī)，新半軍，新基建三條修復(fù)主線1)新軍醫(yī)療:近期新軍醫(yī)療迎來密集的政策催化，而估值和擁堵仍處于歷史低位業(yè)績層面，新軍醫(yī)療包括新創(chuàng)，云計算，航空裝備，創(chuàng)新藥等多個子行業(yè)，明年景氣度有望改善因此，從景氣度，估值，擁堵，資金，政策等角度來看，新君威短期內(nèi)仍有進一步上行的動力中期有望繼續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉位補充和估值修復(fù)，長期滿足國家加強科技創(chuàng)新領(lǐng)域自主可控，維護國家安全，完善公共衛(wèi)生體系的發(fā)展需求其當(dāng)前位置的配置價值已經(jīng)凸顯2)新半軍:擁堵仍處于較低水平近期出現(xiàn)主力資金凈流入的拐點，多路資金加倉并且根據(jù)我們獨家打造的分析師預(yù)期修正力度先行指標(biāo)來看，仍然處于上升趨勢，說明修復(fù)并沒有結(jié)束3)新基礎(chǔ)設(shè)施:未來幾年，伴隨著數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，中國的信息技術(shù)將在基礎(chǔ)軟件，基礎(chǔ)硬件，工業(yè)應(yīng)用軟件，制造業(yè)升級等多個領(lǐng)域迎來科技崛起的浪潮后續(xù)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智慧城市，智慧農(nóng)業(yè)(行情000816，股診)，智能交通等以新型基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字工業(yè)化，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為重點的領(lǐng)域都大有可為

華安證券:預(yù)計市場將維持弱勢波動。

展望11月，預(yù)計市場將維持弱勢波動態(tài)勢，但會好于10月如果出現(xiàn)海外風(fēng)險壓制減弱或國內(nèi)信心提振的明確信號，市場有望出現(xiàn)反彈機會一方面，在風(fēng)險偏好層面，外部風(fēng)險約束尚未穩(wěn)定，內(nèi)部政策更為有效，整體風(fēng)險偏好有待提振，另一方面，出口走弱，房地產(chǎn)依然拖累經(jīng)濟，汽車消費動能減弱等，經(jīng)濟增長仍有壓力，第三，在經(jīng)濟壓力下，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，但從年末經(jīng)濟運行的現(xiàn)實來看，降RRR和降息的概率在下降，11月份萬億MLF大概率會等量甚至小幅降準(zhǔn)

建議配置基于中長期邏輯把握確定性以維持均衡配置:一是短期具有強催化劑的安全主題概念和新能源軌道布局中長期優(yōu)勢，二是關(guān)注一些邏輯較長的消費設(shè)備和生豬養(yǎng)殖鏈條的更新完善，三是把握石油運輸，傳統(tǒng)能源等高景氣的確定性。

浙商證券:把握反彈窗口，戰(zhàn)略重視科技創(chuàng)新板的配置意義。

短期來看，綜合情緒，財務(wù)，盈利等方面，我們認(rèn)為市場已經(jīng)進入反彈窗口中期來看，市場已經(jīng)迎來戰(zhàn)略底部，新成長股有序上漲該戰(zhàn)略重視科技創(chuàng)新板的配置意義

雖然市場迎來了戰(zhàn)略底部，但展望2023年，我們認(rèn)為市場將出現(xiàn)明顯的分化，底部區(qū)域的結(jié)構(gòu)性選擇更為重要領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格切換的核心變量是行業(yè)，行業(yè)的特點是一旦切換，就會持續(xù)數(shù)年目前以強鏈補，能源革命，智能經(jīng)濟為代表的硬科技崛起，將為中小企業(yè)帶來利潤增長點，進而帶來小盤股的趨勢風(fēng)格優(yōu)勢

我們梳理一下新成長行業(yè)的線索:一是加強鏈條以補充鏈條，涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備零部件，電子耗材，設(shè)計(仿真)，專業(yè)化和新奇化等二是能源革命，涵蓋儲能，光伏新技術(shù)，風(fēng)電等第三，智能經(jīng)濟，涵蓋汽車智能(激光雷達(dá)，域控制等)，以及工業(yè)智能(機器人(行情300024，股票診斷)，工業(yè)軟件，高端機床等)，第四，其他還有AR/VR，電子特種氣體，鉆石培育，鋰電池新技術(shù)，星鏈等

華西證券:a股進入深度價值，以時間換空間。

步入a股深度價值，用時間換空間目前，市場已經(jīng)考慮了更多的悲觀預(yù)期從估值，機構(gòu)持倉，風(fēng)險溢價來看，處于底部區(qū)間的概率較大目前的位置不宜過分悲觀，后續(xù)a股有望以時間換空間需要觀察國內(nèi)外積極因素的催化作用海外方面，關(guān)注11月美聯(lián)儲議息會議后市場預(yù)期走勢，國內(nèi)方面，繼續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)匾咔椋酪哒叩膬?yōu)化，穩(wěn)增長政策的持續(xù)有效性

行業(yè)配置方面，1)新能源板塊細(xì)分為高景氣區(qū)域，如儲能，風(fēng)光，2)國家安全相關(guān)領(lǐng)域，如新創(chuàng)，軍工，半導(dǎo)體等，3)房地產(chǎn)等這得益于因城施策政策的不斷放松

西部證券:大規(guī)模觸底或漸行漸近

從海外市場來看，大類資產(chǎn)正在逐步對衰退進行定價，這一判斷有望在11月我們維持全球流動性預(yù)期的拐點出現(xiàn)三季報披露接近尾聲，業(yè)績底部有望逐步鞏固布局切換市場的窗口正在打開伴隨著經(jīng)濟政策的逐步推進，大水平的底部可能已經(jīng)逐漸逼近

伴隨著三季報披露期的臨近，醫(yī)藥，家電，食品飲料行業(yè)的估值切換行情正在進入左側(cè)布局期伴隨著未來政策的逐步推進，與能源和信息安全密切相關(guān)的農(nóng)業(yè)，半導(dǎo)體，信息技術(shù)，軍工等行業(yè)仍值得關(guān)注此外，關(guān)注有望受益于歐洲替代的維生素，化肥，農(nóng)藥，鈦白粉的投資機會，制造業(yè)的子行業(yè)，以及虛擬現(xiàn)實，游戲，數(shù)字貨幣等主題性機會