《科創(chuàng)板日報》訊，國產(chǎn)HPV疫苗領(lǐng)域，又跑出一個IPO。

日前，瑞科生物成功登陸港交所，成為香港HPV疫苗第一股截至發(fā)稿時，公司市值接近120億港元，重點推進項目為九價HPV疫苗

招股時，《科創(chuàng)板日報》記者曾注意到，瑞科生物定價24.80港元/股，全球發(fā)售3085.45萬股，募集金額為融資上限，即7.65億港元，顯示出機構(gòu)投資者對九價HPV疫苗研發(fā)者的認可。在HPV疫苗的研發(fā)賽道上，中國研發(fā)HPV疫苗的企業(yè)也日益增多。

成立于2012年，瑞科生物的發(fā)展離不開一位關(guān)鍵人物——劉勇今年49歲的他，在創(chuàng)新型疫苗領(lǐng)域有超過23年的技術(shù)及管理經(jīng)驗

在成立瑞科生物之前，劉勇于2004年2月—2010年9月供職于中國疾病預(yù)防控制中心性病艾滋病預(yù)防控制中心，擔任研究教授，并作為HIVDNA疫苗團隊負責人領(lǐng)導(dǎo)了HIVDNA疫苗的開發(fā)。

11年來，瑞科生物建立了12款候選疫苗組成的疫苗組合，包括HPV疫苗，新冠疫苗，成人結(jié)核病疫苗，手足口病疫苗，流感疫苗等。

在爭奪黃金十年，國產(chǎn)HPV疫苗加速研發(fā)的當下，瑞科生物多個HPV疫苗管線的研發(fā)，引發(fā)了投資者的關(guān)注。

日前，參與過瑞科生物B輪，C輪融資的祥峰投資，其合伙人劉天然對《科創(chuàng)板日報》記者表示，HPV九價疫苗兼具消費醫(yī)療的屬性，長坡厚雪即使不依賴醫(yī)保，想象空間也十分巨大

聚焦九價HPV又一疫苗公司上市

在瑞科生物上市之前，資本市場上已有萬泰生物，沃森生物和創(chuàng)新層公司康樂衛(wèi)士。

他們都將目光聚焦到HPV國產(chǎn)疫苗的研發(fā)中與萬泰生物的二價HPV疫苗走了近18年，沃森花了快11年時間相比，在招股書中，記者看到，萬泰生物一款針對HPV6/11型的二價HPV候選疫苗，已進行了I期臨床試驗

公司預(yù)計將在2022年完成I期試驗，并在2025年之前向國家藥監(jiān)局提交BLA申請在技術(shù)上，萬泰生物透露，這款二價HPV疫苗，采用了與重組HPV九價疫苗相似的作用機制

至于備受關(guān)注的HPV九價，萬泰生物稱，預(yù)期將成為國內(nèi)首批獲批，及商業(yè)化的國產(chǎn)疫苗之一。

招股書顯示，瑞科生物目前正在進行III期臨床試驗，并于2021年10月為效力測試完成12500名受試者招募。

首位受試者已于2021年6月26日招募入組，現(xiàn)在正積極與業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的主要研究者及高資質(zhì)合約研究機構(gòu)合作，以加快試驗進度萬泰生物說道，預(yù)計將于2022年上半年完成三針給藥

如此，在2025年提交二價HPV疫苗上市申請的同時，瑞科生物HPV九價III期臨床試驗也達到主要終點，將一并向國家藥監(jiān)局提交BLA申請。在九價HPV疫苗領(lǐng)域，瑞科生物，康樂衛(wèi)士以及萬泰生物這3家企業(yè)均已進入三期臨床階段。而在二價疫苗領(lǐng)域，除萬泰生物外，沃森生物的二價HPV疫苗正在申報生產(chǎn)上市，目前處于審評階段。

對于HPV領(lǐng)域的投資，祥峰投資合伙人劉天然認為，從競爭力層面比較，HPV九價的競爭力最強。

對于一般大眾來講，不管是幾價，價格上相差不過幾百塊，可能絕大多數(shù)人都具備這一差價的消費力劉天然說道，目前的情況是國內(nèi)只有16—26歲年齡段能打九價，人群非常狹窄，但市場上仍一苗難求

在劉天然看來，26—45歲年齡段的人群，客觀來講，發(fā)病率相對較高他們又是消費力更強，對市場新事物認知更足夠的人所以對這個年齡段的人群，愿意花差不多的錢給自己更強的保護

在瑞科生物的研發(fā)中，除了最受關(guān)注的HPV九價，記者看到，公司還擁有2支二價HPV疫苗管線，1支四價HPV疫苗管線并且，在江蘇泰州市已建設(shè)了HPV疫苗生產(chǎn)基地，一期設(shè)計產(chǎn)能，為每年500萬劑HPV九價疫苗或30百萬劑HPV二價疫苗

黃金賽道下，產(chǎn)業(yè)資本和多家知名VC下場

由于接種人群廣，26—45歲年齡段的人又有很強的消費能力弗若斯特沙利文報告顯示，中國已經(jīng)成為全球第二大疫苗市場，市場容量由2016年的271億元人民幣增加至2020年的753億元人民幣，復(fù)合年增長率為29.1%

但長期以來，國內(nèi)HPV疫苗市場一直被默沙東和GSK兩家公司所掌控，直到2020年國內(nèi)另一家疫苗研發(fā)公司二價HPV疫苗上市，國產(chǎn)化開始加快。

國金證券研報顯示，2021年國產(chǎn)二價HPV疫苗簽發(fā)批次達到65%，而GSK的二價HPV疫苗批簽發(fā)批次占比僅達到5%。。

性價比和政府主導(dǎo)免費接種，讓國產(chǎn)HPV疫苗推向市場C位，成為醫(yī)藥健康領(lǐng)域的黃金賽道。

在此背景下，瑞科生物也經(jīng)歷了4輪主要融資，紅杉中國，君聯(lián)資本，東方富海，淡馬錫，祥峰投資，博裕資本均是其重要股東。

更重要的是，在今年3月基石輪的融資中，瑞科生物吸引了揚子江藥業(yè)的下注對此，有VC投資人對《科創(chuàng)板日報》記者表示，揚子江作為產(chǎn)業(yè)資本，非常垂直而且在投資也挺活躍的，投了好幾個業(yè)內(nèi)知名的創(chuàng)業(yè)項目

再回到2019年1月的A輪融資中，富海新材二期基金和招銀共贏分別以1億元和145萬元入股2020年10月，紅杉中國和君聯(lián)資本浮出水面

彼時，君聯(lián)晟源和君聯(lián)永碩分別出資2.2億元，1.3億元，紅杉中國基金管理人——紅杉瀚辰下注1.1億元老股東東方富海持續(xù)加碼，旗下富海雋永二號入股1.1億元，東方富海中小微投資1000萬元

另一VC機構(gòu)，祥峰廈門也在B輪融資中出手自此，紅杉中國，君聯(lián)資本，東方富海，祥峰投資等B輪融資投資者的持股數(shù)，達到19.89%

于2021年3月和5月發(fā)生的B+輪，C輪融資中，《科創(chuàng)板日報》記者看到，君聯(lián)資本旗下基金君聯(lián)晟源，君聯(lián)永碩，紅杉瀚辰，東方富海GP富海雋永三號，富海優(yōu)選二號，以及淡馬錫，祥峰廈門也紛紛出手，分別下注了數(shù)千萬資金。

對于知名VC機構(gòu)的多次加碼，祥峰投資合伙人劉天然回憶當初投資時說，這個賽道第一梯隊里并存著好幾家公司，但比較下來，判斷瑞科生物是最好的。

一方面，瑞科鎖定的幾款疫苗是超級大品種，團隊憑借強大的學(xué)術(shù)能力和產(chǎn)業(yè)背景，還有寶貴的CDC從業(yè)經(jīng)歷，能夠快速推進研發(fā)相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新，填補了國內(nèi)多個空白，而在他們CDC的工作經(jīng)歷，對研發(fā)生產(chǎn)到注冊報批都非常熟悉，這是很有競爭力的優(yōu)勢

另一方面，劉天然認為，新型佐劑的研發(fā)和生產(chǎn)能力，早已成為創(chuàng)新疫苗企業(yè)的高端配置，《十四五醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也把疫苗新佐劑列入重點開發(fā)的生物藥技術(shù)。

瑞科生物HPV疫苗利用對標AS04佐劑，自主研發(fā)的新佐劑技術(shù)升級HPV4價/9價疫苗相比于Gardasil系列，瑞科的疫苗可以減少免疫次數(shù)除了可及性上的提升，新型佐劑的加持，還具有潛在交叉中和的效果