截至4月15日，A股五大上市險企一季度保費收入數(shù)據(jù)披露完畢據(jù)《證券日報》記者梳理，五大上市險企壽險業(yè)務一季度保費收入總額同比微增0.7%，守住了正增長，卻并未展現(xiàn)暖意，而相比之下，其一季度財險保費收入總額則同比增長12%，達到2744.32億元

針對壽險業(yè)，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當前其仍面臨一定困境，期待中的春暖花開還需假以時日。

多因素壓制壽險保費增長

一季度，五大上市險企的壽險保費收入同比呈現(xiàn)三正二負格局。

對此，東吳證券保險行業(yè)分析師葛玉翔在接受《證券日報》記者采訪時表示，三方面因素壓制上市險企一季度壽險業(yè)務增長首先，行業(yè)產(chǎn)品供給的結(jié)構性問題尚未解決，傳統(tǒng)以產(chǎn)定銷的銷售模式有待革新，其次，全國疫情散發(fā)背景下，居民收入增速放緩，代理人展業(yè)困難，疊加去年同期高基數(shù)的影響，壽險延續(xù)疲軟態(tài)勢，最后，伴隨著險企改革進入深水區(qū)，代理人隊伍的下滑也給壽險保費增長帶來了一定影響

普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾認為，壽險業(yè)當前面臨的問題本質(zhì)上是行業(yè)自身發(fā)展的原因他認為，其根本原因是保險行業(yè)經(jīng)營的底層問題沒有得到解決，大部分險企的產(chǎn)品開發(fā)，業(yè)務模式等依然沿著舊軌道在運行，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，客戶獲得感不高，代理人歸屬感不強，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績壓力大，行業(yè)轉(zhuǎn)型的方向還不夠清晰，轉(zhuǎn)型的效果還沒有顯現(xiàn)同時，短期內(nèi)的疫情反復，消費者對收入和消費的預期，以及代理人隊伍脫落，都是影響當前保費增長的直接因素

人們對收入預期的不確定性增強，以及保險的可選消費性質(zhì)，是近期影響壽險業(yè)發(fā)展的重要因素之一蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《證券日報》記者表示

二季度多空因素交織

從保費數(shù)據(jù)來看，一季度上市險企壽險業(yè)務仍然較為低迷，二季度能否迎來轉(zhuǎn)機同時，當前權益市場波動較大，理財產(chǎn)品收益欠佳，在這樣的環(huán)境下，保險業(yè)能否脫穎而出

對此，葛玉翔認為，二季度壽險業(yè)能否呈現(xiàn)回暖態(tài)勢需關注有效人力企穩(wěn)的先行指標，險企產(chǎn)品推行策略和壽險改革進程周瑾認為，股市和理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，加之不確定的環(huán)境使得風險保障意識上升，保險配置需求會有一定增加，但受經(jīng)濟周期和疫情反復的影響，居民對未來收入的預期更加謹慎，投資和消費也偏于謹慎，因此，壽險業(yè)短期內(nèi)向上逆轉(zhuǎn)的概率不高

長期來看，葛玉翔表示，當前居民財富管理需求日益增長，資產(chǎn)配置逐步向金融資產(chǎn)遷移，相對于股市和理財產(chǎn)品，保險產(chǎn)品具有投資+保障的雙重屬性，可為客戶提供全生命周期財富管理計劃，實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移與價值補償，有效熨平經(jīng)濟周期波動的影響，部分保險產(chǎn)品還將為客戶帶來稅收優(yōu)惠，因此，其有望在財富傳承，養(yǎng)老及健康保障等領域展現(xiàn)自身特色，逐步獲得個人多元化財富配置的青睞。從客群方向來看，中高端市場是壽險業(yè)的藍海市場，是壽險轉(zhuǎn)型的重要方向。

不過，在黃大智看來，保險兼具保障和投資屬性，但其投資屬性與其他投資產(chǎn)品的相對優(yōu)勢并不突出，要在財富管理大市場中脫穎而出有一定難度。

保險股安全邊際高

從保費端來看，當前壽險業(yè)面臨一定困難，從投資端來看，業(yè)內(nèi)人士認為，今年一季度權益市場大幅波動或影響當期收益，但從長期來看，險資若在市場下行期間加大權益投資力度，或許為后期獲得超額收益埋下伏筆。天風證券分析師夏昌盛認為，疫情發(fā)生后，大眾客群的收入預期受疫情影響較大，這部分客群收入預期還未恢復；與之相比，中高端客群受益于財富累積效應，購買力并未受到明顯影響。。

葛玉翔認為，一季度受外部環(huán)境動蕩，疫情反復等因素影響，資本市場延續(xù)震蕩走勢，或?qū)﹄U資投資端造成一定壓力但值得注意的是，3月以來地產(chǎn)板塊有走強跡象，有望緩釋市場對險企資產(chǎn)風險的擔憂若后續(xù)房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖，房企銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點，險資投資端資產(chǎn)風險有望緩釋

同時，黃大智認為，整體來看，當前險資權益類資產(chǎn)配置比例偏低，若是在資本市場下行期間加大權益資產(chǎn)配置力度，待市場回暖，也可能獲得超額收益。傳統(tǒng)的大型保險公司以大眾客群作為主要客戶源，在中高端客群方面經(jīng)營不足，未來存在很大的挖掘潛力。

從上市險企的配置價值來看，研究機構認為，當前，上市險企股價處在歷史低位，具備長期配置價值國泰君安研報認為，當前上市險企積極洞悉客戶需求，更加注重為客戶提供滿足保障，理財和儲蓄需求的保險+服務，有利于走出瓶頸并進入下一輪快速發(fā)展期同時，當前在穩(wěn)增長預期下，有利于地產(chǎn)投資占比更高的保險股估值修復

此外，海通證券研報認為，當前保險板塊估值處于歷史低位，預計伴隨著3月份之后壽險保費去年基數(shù)下降，今年新增保費的同比情況將明顯改善同時，伴隨經(jīng)濟持續(xù)復蘇，未來長端利率有望上行估值低位加上基本面的改善，使保險股具有較高的安全邊際