國金證券發(fā)布研究報告稱，維持明源云買入評級，目標價51.9港元，保持原盈利預測，預計2021—23年營收24.07/33.43/46.09億元，予25倍PS，對應22年收入的合理市值1002.9億元港元。

事件:

根據(jù)2022年1月6日晚媒體報道，銀行已告知一些大型優(yōu)質房企，針對出險企業(yè)項目的承債式收并購貸款不再計入三條紅線1月5日公司公告，董事會決定動用股份購回授權，可能以總金額不超過1億美元的港元不時于公開市場購回股份

國金證券主要觀點如下:

地產(chǎn)行業(yè)政策底已現(xiàn)，公司回購意愿彰顯信心，靜待利空出盡。。

根據(jù)2022年1月6日晚媒體報道，銀行已告知一些大型優(yōu)質房企，針對出險企業(yè)項目的承債式收并購貸款不再計入三條紅線，有利于房地產(chǎn)行業(yè)整合與市場信心恢復近期多個城市出臺了需求端的刺激政策，諸如購房補貼，下調首套房房貸利率等，以維持商品房銷售市場穩(wěn)健發(fā)展百強房企12月銷售同比仍為負，但環(huán)比改善房企盤活資產(chǎn)，提升運營管理需求增長，公司存在行業(yè)拐點布局及估值修復投資機會

加速開拓國企市場，把握地產(chǎn)行業(yè)分化趨勢。

國企對數(shù)字化接受度更高，且受限于預算，IT人員編制等原因，需求確定性更強公司推出開發(fā)，運營，服務綜合解決方案，加速開拓國企市場，通過安全可控等信創(chuàng)認證，更好地服務國企客戶近期公司拿下武漢城建，福州城建，廣州地鐵，深圳地鐵，臨沂城建等國有企業(yè)項目，客單價顯著高于民營住宅開發(fā)商

公司核心競爭力在于產(chǎn)品技術，客戶基礎，奮斗文化，有望持續(xù)提供業(yè)績增長動能。

三道紅線調控政策的本質是推動地產(chǎn)行業(yè)更健康地發(fā)展，短期市場波動不影響市場規(guī)模提升，數(shù)字化轉型長期趨勢中國垂直行業(yè)軟件商得場景者得天下，公司戰(zhàn)略文化，產(chǎn)品研發(fā)，對行業(yè)需求判斷，生態(tài)合作能力領先，有望把握市場機遇，率先修復

風險提示:房地產(chǎn)行業(yè)政策趨嚴，渠道下沉效果不及預期，ERP解決方案盈利放緩。中泰研究所由首席經(jīng)濟學家李迅雷領銜，金融組負責人，銀行首席分析師戴志鋒擔任所長，人員規(guī)模150人左右，事實上，今年來中泰研究所分析師流動頻現(xiàn)，目前分析師有66人，較年初減少了14人。