天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持龍源電力買入評級，考慮到2021年業(yè)績預(yù)告和業(yè)務(wù)拓展情況，下調(diào)業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2021—23年歸母凈利為62/73/88億元，同比增長31.5/17.6/19.9%，對應(yīng)PE為23/19/16倍。

事件:公司發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年實現(xiàn)歸母凈利潤58.48—63.16億元，同比增長25%—35%。

天風(fēng)證券主要觀點如下:

發(fā)電量增長帶動下，2021年全年業(yè)績預(yù)增中樞達30%

公司裝機規(guī)模快速提升，截至2021年9月，公司控股裝機2489.18萬千瓦，其中風(fēng)電2241.4萬千瓦裝機規(guī)模持續(xù)增長，疊加風(fēng)速上升及設(shè)備治理，技術(shù)改進等，公司2021年累計完成發(fā)電量632.85億千瓦時，同比增長19.26%，其中風(fēng)電發(fā)電量513億千瓦時，同比增長17.44%，火電發(fā)電量107.76億千瓦時，同比增長19.28%，其他可再生能源發(fā)電量12.10億千瓦時，同比增長246.67%

發(fā)電量提升帶動公司發(fā)電收入及發(fā)電利潤增加，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2021年實現(xiàn)歸母凈利潤58.48—63.16億元，同比增長25%—35%，扣除后實現(xiàn)歸母凈利潤55.92—60.39億元，同比增長25%—35%。。

著力布局新能源賽道，十四五裝機有望快速增長

公司著力布局新能源賽道2021年上半年新簽訂開發(fā)協(xié)議23GW，新增核準(zhǔn)容量3.2GW，其中風(fēng)電0.55GW，光伏2.66GW，競價中標(biāo)項目1.86GW，其中風(fēng)電0.68GW，光伏1.18GW母公司國家能源投資集團十四五期間預(yù)計可再生能源新增裝機達到7000—8000萬千瓦，按照公司承擔(dān)全集團40%裝機量計算，十四五期間約新增新能源裝機規(guī)模30吉瓦，公司2025年裝機規(guī)模有望達約50吉瓦，裝機容量有望持續(xù)快速增長

公司登陸A股在即，板塊關(guān)注度有望提升

ST平能公司股票將于2022年1月24日終止上市并摘牌，而龍源電力將2022年1月24日正式在深交所上市，股票簡稱為龍源電力，股票代碼為001289公司登陸A股將提高公司融資能力，獲得更多融資渠道，提高公司資本開支能力，同時，核心公司登陸A股也有望提升板塊關(guān)注度以及板塊的配置價值，帶動板塊估值提升

風(fēng)險提示:經(jīng)濟下行風(fēng)險，電價下調(diào)的風(fēng)險，政策執(zhí)行不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭過于激烈的風(fēng)險，補貼持續(xù)拖欠的風(fēng)險，業(yè)績預(yù)告是初步測算結(jié)果，具體財務(wù)數(shù)據(jù)以公司披露公告為準(zhǔn)。10月份平莊能源對證監(jiān)局出具的反饋意見進行回復(fù)，但由于涉及到龍源電力部分用地瑕疵資產(chǎn)擬進行剝離，且有關(guān)工作需要一定時間，因此10月22日公司宣布決定向中國證監(jiān)會申請中止審查本次交易事項。